"En términos netos-netos (emisión bruta de bonos neta de amortizaciones, cupones, recompras y flujos de QE), la oferta de bonos gubernamentales europeos (EGB), incluida la Unión Europea, corre el riesgo de acercarse a los 400.000 millones de euros (387.920 millones de dólares) en 2023", señala una nota de investigación del Bofa publicada el martes.
"Esta sería, con diferencia, la cifra más alta registrada por este mercado, y muy por encima de los 120.000-145.000 millones de euros que esperamos para este año", añadía.
Bofa señaló que el aumento de la oferta de bonos se produce tras un largo periodo de apoyo de los bancos centrales que ha mantenido el saldo de la emisión neta en negativo desde 2015.
"Es probable que el reajuste conlleve elevados riesgos de incidencias al pasar los precios a un nuevo régimen de tipos más elevados de los bancos centrales y sin apoyo sistemático de los flujos, especialmente para los productos de diferencial", señalaron los analistas de Bofa.
"Esta consideración también dificulta considerablemente la aplicación práctica de la QT del BCE. Incluso en 'forma pasiva', los flujos netos de EGB podrían aumentar en otros 100.000 millones de euros", añadieron.
Es probable que los responsables políticos del BCE inicien un debate sobre cuándo aplicar el endurecimiento cuantitativo (QT), un proceso en el que el banco central venderá parte de la pila de deuda de 4 billones de euros, y algunos esperan una decisión en diciembre.
(1 dólar = 1,0311 euros)
