Con la presión de los precios en aumento, el BCE estaba preparando a los mercados para un nuevo freno en el estímulo en su reunión del 10 de marzo, sólo para que la guerra en Ucrania echara por tierra esos planes.
Mientras que los conservadores argumentan que la rápida inflación, impulsada por el aumento de los precios de la energía, sigue justificando una salida más rápida de la compra de bonos, las palomas políticas, incluida Panetta, están defendiendo la paciencia dado el incierto coste económico de la guerra y las sanciones asociadas.
"Sería imprudente seguir avanzando hasta que tengamos una fuerte confirmación de que tanto la inflación real como la esperada se están anclando de forma duradera en el 2% en un mundo de condiciones de financiación más estrictas", dijo Panetta en un discurso.
"En este entorno, no sería prudente precomprometerse con futuras medidas políticas hasta que se aclaren las consecuencias de la crisis actual", añadió. "El peligro de que la alta inflación se consolide parece contenido por el momento".
En el centro del debate se encuentra una visión divergente sobre la durabilidad de la inflación.
El crecimiento de los precios es ahora más del doble del objetivo del BCE, pero los responsables políticos discrepan sobre las presiones subyacentes sobre los precios, en particular sobre la situación del mercado laboral.
Mientras que Isabel Schnabel, miembro del consejo de administración, argumentó la semana pasada que el bloque estaba disfrutando del mercado laboral más fuerte de su historia, Panetta contraatacó diciendo que el mercado laboral "no parece excesivamente tenso".
"Si respondemos a una señal falsa y reaccionamos ante un aumento de la inflación que podría no ser duradero, podríamos sofocar la recuperación", dijo Panetta. "Deberíamos aspirar a acompañar la recuperación con un toque ligero, dando pasos moderados y cuidadosos".
Panetta añadió que el BCE estaba dispuesto a tomar cualquier medida necesaria para apuntalar la confianza y estabilizar los mercados financieros.
