¿Ha vencido por fin el optimismo de los inversores el peso acumulado de las pequeñas incomodidades que vienen perturbando los mercados financieros desde hace algún tiempo? Esta es la pregunta del momento, después de que la sesión del martes se asemejara a una forma de capitulación, visible tanto en una marcada corrección de los índices bursátiles como en un despegue de los rendimientos de los bonos similar al del corcho del champán. Varias bolsas perdieron más de un 1%, entre ellas Madrid, París, Fráncfort y, sobre todo, Nueva York. El S&P500 y el Nasdaq cayeron más de un 8% desde sus máximos anuales, prueba de que la libido bursátil decae ante la evaporación del escenario "cielo azul" imperante: una bajada de los tipos de interés directores en un futuro próximo. En su lugar, el mundo se encamina hacia tipos más altos durante más tiempo. Y ahora me dirán: "bueno, eso es lo que llevan diciendo los banqueros centrales desde hace tiempo". Podría seguir hablando de cómo los inversores entienden rápidamente cuando les explicas las cosas largo y tendido. Pero la realidad es que los inversores han dejado de pensar que la Fed va de farol cuando se muestra pesimista sobre los tipos de interés.

Ayer, fue una estadística poco seguida fuera de periodos de tensión como el actual la que encendió los ánimos. La encuesta JOLTS de ofertas de empleo en Estados Unidos cubre el penúltimo mes, lo que significa que es más bien un indicador retardado, que llega después del informe mensual de empleo. En concreto, la encuesta JOLTS de agosto, publicada ayer (3 de octubre), mostró que el mercado laboral estadounidense sigue desequilibrado, con muchas más vacantes de las previstas. El sobrecalentamiento del empleo es una de las principales razones por las que la Fed no baja la guardia. En otras palabras, esto da más peso a la teoría de mantener los tipos altos durante más tiempo. El análisis de los contratos de futuros muestra que el mercado sólo habla de boquilla de una nueva subida de tipos por parte del banco central estadounidense, pero sobre todo modifica sus apuestas subyacentes retrasando cada vez más la posible fecha de la primera bajada de tipos. Esto explica la subida del rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años a principios de semana, que ayer alcanzó el 4,84%. Por otra parte, el coste de la deuda para todas las economías del mundo aumenta bajo el impulso de los T-Bonds.

Al mismo tiempo, están surgiendo otros problemas menores. El primero está relacionado con la tectónica de los tipos de interés: el yen, por ejemplo, está a punto de desplomarse, lo que aumenta las especulaciones sobre una posible intervención del Banco de Japón en el mercado de divisas. La renta variable de los mercados emergentes está aturdida por la subida del billete verde. En China, continúa la caída en Hong Kong por la falta de recuperación económica. La China continental escapó a la purga esta semana sólo porque los mercados estaban cerrados por la festividad del Día Nacional. Tal y como van las cosas, Pekín haría bien en prolongar las fiestas hasta Navidad.

Por su parte, Estados Unidos no sólo tiene un problema de tasas, sino también político. Anoche, la disidencia republicana provocó la histórica destitución de su líder en la Cámara de Representantes estadounidense, Kevin McCarthy. Es la primera vez que ocurre en el Congreso, y no augura nada bueno para las futuras negociaciones presupuestarias. La bofetada fue posible gracias a la disidencia de la franja más conservadora del partido republicano, que se tradujo en 216 votos a favor de la destitución frente a 210 a favor de la permanencia en la Cámara Baja. Para colmo, y como era de esperar, el índice VIX de tensión en los mercados va camino de alcanzar los 20 puntos, señal de la tensión del momento.

El panorama de hoy no es precisamente inspirador. Probablemente tendremos que esperar a la publicación de los primeros resultados trimestrales de las empresas la semana que viene para desviar nuestra atención de la macroeconomía. Mientras tanto, hoy se publican los últimos indicadores PMI de servicios de septiembre en las principales economías, antes de los datos mensuales de empleo de EE.UU. del viernes.
 
En la región Asia-Pacífico, el Nikkei 225 cayó un 1,7% y amplió sus pérdidas al 7% en un mes. Hong Kong pierde un 1% en la sesión y un 9% en el mes. Corea del Sur, cuyo sector tecnológico es sensible a las fluctuaciones del Nasdaq, bajó un 2,2% esta mañana. India, Australia y Taiwán bajan entre un 0,5% y un 1%. Los principales indicadores europeos se muestran ligeramente bajistas y nerviosos. El IBEX35 ha perdido un 0,52% hasta los 9118 puntos en la apertura, el CAC40 ha perdido un 0,5% hasta los 6.962 puntos, mientras que el SMI ha cedido un 0,3% hasta los 10.729 puntos.

Los datos económicos más destacados del día

La jornada comenzará con los PMI compuestos y de servicios de Japón (02:30), Francia (09:50), Alemania (09:55), la zona euro (10:00) y el Reino Unido (10:30). La tarde estará dedicada a Estados Unidos, con el ADP Employment Change (14:15), los PMI compuesto y de servicios (15:45), los bienes duraderos y los pedidos industriales (16:00), el ISM Services (16:00) y los inventarios de crudo del DOE (16:30). Consulte la agenda completa aquí.
 
El euro cotiza a 1,0464 dólares. La onza de oro se estabiliza en los 1.820 USD. El petróleo se ha recuperado un poco, con el Brent del Mar del Norte a 90,81 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 89,13 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años alcanza el 4,84%. El bitcoin cotiza a 27 400 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

  • ALK-Abello: DNB Markets cambia su recomendación de mantener a comprar, con el precio objetivo elevado de 85 a 110 DKK.
  • Amadeus: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar, con un precio objetivo reducido de 78 a 77 euros.
  • Anheuser-Busch Inbev: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 69 a 68 euros.
  • Axfood: BNP Paribas Exane eleva la calificación a sobresaliente con un precio objetivo de 300 SEK.
  • Bawag: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 66 a 64,50 euros.
  • Bravida: SEB Bank mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 100 a 95 SEK.
  • Brenntag: HSBC eleva su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 95 EUR a 82 EUR.
  • Bufab: SEB Bank mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 400 a 350 coronas suecas.
  • Cellnex Telecom: Barclays eleva la calificación de sobreponderar a ponderar sobre el mercado con un precio objetivo reducido de 48 EUR a 35 EUR.
  • Coca-Cola Hellenic: Jefferies mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 2.700 GBX a 2.600 GBX.
  • Danieli: AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de acumular y eleva su precio objetivo de 29,70 a 32,70 euros.
  • Edenred: Citi mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 62 EUR a 59 EUR.
  • Eezy: Inderes eleva su recomendación de acumular a reducir con un precio objetivo reducido de 2,60 a 2,30 euros.
  • Enel: Société Générale mantiene su recomendación de comprar, con un precio objetivo aumentado de 7,70 EUR a 7,80 EUR.
  • Eni: Jefferies mantiene su recomendación de comprar, con un precio objetivo elevado de 18 a 19 euros.
  • Entra: ABG Sundal Collier mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 120 a 115 NOK.
  • Heineken: Barclays mantiene su recomendación equilibrada con un precio objetivo reducido de 92 EUR a 87 EUR.
  • IMCD: HSBC mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 185 a 145 euros.
  • InPost: mBank mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 13 EUR a 13,10 EUR.
  • Intesa Sanpaolo: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de 3,20 a 3,30 euros.
  • Jeronimo Martins: mBank eleva su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo reducido de 26,50 EUR a 26,10 EUR.
  • Kering: Bernstein eleva su recomendación de sobresaliente a rendimiento de mercado con un precio objetivo reducido de 582 EUR a 492 EUR.
  • Kesko: BNP Paribas Exane eleva la calificación a bajo rendimiento con un precio objetivo de 12,50 EUR.
  • Nexi: Citi mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 7,80 EUR a 6,30 EUR.
  • Philips: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación en línea con un precio objetivo reducido de 19 a 18,50 euros.
  • Landis+Gyr: JP Morgan mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo elevado de 60 a 63 CHF.
  • Nexans: AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo aumentado de 96,30 EUR a 97,50 EUR.
  • Orsted: AlphaValue/Baader Europe eleva su recomendación de acumular a reducir con un precio objetivo reducido de 413 DKK a 363 DKK.
  • Relx: Goldman Sachs eleva su recomendación de neutral a comprar con un precio objetivo aumentado de 3046 GBX a 3405 GBX.
  • Repsol: Jefferies mantiene su recomendación de mantener y eleva su precio objetivo de 14 a 15 euros.
  • Revenio: Inderes eleva su recomendación de acumular a comprar, con un precio objetivo de 26 EUR.
  • Sandvik: DNB Markets eleva su recomendación de comprar a mantener, con un precio objetivo reducido de 245 a 220 SEK. SEB Bank mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 223 a 215 SEK.
  • SKF: DNB Markets eleva su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo aumentado de 200 a 215 SEK.
  • Stora Enso: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de 12,10 a 13,60 euros.
  • Straumann: Morgan Stanley mantiene su recomendación de infraponderar y reduce su precio objetivo de 121 a 118 CHF.
  • TotalEnergies: HSBC mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 69,30 EUR a 73 EUR. Jefferies mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 66 a 70 euros.
  • Universal Music: Citi mantiene su recomendación de neutral y eleva su precio objetivo de 22,50 a 25 euros.
  • UPM-Kymmene: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de 32,60 a 38 euros.
  • Vaisala: Inderes eleva su recomendación de acumular a comprar y reduce su precio objetivo de 41 EUR a 40 EUR.
  • Var Energi: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de 36,20 a 40,70 NOK.
  • Virbac: AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 371 EUR a 374 EUR.
  • Worldline: Citi mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 55 a 40 euros.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Novartis completa la escisión de Sandoz.
  • Intel escindirá su unidad de chips programables para preparar su salida a bolsa en 2024.
  • Amazon y Microsoft serán investigadas en el Reino Unido por sospechas de dominio en el mercado de la computación en nube.
  • Netflix planea subir sus precios tras el fin de la huelga de actores de Hollywood.
  • AstraZeneca ha acordado resolver el litigio sobre sus fármacos Nexium y Prilosec para el ardor de estómago por 425 millones de dólares en Estados Unidos, sin admitir culpa.
  • BP Plc planea vender su participación en un oleoducto y gasoducto estadounidense por 1.000 millones de dólares.
  • El pequeño promotor China SCE Group estudia reestructurar su deuda tras el impago de un préstamo en el extranjero.
  • Molson Coors destinará 2.000 millones de dólares a la recompra de acciones en los próximos cinco años.
  • Adecco colaborará en inteligencia artificial con Microsoft.
  • Airbus recibe un pedido de 60 aviones A321neo de United Airlines, que también ha encargado 50 B787 a Boeing.
  • Sanofi colaborará con Teva en el TEV574 para el tratamiento de la enfermedad inflamatoria intestinal.
  • Las ventas de vehículos Stellantis en Estados Unidos bajan un 1% en el tercer trimestre.
  • Seán McGirr nombrado Director Creativo de Alexander McQueen (Kering).
  • La Comisión Europea aprueba la OPA del fondo Apollo sobre Applus+.
  • Indra cierra la compra Park Air y "refuerza" su posición en las comunicaciones de defensa.
  • Banco Santander UK nombra a Enrique Álvarez consejero delegado de la banca minorista.
  • Renault sufre las fuertes fluctuaciones del yen, lo que hace temer una menor contribución a los beneficios de Nissan.
  • Teleperformance se une al programa AI Lighthouse.
  • En Atos, Caroline Ruellan dimite del Consejo de Administración. Ha sido sustituida como miembro del Comité de Nombramientos y Gobernanza por Carlo d'Asaro Biondo.
  • Air France-KLM adquiere una participación del 19,9% en SAS.
  • Gaztransport & Technigaz firma un nuevo contrato marco de servicios con CMA CGM.
  • Medesis Pharma en procedimiento de salvaguardia.
  • MicroStrategy lanza una herramienta de IA generativa.
  • Principales publicaciones de hoy: Costco, Tesco, Tilray...Ver toda la agenda aquí.

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