Para empezar, imaginemos dos escenarios:

  • En el primer caso, poseemos una acción que crece un 10% al año en un mundo sin inflación.
  • En el segundo caso, seguimos siendo propietarios de una acción, pero esta vez crece un 15%. La tasa de inflación es del 5%.

¿Dos escenarios, un solo rendimiento?

¿Son estos dos escenarios iguales? Si utilizamos nuestra vieja fórmula para calcular el rendimiento real (rendimiento nominal - inflación), entonces sí, estos dos escenarios parecen idénticos. El primero ofrece un rendimiento real del 10% - 0% = 10% mientras que el segundo ofrece un 15% - 5% = 10%.

Sin embargo, como ya se ha dicho, este cálculo no es exacto. Es una versión simplificada que hizo famosa Warren Buffett en su carta a los inversores de 1980. A corto plazo, el resultado es, efectivamente, muy cercano al rendimiento real. Pero a largo plazo es especialmente inexacto.

Pongamos un ejemplo para entender la magnitud del problema.

La teoría de la hamburguesa
 
Imagine que posee acciones por valor de 1 millón de euros. El precio de una hamburguesa es de 10 euros, así que puedes comprar 100.000.
En el primer escenario, el precio de las acciones aumenta un 10% al año sin inflación. Al cabo de 10 años tenemos: 1M€*(1,1^10) = ~2,59M€ o 2,59 millones de euros.
 
Sin inflación durante 10 años, las hamburguesas siguen costando 10 euros cada una. Así que podemos comprar ~259.000 hamburguesas.
En el segundo escenario, el precio de las acciones aumenta un 15% anual con una inflación del 5%. Al cabo de 10 años tenemos: 1M€*(1,15^10) = ~4,05M€ o 4,05 millones de euros.
 
Con una inflación del 5% anual durante 10 años, las hamburguesas cuestan ahora 10 euros*(1,05^10) o unos 16,29 euros cada una. Así que podemos comprar 4,05M/16,29 o unos ~248.000 hamburguesas.
 
En resumen, con el cálculo [Rendimiento real = Rendimiento nominal - Inflación] llegamos a una diferencia de 11.000 hamburguesas al cabo de 10 años, es decir, un error del 4,44%. En otras palabras, en el primer escenario, el poder adquisitivo de nuestra "hamburguesa" aumenta un 10% al año, mientras que en el segundo escenario sólo aumenta un ~9,52% al año. Esta "prueba de la hamburguesa" refuta por tanto la fórmula simplista de Warren Buffett. Entonces, ¿cómo podemos calcular sencillamente nuestro verdadero rendimiento? 
Matriz de escenarios mediante el cálculo de fórmulas simplistas.
El cálculo exacto del rendimiento real es algo más complejo, pero no nos llevará a engaño. La fórmula es la siguiente:
R: Rendimiento Nominal

I: Inflación
Ahora, si calculamos el rendimiento real de nuestros dos escenarios, el primero resulta ser mucho más ventajoso:
 
Ahora que ya conoce el cálculo real, no tiene excusa para pensar que los escenarios A y B son similares.
Fuente : @10kdiver