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Bitcoin (BTC)
Correlación entre el bitcoin y el Nasdaq 100
Fuente: Bloomberg
La correlación ha llegado recientemente a +0,6 como recordatorio:
+1 = dos activos están perfectamente correlacionados positivamente, es decir, cuando uno de ellos sube, el otro le sigue perfectamente.
-1 = dos activos están perfectamente correlacionados negativamente, es decir, cuando uno de los dos activos se mueve al alza, el otro se mueve en la dirección opuesta, a la baja.
0 = Los dos activos no tienen correlación entre sí, es decir, la relación entre ellos es lineal.
Ahora saltemos a la red y veamos el comportamiento de los actores del mercado de activos digitales
La falta de dinero nuevo:
Evolución del porcentaje de la categoría de inversores
que adquirieron bitcoin hace menos de 1 mes
Fuente: Glassnode
Esta métrica muestra el peso de los inversores que adquirieron bitcoin hace menos de un mes en la red total.
Normalmente, como podemos ver en el gráfico anterior, a principios de 2021, este nuevo dinero representaba casi el 55% de la oferta total en circulación. En otras palabras, montones y montones de dinero nuevo hacían subir el precio del bitcoin. En la actualidad, esta categoría, que representa la inyección de dinero nuevo en la red, se encuentra finalmente en niveles de mercado bajista. Representa apenas el 15% de todos los bitcoins en circulación. Pero entonces, podemos preguntarnos cuánto de eso se debe a la clase de inversores de Bitcoin de toda la vida. Un pequeño adelanto: la cifra es histórica.
Los bitcoins envejecen:
Fuente: Glassnode
Nunca ha habido tantos bitcoins que se adquirieron hace un año o más y ya no se mueven. Estos bitcoins que han estado "durmiendo" en las carteras durante un año o más representan casi el 65% de todos los bitcoins en circulación. En otras palabras, los jugadores de la red están esperando pacientemente con cierta confianza en que el precio subirá pronto, ya que una buena mayoría de ellos no están vendiendo sus bitcoins.
Si los "viejos" inversores conservan sus bitcoins y al mismo tiempo hay muy pocos inversores nuevos para hacer subir el precio, podemos entender que el precio del bitcoin tienda a languidecer. Pero, como decíamos, los participantes en el mercado se dejan llevar por la actual situación macroeconómica, que no tiene realmente ningún catalizador alcista, sino todo lo contrario. En esta situación, es fácil entender que los posibles nuevos participantes estén esperando una situación más favorable para empezar a invertir o reforzar sus posiciones.
Para corroborar esto, echemos un vistazo a la toma de beneficios y la venta de pérdidas que se ha producido.
Fuente: Glassnode
Fuente: Glassnode
Observamos fácilmente que tanto para la toma de beneficios como para la venta con pérdidas, los niveles son relativamente bajos en comparación con los últimos meses. Esto explica, en parte, por qué el precio está estancado: no hay toma de beneficios, ni venta de pérdidas, ni inyección de dinero nuevo.
Terminemos con un gráfico que destaca la proporción de la oferta de bitcoins más antiguos en la red (1 año - 2 años, curva azul) y la comparamos con la oferta de bitcoins más jóvenes (1 semana - 1 mes, curva verde). Se observan tendencias interesantes.
- En los mercados alcistas (barra vertical roja): la oferta de bitcoins jóvenes es mayor que la oferta de bitcoins viejos. En otras palabras, nuevos especuladores jóvenes están entrando en el mercado mientras que los viejos especuladores están vendiendo sus viejos bitcoins durante esta euforia alcista.
- En los mercados bajistas (barra vertical naranja): la oferta de bitcoins jóvenes es menor que la de bitcoins viejos. En otras palabras, las manos viejas acumulan la oferta con mucha más fuerza que las manos jóvenes.
El gráfico siguiente muestra la evolución de estas fases del mercado para el bitcoin:
Comparación de la oferta de bitcoins antiguos (1-2 años) y la oferta de
bitcoins jóvenes (1 semana - 1 mes) / Precio del bitcoin
Fuente: Glassnode
Hay un comportamiento bien conocido en las finanzas tradicionales que se aplica al mundo de los criptoactivos. El dinero inteligente “smart money” acumula la oferta durante los periodos de crisis, mientras que los especuladores jóvenes e inexpertos compran los máximos históricos. El estudio de los datos de la red de Bitcoin en la cadena “on-chain” nos permite observar estos comportamientos de primera mano, poniendo de manifiesto la psicología de los inversores. Tal vez piense que basta con seguir los movimientos de los veteranos replicando sus operaciones. Sin embargo, los demonios de la avaricia y el FOMO sacuden a los inversores cuando los mercados despegan. Gestionar las emociones en un mercado tan volátil como el de los activos digitales resulta ser un auténtico duelo con uno mismo.
En definitiva, parece que estamos muy lejos de las fases de euforia de los jóvenes especuladores que se lanzaban al bitcoin en busca de un cambio de vida. Tras una caída del 40% en el precio del bitcoin desde su máximo histórico, otros actores, como se ha descrito anteriormente, parecen querer sacar provecho de ello. De ninguna manera esto significa que se haya encontrado un potencial punto bajo en el precio del bitcoin, podríamos ir completamente a un susto final en el abismo del precio de la criptodivisa, sobre todo porque, como mencioné anteriormente, el contexto macroeconómico es muy tenso por un montón de factores. Los criptoactivos, que por naturaleza están destinados a ser muy emocionales en relación con las fricciones geopolíticas y económicas, se consideran activos de riesgo y estarían en primera línea si el entorno actual se deteriorara aún más. La precaución está a la orden del día, y esto se refleja en las acciones generales de los actores de la red en la actualidad.
