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¿Qué es el Stock-to-Flow (S2F)?
Para entender el modelo S2F, es esencial desglosarlo en sus componentes. El término "stock" se refiere a la oferta actual de bitcoins, mientras que el término "flujo" se refiere a la oferta prevista para el próximo año.
- Stock = Oferta actual de bitcoins
- Flujo = suministro previsto de bitcoins en los próximos años
Examinando la cantidad de bitcoins disponibles y la producción anual (es decir, la minería de BTC), el modelo proyecta un precio anclado en esta proporción.
Con el tiempo, la producción de bitcoins disminuirá debido a un calendario de minería predeterminado y a una oferta máxima autorizada, es decir, el tope de 21 millones de bitcoins. Esta desaceleración infla inevitablemente la relación stock/flujo a lo largo del tiempo. A continuación, puede ver la oferta total de bitcoins a lo largo del tiempo:
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Una regla fundamental de la economía es que cuando la oferta aumenta y la demanda permanece constante, el valor disminuye. Por el contrario, si la oferta es menor que la demanda, el valor del bien se dispara. En otras palabras, la escasez de algo aumenta el precio que alguien está dispuesto a pagar por ello, al menos en teoría.
El modelo S2F parte del supuesto de que la oferta de bitcoins acabará alcanzando un techo, pero que la demanda seguirá siendo fuerte e, idealmente, incluso aumentará. Como resultado, mientras la oferta de bitcoins se estanca o disminuye, al aumentar la demanda, el valor de cada bitcoin debería aumentar. Sin embargo, este escenario depende de que la demanda se mantenga estable o aumente, un factor que sigue siendo inherentemente impredecible.
¿Cuál es la precisión de Stock-to-Flow?
En cuanto a la precisión, los resultados del modelo S2F distan mucho de ser impecables. Las estimaciones actuales del modelo sitúan el BTC en torno a los 112.000 dólares (la línea negra del gráfico inferior), pero la montaña rusa de picos y caídas del bitcoin a menudo se desvía de estas predicciones. Es importante señalar que el modelo S2F sugiere un precio medio en lugar de un precio específico, lo que significa que estos máximos y mínimos no comprometen necesariamente su utilidad.
El modelo siguió una trayectoria relativamente coherente hasta 2021, cuando se desvió de su trayectoria, proyectando un valor tres veces superior al precio real. Es esencial recordar que el modelo, establecido en 2019, se diseñó para alinearse con los datos históricos.
La línea negra es la predicción de S2F. La línea arco iris es el precio real. Las partes rojas corresponden a los halvings, es decir, la reducción a la mitad de la recompensa minera para mantener la escasez de BTC, que se produce cada cuatro años, es decir, cada 210.000 bloques validados en la blockchain de Bitcoin.
Aunque las discrepancias pueden atribuirse a factores como un mercado bajista, las implicaciones macroeconómicas de la pandemia o una recuperación anticipada de los precios al consumo, la base de la oferta del modelo no se alinea con el valor real del dólar, sino antes con la oferta de bitcoins.
Plan B
El gráfico podría sugerir que el bitcoin está a punto de dispararse en su transición a la siguiente fase verde. Sin embargo, estas suposiciones siguen siendo conjeturas hasta que el tiempo revele la verdad.
- Noviembre de 2012 - 25 BTC distribuidos por bloque validado
- Julio de 2016 - 12,5 distribuidos por bloque validado
- Mayo de 2020 - 6,25 distribuidos por bloque validado
- Abril de 2024 - 3,125 distribuidos por bloque validado
- Junio de 2011 (muy cerca de la creación inicial de bitcoin)
- Noviembre de 2013 (12 meses después de la 1ª reducción a la mitad)
- Diciembre de 2018 (28 meses después de la 2ª reducción a la mitad)
- Noviembre de 2021 (18 meses después de la 3ª reducción a la mitad)
¿Qué podemos aprender de estos modelos de predicción?
En una criptoesfera en constante cambio, intentar anticiparse a las tendencias del mercado es una apuesta que muchos están dispuestos a hacer. Los intervalos entre la reducción a la mitad -la reducción de las recompensas de minería para preservar la escasez del bitcoin- y los picos de precios subsiguientes varían de forma impredecible. Sin embargo, es posible que la predicción generalizada de una subida de precios tras la reducción a la mitad provoque compras anticipadas, desencadenando una profecía autocumplida.
Sin embargo, este escenario se basa en el supuesto de un aumento de la demanda de bitcoin en relación con una oferta estancada. Aunque es posible predecir las tendencias de la oferta con una precisión razonable, es más difícil predecir la demanda; en concreto, la trayectoria de los precios puede no reflejar el aumento previsto o mantener una proporción constante a lo largo del tiempo. Intentar predecir los precios futuros es un juego de adivinanzas, no muy distinto de predecir las tendencias de la inflación, como han demostrado los últimos años.
Si el dólar estadounidense experimentara una hiperinflación, el modelo S2F quedaría obsoleto. A pesar de estas advertencias, el modelo S2F emula una curva de adopción básica, lo que indica que el bitcoin y las criptomonedas en general están ganando terreno a escala internacional. Pero nadie sabe si esta tendencia continuará ante la incertidumbre regulatoria.
En conclusión, aunque tentadores, los modelos de predicción de precios no deben confundirse con las ciencias exactas. La veracidad de un modelo depende de su evaluación crítica, de la comprensión de sus afirmaciones y del conocimiento de los supuestos subyacentes. La volatilidad inherente a los precios de las criptomonedas hace que, por el momento, las predicciones de precios futuros se asemejen a la evaluación de los cambios de humor de la sociedad.
Ningún modelo puede presumir de precisión absoluta, y un modelo anteriormente preciso puede resultar ineficaz en el futuro. Teniendo esto en cuenta, consideremos esta exploración del modelo S2F como un experimento de "sesgo de supervivencia". Si tiene éxito, será elogiado por su capacidad de predicción. Por otra parte, si fracasa, su predicción puede ser silenciosamente olvidada o "corregida". Merece la pena reflexionar sobre ello.
