Eso puede parecer un acto de fe después de 36 horas en las que tres grandes bancos centrales subieron de nuevo sus principales tipos de interés oficiales - y advirtieron de que vendrían más.
Y sin embargo, los responsables políticos y los mercados probablemente puedan reconciliar esos puntos de vista aparentemente contradictorios, si lo que realmente le importa es dónde se encuentran los tipos de interés oficiales a finales de año en lugar de detenerse en los "si" y los "peros" sobre qué pico temporal pueden o no alcanzar en el ínterin.
Los futuros de los tipos de los fondos federales estadounidenses ven ahora el tipo de interés oficial en torno al 4,39% a finales de 2023, algo más de un cuarto de punto porcentual por debajo del punto medio de la nueva horquilla del 4,50%-4,75% que la Reserva Federal fijó el miércoles tras subir los tipos 25 puntos básicos. Los rendimientos del Tesoro a dos años cayeron a un suspiro del nivel del 4,00%, el más bajo en cuatro meses.
Aunque el presidente de la Fed, Jerome Powell, en una rueda de prensa tras el final de la reunión de política monetaria del miércoles, habló vagamente de un "par de subidas" más en proyecto, afirmó que "no estaba especialmente preocupado" por esa visión del mercado a todo el año.
Habrá mucho jaleo y dudas sobre lo que ocurra mientras tanto. Los mercados prevén sólo una subida más de un cuarto de punto porcentual. La Fed aún parece reacia a guiar con demasiada asiduidad y prefiere mantener abiertas sus opciones.
Pero los inversores en acciones y bonos ven sin duda que el horizonte se despeja rápidamente. Aunque el regreso del FOMO -miedo a perderse algo- forma parte inevitablemente de la carrera por alcanzar los "tipos máximos", hay muchas razones para pensar que la desinflación ya está en marcha.
Powell fue inequívoco al menos en eso. "Ahora podemos decir por primera vez que el proceso desinflacionista ha comenzado", declaró a los periodistas.
Impulsado por un giro positivo en la temporada de resultados de Meta, el Nasdaq ha subido un 5% en sólo dos sesiones, su mejor racha de dos días desde noviembre y tras su mejor enero desde 2001. El índice S&P 500 también subió y, lo que es más significativo, el principal indicador de volatilidad implícita de Wall Street se hundió a su nivel más bajo en más de un año.
Gráfico: La carrera por subir los tipos La carrera por subir los tipos https://www.reuters.com/graphics/CANADA-CENBANK/dwvkdeaqopm/chart.png
Gráfico: Recortes de tipos de la Fed: ¿no tan rápido? https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/RATECUTS/klpygdgzqpg/chart.png
Gráfico: La lucha del BoE contra la inflación https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-BOE/klvygddnovg/chart_eikon.jpg
VUELTA DE LA ESQUINA
Un panorama de tipos similar se desarrolló en Gran Bretaña después de que el Banco de Inglaterra ejecutara el jueves su décima subida consecutiva de los tipos de interés, elevando su principal tipo de interés oficial medio punto porcentual hasta el 4,0%.
A pesar de que los mercados monetarios ven en perspectiva una subida más de un cuarto de punto porcentual, los precios para finales de año muestran que el tipo de interés bancario es ahora una fracción más bajo de lo que es ahora, lo que esencialmente indica que el Banco de Inglaterra ya ha terminado o que para entonces habrá dado marcha atrás a cualquier movimiento adicional a mediados de año.
Al igual que Powell, el gobernador del BoE, Andrew Bailey, consideró que la inflación había "doblado la esquina", aunque dijo que "es demasiado pronto para declarar la victoria todavía".
Puede que Bailey tenga razón, pero no es difícil ver por qué los inversores se fijan ahora en los límites de cualquier endurecimiento a partir de aquí.
A juzgar al menos por las últimas previsiones del Fondo Monetario Internacional de esta semana, Gran Bretaña es la más débil de las economías del G7 y la única que se contraerá este año, con una miríada de problemas internos peculiares, desde el Brexit a las subidas de impuestos y las crisis energéticas, pasando por las huelgas laborales en serie.
En otros lugares, el Banco de Canadá ya señaló el mes pasado que iba a pausar sus subidas de tipos. Y el Banco de Japón insiste en que sigue en modo de relajación.
La decisión del Banco Central Europeo del jueves de subir su tipo de interés oficial medio punto porcentual más, hasta el 2,5%, y de señalar al menos una subida más de esa magnitud en marzo, lo sitúa en un lugar diferente, aunque ligeramente rezagado. Pero incluso ahí, los mercados monetarios apenas ven el tipo por debajo del 3% dentro de un año.
Jason Draho, responsable de asignación de activos para las Américas en UBS Global Wealth Management, considera que "hay poco valor de inversión en analizar en exceso la mentalidad de un banquero central".
Y, en cierto modo, eso está alimentando la prisa por cuestionar el resultado final, aunque acabe restando valor a los precios de los activos rápidamente y sembrando potencialmente más volatilidad a más largo plazo.
"Lejos de poner fin al impulso del mercado ... el resultado de ayer del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) es más probable que lo exacerbe por el momento", escribió Draho. "Eso aumentará el FOMO de los inversores al mismo tiempo que la compensación riesgo-recompensa de muchos activos se vuelve menos atractiva".
Y si los propios bancos centrales parecían inclinados a dejar que los mercados hicieran de las suyas esta vez, le quedaba al FMI actuar como maestro de cabecera.
"Los bancos centrales deberían comunicar la probable necesidad de mantener los tipos de interés más altos durante más tiempo hasta que haya pruebas de que la inflación -incluidos los salarios y los precios de los servicios- ha vuelto de forma sostenible al objetivo", escribieron en un blog el jefe del departamento de mercados monetarios y de capitales del FMI, Tobias Adrian, y sus dos adjuntos.
"Aflojar prematuramente podría suponer el riesgo de un brusco resurgimiento de la inflación una vez que la actividad se recupere, dejando a los países expuestos a nuevas perturbaciones que podrían desanclar las expectativas de inflación", añadían.
Si eso ocurre, los mercados aún podrían justificar el precio del fin del endurecimiento. Cuándo empiecen a relajarse de nuevo puede ser una decisión más difícil.
Las opiniones expresadas aquí son las del autor, columnista de Reuters.
Gráfico: El BCE vuelve a subir y da señales de que habrá más subidas https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-CENTRALBANKS/dwpkdeejmvm/chart.png
Gráfico: Tipos de interés de los mercados desarrollados https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/RATES/egvbyaawqpq/chart.png
Gráfico: ¿Ha terminado la venta masiva de valores tecnológicos? https://www.reuters.com/graphics/TECH-STOCKS/TECH-STOCKS/egpbyaaeqvq/graphic.jpg
