RESÚMENES DE MERCADO

Atentos a:

IPC de Alemania, IPM; índice de servicios/producción del Reino Unido, primera estimación trimestral del PIB del cuarto trimestre, comercio, estimaciones mensuales del PIB, inversión empresarial, seguimiento mensual del PIB del NIESR; resultados de la Encuesta de Analistas Monetarios del BCE (Banco Central Europeo); informe sobre el mercado del petróleo de la AIE (Agencia Internacional de la Energía); anuncios de British American Tobacco, Saab, Babcock, MTN, Tate&Lyle.

Apertura:

Los temores sobre el ritmo de las subidas de tipos de la Reserva Federal (Fed) dominarán el ambiente a primera hora de este viernes, y es probable que las acciones europeas sigan las fuertes pérdidas de Wall Street. En Asia, la respuesta a la caída de los Estados Unidos ha sido más moderada, y la mayoría de los principales valores han terminado con signo mixto. En el resto del mundo, el dólar y los rendimientos del Tesoro han seguido subiendo, mientras que las materias primas han bajado de forma generalizada.

PRINCIPALES TITULARES DE LA PRENSA

Bullard, de la Reserva Federal, apuesta por una senda agresiva de subidas de tipos

La Reserva Federal debería lanzar una agresiva campaña de subidas de tipos de interés, con un aumento acumulado de 100 puntos básicos para el 1 de julio, afirmó el jueves el presidente de la Fed de San Luis, James Bullard.

En declaraciones a ‘Bloomberg News’ tras los datos de la inflación de los precios al consumo en Estados Unidos, Bullard señaló que ya era más agresivo y alcista que sus colegas, pero que ahora ha aumentado drásticamente la cantidad de subidas de tipos que debería hacer el banco central.

El aumento de la inflación agudiza el debate de la Reserva Federal sobre el ritmo de subida de los tipos

La cuestión que se plantea a los funcionarios de la Reserva Federal antes de su reunión de política del próximo mes ya no es si subirán los tipos de interés, sino en qué medida.

Otro fuerte informe sobre la inflación publicado el jueves está intensificando el debate dentro del banco central sobre cómo acelerar una serie de aumentos de los tipos de interés esta primavera para aliviar el aumento de los precios y enfriar la economía, según los últimos comentarios y entrevistas públicas de los funcionarios.

La reserva de buques en los puertos del sur de California está disminuyendo

La larga cola de buques portacontenedores que esperan para descargar en el sur de California se está reduciendo, lo que supone la primera señal en tres meses de una disminución de la congestión de la cadena de suministro en el complejo portuario de contenedores más activo del país.

El número de portacontenedores en cola para entrar en los puertos de Los Ángeles y Long Beach se redujo a 78 buques el martes, frente al máximo de 109 buques alcanzado un mes antes, según la Marine Exchange of Southern California.

RENTA VARIABLE:

Las acciones europeas se enfrentan a una posible venta este viernes después de que el último dato de inflación de Estados Unidos provocara una caída de 500 puntos en el Dow.

Wall Street perdió terreno en la apertura cuando los inversores reaccionaron al dato de la inflación, y luego recortaron o borraron las pérdidas. Sin embargo, la renta variable ha vuelto a caer después de que el presidente del Banco de la Reserva Federal de San Luis, James Bullard, señalara que le gustaría que el tipo de interés de los fondos federales subiera 100 puntos básicos, o un punto porcentual, en las tres próximas reuniones de política del banco central.

Bullard ha sido siempre uno de los banqueros centrales más críticos en la actual oleada de inflación, y reafirmó su visión del mundo en una entrevista con Bloomberg el jueves.

Ahora quiere que la primera subida de tipos de la Fed en marzo sea de 50 puntos básicos, y quiere que se produzcan subidas de un punto porcentual completo en julio.Esto sitúa al votante del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) en el límite de la agresividad.

También el jueves, la jefa de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, otra votante del FOMC, afirmó que es poco probable que apoye una subida de más de 25 puntos básicos el próximo mes. Si la Fed se inclina por un movimiento menor, es posible que Bullard emita un voto disidente en el FOMC de marzo.

"Ahora que el banco central se ha encontrado por detrás de la curva, pensamos que la política debe ajustarse rápidamente, pero no necesariamente en una cantidad total mientras la Fed sopesa los datos a lo largo del tiempo, ya que esto crearía un riesgo significativo para los mercados y la economía", escribió Rick Rieder, director de inversiones de renta fija global de BlackRock.

"Así que, aunque ha llegado el momento (o lo hizo hace meses) de alejar la política de forma persistente y agresiva de las condiciones excesivamente acomodaticias, y acercarla a una postura más neutral y adecuada, ejecutar este pivote va a ser un verdadero reto para los responsables políticos."

DIVISAS:

El dólar ha seguido fortaleciéndose en Asia frente a otras divisas importantes, mientras que el yen también ha ganado terreno debido a la posible demanda de refugio.

El informe sobre la inflación de enero en EE.UU. ha estimulado las conversaciones sobre una subida urgente de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, afirma City Index, y cualquier aumento anticipado de este tipo podría desatar el pánico generalizado y beneficiar a los refugios seguros y pesar especialmente sobre las divisas de las materias primas.

La Fed está "profundamente atrasada", señala el economista de SGH Macro Advisors, Tim Duy, en una nota a los clientes. Al no haber conseguido controlar la inflación, Duy afirma que la Fed está en camino de subir el equivalente a siete cuartos de punto porcentual este año.

Duy señala que los comentarios muy agresivos de Bullard han abierto la puerta a una subida de tipos entre reuniones, pero añade: "Si espera hasta marzo, la Fed iniciará este ciclo con una subida de 50 puntos básicos y lo justificará para abrir una reunión posterior de endurecimiento cuantitativo."

Otras divisas:

El zloty polaco probablemente se debilitará este año a pesar de que el banco central está subiendo los tipos de interés con regularidad después de un comienzo retrasado, afirma Commerzbank.

"El mercado no prevé que el tipo de interés básico se acerque a la actual tasa de inflación del 9%, e incluso si la inflación llegara pronto a su punto máximo, el ‘carry’ real(tipo real ajustado a la inflación) del zloty seguiría siendo muy negativo hasta 2022", señala la analista de divisas de Commerzbank, Tatha Ghose.

El zloty también podría verse afectado por el hecho de que la Fed y el Banco Central Europeo empiecen a subir los tipos, y Ghose añade que el EUR/PLN podría subir a 4,70 en diciembre desde los 4,4960 actuales.

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Ghose también afirma que es probable que el rublo ruso se debilite mientras persisten las tensiones sobre Ucrania.

"Puede parecer que las cosas se calman de vez en cuando, pero creemos que el enfrentamiento de Rusia con EE.UU. y la UE (Unión Europea) será difícil de desescalar sin un tratado completo por escrito", señala Ghose.

El rublo se debilitaría mucho más en el peor de los escenarios, en el que Rusia invade Ucrania, los países occidentales imponen sanciones a Rusia y ésta aplica contra-sanciones, afirma Ghose.

Commerzbank ha elevado sus previsiones de USD/RUB a 80,0 desde 74,0 para mediados de 2022 y a 80,0 desde 76,0 para finales de 2022.

RENTA FIJA:

Los rendimientos del Tesoro se han mantenido por encima del 2% después de que la última cifra de inflación de Estados Unidos intensificara la venta de bonos del Estado.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo, que son especialmente sensibles a las perspectivas de la política monetaria a corto plazo, lideraron las ganancias el jueves. El rendimiento a dos años registró su mayor aumento en un día desde 2009 y terminó en el 1,560%. Los rendimientos de los bonos a más largo plazo también subieron fuertemente, y el rendimiento a 10 años superó el 2% por primera vez desde mediados de 2019 para establecerse en el 2,028%.

Estos rendimientos se han situado en el 1,587% y el 2,033% respectivamente a primera hora de este viernes.

Thanos Bardas, codirector global de grado de inversión y gestor sénior de carteras en Neuberger Berman, afirma que el rendimiento a 10 años es probable que ahora se establezca en un rango entre el 2% y el 2,5%, lo que refleja un cambio importante en la economía y la necesidad de que los bancos centrales de todo el mundo desarrollado "cambien de rumbo muy, muy pronto, muy agresivamente para realinearse con la nueva realidad."

Berman añade que espera ver "mucha volatilidad en todas las clases de activos y tiempos más difíciles para muchos inversores" cuando los bancos centrales sigan ese rumbo.

Aun así, algunos inversores advierten que las perspectivas a largo plazo de los tipos de interés siguen siendo inciertas y que la demanda mundial de bonos del Tesoro, como activo ultraseguro y fácil de negociar, podría limitar algunos de los daños.

Por ahora, hay razones de peso para apostar por una reducción de la brecha entre los bonos del Tesoro a corto y largo plazo, dado que la Reserva Federal parece segura de que subirá los tipos en los próximos meses, pero aún podría ajustarse a los futuros datos económicos a largo plazo, señala Michael Lorizio, operador sénior de Manulife Investment Management.

"Existe una gran necesidad de poseer deuda del Tesoro estadounidense en todo el mundo", añade Lorizio.

Otras noticias sobre bonos:

Los diferenciales de los bonos corporativos en euros se han ampliado significativamente como reacción a los comentarios del BCE de la semana pasada que sugieren que podría acelerar el fin de algunos planes de compra de bonos, afirma ING.

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February 11, 2022 05:08 ET (10:08 GMT)