El viernes por la tarde hay que ir a buscar los determinantes del inicio de la semana bursátil, lo cual no es lo más fácil de hacer, dado que nadie parece ponerse de acuerdo sobre la actual tectónica de placas financiera. Si mi lectura diagonal matinal sirve de algo, habrá que relativizarla, ya que estoy medio despierto:

  • Dos miembros de la Fed han afirmado que el banco central podrá revisar pronto su política, pero otro ha dicho lo contrario.
  • Dos de los principales bancos de inversión de EE.UU. creen que la economía estadounidense escapará a la recesión, pero uno de sus rivales ha escrito que se avecina una contracción económica.
  • Los economistas creen que el informe mensual sobre el empleo en EE.UU. publicado el viernes es positivo para la senda de los tipos de interés oficiales porque la creación de empleo es menos sólida de lo esperado. Pero algunos de sus homólogos les toman por tontos porque, al mismo tiempo, aumentaron los salarios por hora y bajó la tasa de desempleo.

Creo que es justo concluir que nadie lo sabe con certeza y que todo el mundo se contenta con proponer hipótesis plausibles.

Lo cierto es que la sesión del viernes terminó al alza en Europa y a la baja en Estados Unidos. En Wall Street, el informe sobre el empleo mencionado anteriormente fue bien recibido en un primer momento por su efecto "las subidas de tipos están dando sus frutos, por lo que la Reserva Federal no tendrá que volver a subirlos". Pero el resto de la sesión no fue tan bien, y el S&P500 y el Nasdaq cerraron con un descenso del 0,5%. Incluso Apple y Amazon discreparon el viernes. La primera perdió un 4,8% después de que unos resultados mixtos situaran su capitalización por debajo de la marca de los 3 billones de dólares. Amazon lo compensó disparándose un 8% después de que sus resultados trimestrales fueran mejores de lo esperado.

Aquí la cosa se pone un poco más técnica (y aún menos comprensible). Los rendimientos de los bonos estadounidenses subieron la semana pasada, acercándose a sus máximos de noviembre. Pero se desinflaron el viernes. A pesar de la caída de la renta variable en Wall Street, que pareció avalar la lectura más bien negativa de las cifras de empleo para la política monetaria. El 10 años estadounidense se sitúa esta mañana en el 4,06%, frente al 4,20% de hace tres días. El mercado sigue sin creer en otra subida de tipos por parte de la Fed en septiembre, ni tiene mucha fe en una de aquí a finales de año. Si nos fijamos en los contratos de futuros, la probabilidad de otra subida de tipos en 2023 es ligeramente inferior al 40%. Lo repito: uno de los motores más poderosos del repunte de la renta variable mundial es la vuelta a un ciclo monetario más favorable a la actividad, es decir, con un coste del dinero a la baja.

Menos mal, porque la comunidad financiera tendrá esta semana otra oportunidad de destrozarse mutuamente sobre sus análisis de la situación, con la vuelta de las estadísticas de precios. La inflación estadounidense de julio se publicará el jueves, seguida de los precios de producción el viernes. Antes, el miércoles, China habrá dado a conocer sus datos de precios al consumo. Como escribimos en el boletín semanal del inversor de MarketScreener a finales de la semana pasada, las dos potencias tienen problemas muy diferentes que resolver. Pekín se enfrenta a la amenaza de una deflación problemática, mientras que Washington teme una reaceleración de la subida de precios tras la calma de los últimos meses.

En el frente empresarial, siguen publicándose resultados trimestrales, aunque a un ritmo menos frenético que en los quince días anteriores. Siemens Energy, Glencore, Bayer, Ahold Delhaize y Novo Nordisk en Europa y Eli Lilly, United Parcel Service, Zoetis y Walt Disney al otro lado del Atlántico están en la picota. En Estados Unidos, el 84% de las empresas del S&P500 ya han revelado sus cifras. El panorama general no ha cambiado (robo los datos de FactSet): las empresas se enfrentan a su mayor contracción de beneficios en un año desde el tercer trimestre de 2020, pero superan las previsiones de los analistas (que tienden a ser excesivamente pesimistas en tiempos de duda, no lo olvidemos). Mal en términos absolutos, pero bien en términos relativos, por así decirlo.

Noticias adicionales que recordar para empezar la semana:

  • Los ataques ucranianos a la flota rusa presionan los precios del grano.
  • Aumentan las tensiones en África: la CEDEAO amenaza con intervenir en Níger para poner fin al golpe de Estado.
  • Científicos estadounidenses repiten su gran avance en la fusión nuclear.
  • Con Barbie, Warner Bros supera la marca de los mil millones de dólares.
  • Noticia inútil pero intrigante: la pelea entre Elon Musk y Mark Zuckerberg podría tener lugar el 26 de agosto.

En Asia-Pacífico, esta mañana hay para todos los gustos. Japón, India y Taiwán suben, mientras que Australia, Corea del Sur y Shanghái pierden terreno. Hong Kong no está lejos del equilibrio. Los indicadores adelantados europeos son bajistas, pero los futuros estadounidenses miran al alza. El IBEX35 pierde un 0.07% hasta los 9362 puntos en las primeras operaciones.

Los datos económicos más destacados del día

La producción industrial alemana de julio es el único dato importante del día. La agenda completa aquí.

El euro vuelve a coquetear con los 1,10 USD. La onza de oro se mantiene estable en 1.938 USD. El petróleo se mantiene firme, con el Brent del Mar del Norte a 86,12 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 82,42 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años ha bajado ligeramente hasta el 4,06%. El bitcoin cotiza en torno a los 29.000 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • ABB: Barclays mantiene una ponderación en línea y eleva su precio objetivo de 32 a 33 CHF.
  • Accor: Citigroup mantiene su recomendación de comprar, con un aumento de su precio objetivo de 37,90 a 41,50 euros.
  • Adidas: Credit Suisse mantiene la posición de bajo rendimiento y eleva su precio objetivo de 120 a 130 euros.
  • AP Moller Maersk: ABG mantiene la posición de mantener, con un precio objetivo reducido de 14.400 a 13.045 DKK.
  • AstraZeneca: Morgan Stanley mantiene su posición de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 12.600 a 12.700 GBP.
  • BAE Systems: Deutsche Bank se mantiene en comprar, con su precio objetivo elevado de 1090 a 1140 GBp.
  • Beiersdorf: Jefferies mantiene la posición de comprar, con un precio objetivo reducido de 144 euros a 140 euros.
  • BBVA: KBW mantiene rendimiento de mercado con un precio objetivo reducido de 9,67 EUR a 9,38 EUR.
  • Coltene: Research Partners eleva su calificación de mantener a comprar con un precio objetivo de 85,83 CHF.
  • Crédit Agricole: AlphaValue se mantiene en ligero con un precio objetivo elevado de 11 EUR a 91,90 EUR.
  • CTS Eventim: J.P. Morgan reitera su calificación de sobreponderar, con un objetivo de 77 euros.
  • EDP Renovaveis: Goldman Sachs se mantiene en comprar con un precio objetivo reducido de 26,50 EUR a 26 EUR.
  • Fortum: Inderes mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 16 EUR a 15 EUR.
  • Fresenius: Jefferies mantiene la posición de comprar, con un precio objetivo aumentado de 38 EUR a 41 EUR.
  • Fresenius Medical Care: Jefferies mantiene la posición de bajo rendimiento, con un precio objetivo elevado de 21 a 29 euros.
  • IMCD: Jefferies mantiene la posición de compra, con una reducción del precio objetivo de 160 a 158 euros.
  • JDE Peet's: Jefferies mantiene la posición de mantener, con un precio objetivo reducido de 29,75 EUR a 25,90 EUR.
  • K+S: Berenberg sube de mantener a comprar con un objetivo de 22 EUR.
  • Intesa: KBW mantiene en sobresaliente y eleva su precio objetivo de 3,43 a 3,75 euros.
  • Lonza: Stifel mantiene la posición de mantener con un precio objetivo reducido de 600 CHF a 530 CHF.
  • Mediobanca: KBW mantiene la posición de bajo rendimiento y eleva su precio objetivo de 12,72 a 14,40 euros.
  • Merck KGaA: Société Générale mantiene la posición de mantener con un precio objetivo reducido de 198 EUR a 183 EUR.
  • OC Oerlikon: Baader Helvea eleva su calificación de comprar a mantener con un precio objetivo de 4,75 CHF.
  • Rolls-Royce: J.P. Morgan mejora su calificación de infraponderar a neutral, con un objetivo de 235 GBp.
  • Safran: Bernstein mantiene en sobresaliente con un precio objetivo elevado de 161 a 172 euros.
  • Sika: Mirabaud mantiene la posición de comprar, con un precio objetivo elevado de 273 a 300 CHF.
  • Société Générale: Jefferies mantiene la posición de comprar y eleva su precio objetivo de 43 a 46 euros.
  • Stroer: HSBC pasa de mantener a comprar con un objetivo de 55 EUR.
  • Teleperformance: Goldman Sachs eleva su calificación de comprar a neutral con un precio objetivo de 160 EUR.
  • Unicredit: KBW mantiene su calificación de sobresaliente con un precio objetivo elevado de 31 a 34,77 euros.
  • Worldline: Redburn mantiene su calificación de comprar, con un precio objetivo elevado de 49,40 EUR a 50 EUR.
  • WPP: Macquarie se mantiene neutral con un precio objetivo reducido de 1050 GBp a 850 GBp.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de la cotización)

  • Berkshire Hathaway obtuvo un beneficio de explotación de 10.040 millones de dólares en el segundo trimestre, gracias a su negocio de seguros y a sus cesiones.
  • PostNL revisa al alza sus previsiones de beneficios gracias a la fuerte demanda de paquetería.
  • Siemens Energy sigue registrando provisiones (2.200 millones de euros, pero los analistas en general esperaban algo peor) por problemas con las turbinas eólicas, y teme una pérdida neta anual de 4.500 millones de euros.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • International Consolidated Airlines ha acordado una subida salarial del 13% para 24.000 empleados, según el Financial Times.
  • UBS aborda una importante reestructuración de su banco de inversión, según Reuters.
  • KKR comprará el operador alemán de satélites OHB a 44 euros por acción en una operación negociada (la acción cotizaba a 32,15 euros el viernes por la noche).
  • Ericsson demandada por accionistas en Suecia por 170 millones de dólares.
  • Société Générale ha contratado a Citigroup para que le asesore sobre las opciones estratégicas para su negocio de custodia de valores, valorado en más de 1.000 millones de euros, según Bloomberg.
  • Eutelsat firma una alianza con Thaicom.
  • Tras la oferta pública de adquisición de Keyrus, el oferente posee el 69,7% del capital.
  • Novo Nordisk adquiere una participación de control en Biocorp a 35 EUR por acción, a la espera de una oferta a los accionistas minoritarios.
  • Rio Tinto planea aumentar su producción de cobre en respuesta a la creciente demanda mundial.
  • La venta de entradas para la película "Barbie" de Warner Bros supera la marca de los mil millones de dólares.
  • Scout24 aumenta sus objetivos anuales tras la adquisición de Sprengnetter.
  • Sika adquiere la peruana Chema.
  • Jochen Goetz, director financiero de Daimler Truck, fallece en un "trágico accidente".
  • Moody's eleva la calificación crediticia de Nexi de "Ba2" a "Ba1".
  • Las principales publicaciones del día: KKR, Palantir, BioNTech, International Flavors & Fragrances, Tyson Foods, Siemens Energy, Aurubis, PostNL... Toda la agenda aquí..

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