El mosaico de subidas y bajadas de ayer en los principales índices bursátiles ilustra la confusión de los inversores al comienzo del nuevo año. Para abreviar, los mercados con un buen contingente de valores defensivos se comportaron bastante bien, mientras que los que estaban un poco demasiado inclinados hacia los valores tecnológicos y cíclicos sufrieron algunos golpes. En concreto, el SMI suizo y sus tres senadores, Nestlé, Roche y Novartis, ganaron un 0,6%, mientras que los financieros hicieron puré de manzana con Apple, arrastrando al Nasdaq un 0,7%.

Los reveses sufridos por el padre del iPhone han llegado en un mal momento para el sector tecnológico, que ya se debate entre las dudas sobre si los tipos de interés clave seguirán altos. Apple ha perdido un 6,4% en dos sesiones, lo que representa una capitalización bursátil de casi 200.000 millones de dólares. Aunque no tenga sentido, y sólo por la escala, esto equivale a borrar del mapa a Netflix o a las quince capitalizaciones más pequeñas del CAC40. Dado que Apple y sus compañeras Nvidia, Microsoft, Amazon y Meta han representado aproximadamente el 60% de las ganancias del Nasdaq este año, cada golpe al quinteto tiene un impacto multiplicado en el índice tecnológico. De hecho, el Dow Jones terminó ayer ligeramente al alza, en contra del Nasdaq, gracias a su gran contingente de valores del sector sanitario.

Para resumir el pequeño tira y afloja de septiembre, el primer plato de la balanza es el huevo o la gallina de la época, es decir, la inflación y los tipos de interés elevados. Se sitúan al lado de la situación económica china, pero también de la situación geopolítica, que está creando distorsiones en varios mercados, desde la energía hasta las materias primas agrícolas. En el otro extremo de la balanza, la relativa fortaleza de los beneficios empresariales, la solidez de la economía estadounidense y un sinfín de fuentes de optimismo de diversa gravedad, desde la inteligencia artificial hasta la esperanza de una inversión de la trayectoria de los tipos de interés, por no mencionar el hecho de que todos los contratiempos prometidos en los últimos meses han tardado en materializarse. En definitiva, la Fed-dependencia de los mercados bursátiles no ha hecho más que aumentar.

Habrá pocos indicadores adelantados en la sesión de hoy. Japón comunicó anoche que su PIB del 2º trimestre fue algo inferior al anunciado en las estimaciones preliminares, pero no lo suficiente como para romper tres patas de pato. Esta misma mañana, la UE dará a conocer sus previsiones económicas actualizadas. Si tuviera que apostar una moneda a un acontecimiento susceptible de provocar un poco de volatilidad, apostaría por el discurso de Michael Barr, vicepresidente de la Fed, a media tarde. Barr tiende a ser considerado un moderado, ni demasiado duro "hawkish" ni demasiado blando "dovish", dentro del banco central. Más o menos como su homólogo en la Fed de Nueva York, John Williams, que ayer indicó que la política monetaria estadounidense estaba actualmente bien calibrada, y que evolucionaría en función de los futuros datos macroeconómicos. Esta postura pragmática contribuyó anoche a relajar los rendimientos de los bonos estadounidenses.

También hay que tener en cuenta que la bolsa de Hong Kong está excepcionalmente cerrada hoy debido a la llegada de un aviso de fuertes lluvias, y que la situación podría volver a tensarse en el mercado energético, con lo que parece ser una ruptura de las negociaciones entre la división australiana de GNL de Chevron y sus empleados. Las tensiones sociales en el sector repercuten en el suministro de gas a Europa y, por tanto, en los precios. En China, el yuan ha alcanzado un nuevo mínimo frente al dólar desde su creación hace 13 años. Los conocedores del sector señalan que Pekín parece cómodo con este deslizamiento, probablemente porque favorece la competitividad exportadora de un país desesperado por reactivar su impulso económico.

En la región Asia-Pacífico, el final de la semana fue tan sombrío como el principio. La contaminación del sector tecnológico por Apple hizo caer a Tokio más de un 1%. Seúl y Sydney perdieron algo menos de terreno, pero también bajaron. La situación es similar en China continental. Sólo India sobrevivió con una subida del 0,2%. Los principales indicadores europeos parecen dispuestos a recuperarse en la apertura.

Los datos económicos más destacados de hoy

Alemania dará su segunda lectura sobre la inflación de agosto a las 8.00 horas, antes de los inventarios mayoristas estadounidenses a las 16.00 horas. La agenda macroeconómica completa aquí.

El euro se mantiene bajo presión en 1,0715 USD. La onza de oro cotiza en torno a los 1.924 USD. El petróleo pierde un poco de altura, con el Brent del Mar del Norte a 89,32 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 85,77 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se suaviza hasta el 4,22%. El bitcoin vuelve a subir hasta los 26.300 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Alfa Laval: Barclays mantiene su calificación de sobreponderar, con un objetivo de 430 SEK.
  • Alpha Services: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar, con el precio objetivo elevado de 1,86 euros a 2,05 euros.
  • BMW: Berenberg mantiene su recomendación de mantener, con un precio objetivo elevado de 99 a 102 euros.
  • Eurobank Ergasia: Axia mantiene su recomendación de comprar, con un precio objetivo elevado de 2 a 2,40 euros.
  • FinecoBank: JP Morgan eleva su recomendación de sobresaliente a neutral y reduce su precio objetivo de 17,10 a 14,90 euros.
  • Geberit: Stifel eleva su calificación a Hold y reduce su precio objetivo de 530 a 460 francos suizos.
  • Heidelberg Materials: Deutsche Bank mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 66 a 69 euros.
  • JD Sports Fashion: Berenberg mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo elevado de 210 a 225 GBP.
  • Marks and Spencer: Société Générale mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 203 a 224 GBp.
  • Mercedes: Berenberg mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 88 a 83 euros.
  • National Bank of Greece: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 7,10 a 8 euros.
  • Next: Société Générale mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 7034 a 8239 GBP.
  • Piraeus Financial: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 3,50 a 4,30 euros.
  • Porsche AG: Berenberg sube la recomendación de comprar a mantener con un objetivo de 117 EUR.
  • Porsche Automobil Holding: Berenberg mantiene la recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 76 a 67 euros.
  • Relx: Credit Suisse mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo elevado de 2.915 a 3.000 GBp.
  • Renault: Berenberg mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 49 EUR a 47 EUR.
  • Sonova: Bernstein rebaja su recomendación de mantener a Insuficiente con un precio objetivo reducido de 210 CHF a 200 CHF.
  • Spirax-Sarco: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo aumentado de 113 a 115 GBP.
  • Stellantis: Berenberg mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 22 EUR a 21 EUR.
  • TeamViewer: Societe Generale ha iniciado una recomendación de mantener con un precio objetivo de 18,80 EUR.
  • The Weir Group: Deutsche Bank mantiene su recomendación de mantener, con un precio objetivo elevado de 2.100 a 2.165 GBX.
  • Tod' s: Citi mantiene su recomendación neutral, con un precio objetivo reducido de 44,20 a 43,50 euros. Morgan Stanley mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo aumentado de 32,30 a 34 euros.
  • UPM: CICC eleva su perspectiva a sobresaliente con un precio objetivo de 36,40 euros.
  • Volkswagen: Berenberg eleva su perspectiva de mantener a comprar, con un objetivo de 130 EUR.
  • Wallenius: SEB Bank mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 85 a 110 NOK.
  • Wärtsilä: Barclays eleva su recomendación de neutral a bajo rendimiento y reduce su precio objetivo de 8,50 euros a 8,50 euros.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de la acción)

  • DocuSign gana un 3% tras sus resultados trimestrales.
  • Rubis reitera sus objetivos para 2023.
  • Stef mejora significativamente su beneficio neto del 1er semestre.
  • Vétoquinol espera que el segundo semestre sea mejor que el primero.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Walt Disney ha retirado la mayor parte de su demanda contra Florida, según la CNBC.
  • General Motors ofrece una subida salarial del 10% a la mayoría de los trabajadores de United Auto Workers.
  • Repsol entra en el mercado eólico terrestre estadounidense al adquirir ConnectGen por 768 millones de dólares.
  • Zoom Video Communications se ha reunido con los reguladores de EE.UU. y la UE para plantear su preocupación por el supuesto comportamiento anticompetitivo de Microsoft, según Bloomberg.
  • La SEC está investigando los negocios de Ryan Cohen en Bed, Bath & Beyond, según el WSJ.
  • Goldman Sachs planea una nueva oleada de recortes de plantilla.
  • Chevron y Repsol abandonan bloques de exploración de petróleo y gas en el Golfo de México.
  • Sartorius recauda 3.000 millones de euros en el mercado de obligaciones.
  • Los volúmenes de negociación al contado de Euronext bajan un 2% en agosto.
  • La autoridad francesa de competencia ha multado a Vinci, Bouygues y otras tres empresas implicadas en el desmantelamiento de un emplazamiento nuclear con 31,2 millones de euros por actividades de cártel.
  • Como se rumoreaba, el holding de François-Henri Pinault (Kering) va a adquirir una participación mayoritaria en la agencia de talentos CAA, sobre la base de un valor de empresa de 7.000 millones de dólares.
  • Zalando y Sephora (LVMH) pondrán fin a su asociación en el sector de la belleza, iniciada en 2021.
  • Soitec se incorpora al CAC Next20 en detrimento de Aéroports de Paris. A partir del 13 de septiembre.
  • Coltene cambiará de consejero delegado: Dominik Arnold sucederá a Martin Schaufelberger a principios del próximo año.
  • Tesla instalará cargadores en 2.000 hoteles Hilton norteamericanos.
  • Altice, el grupo de medios de comunicación y telecomunicaciones de Patrick Drahi, ha designado al menos a cuatro bancos de inversión para llevar a cabo una revisión de sus activos en Europa con vistas a posibles cesiones para reducir su deuda.
  • Principales publicaciones del día: Kroger, Exmar... La agenda completa aquí.

Lecturas