Esta semana el euro cayó hasta y por debajo de la paridad con el dólar, un reflejo de lo lejos que se encuentra el BCE de una Reserva Federal que se endurece rápidamente al haberse comprometido de antemano con un pequeño primer paso en una campaña de subida de tipos que aún no ha iniciado.

Todos menos uno de los 63 economistas encuestados entre el 8 y el 15 de julio esperaban que el BCE se ciñera a su subida precomprometida de un cuarto de punto el jueves, llevando el tipo de depósito al -0,25%. Sólo uno esperaba una subida de 50 puntos básicos.

Pero la mayoría de los que respondieron a una pregunta adicional, 19 de 35, dijeron que el BCE debería abandonar ahora su política de tipos de interés negativos con una subida de 50 puntos básicos. El resto dijo que 25 puntos básicos era la mejor medida.

"El único factor que aboga en contra de una subida de tipos de 50 puntos básicos en julio es el hecho de que el Banco haya anunciado previamente 25... Habrá que explicar mucho para divertirse", dijo Peter Vanden Houte, economista jefe de ING.

(Gráfico: Encuesta de Reuters- Perspectivas de la política del BCE, )

La mayoría de los economistas que participaron en la encuesta prevén una subida de 50 puntos básicos en septiembre, seguida de un aumento de un cuarto de punto en octubre y diciembre, llevando el tipo de depósito al 0,75%. Se espera que llegue al 1,50% en el tercer trimestre del próximo año.

Pero muchos dijeron que la ventana para subir los tipos se está estrechando a medida que la escasez de gas y el aumento de los precios de la energía minan el poder adquisitivo de los hogares, arrastrando al bloque a una posible recesión.

Las medianas de las encuestas mostraban un 45% de posibilidades de recesión dentro de un año, mucho más que el 34% de la encuesta anterior.

"El BCE está muy atrasado y se arriesga a perder su credibilidad si no toma medidas decisivas... Debería abandonar rápidamente los tipos de interés negativos en julio y, a continuación, aumentar los tipos de interés oficiales en otros 50 puntos básicos en septiembre y octubre", dijo Martin Weder, economista senior de ZKB.

"Creo que una subida inesperada de 50 puntos básicos en julio demostraría que se está tomando en serio la inflación y la estabilidad de los precios y esto también apoyaría al euro", dijo Weder, el único economista que prevé que el BCE se moverá medio punto en la reunión del 21 de julio.

Se espera que la economía de la zona euro crezca un 2,7% este año y un 1,5% el próximo, desde el 2,6% y el 1,8% previstos hace un mes.

La mediana de las previsiones de crecimiento para la primera economía, Alemania, cayó al 1,5% desde el 2,2% de la última encuesta trimestral de abril. El crecimiento esperado en Francia bajó al 2,4% desde el 3,2%, mientras que la previsión de Italia se redujo ligeramente al 2,7% desde el 2,8%.

"Mi conjetura personal es que existe un riesgo del 70-80% de recesión en Alemania, un poco menos para el conjunto de la zona euro", dijo Erik Nielsen, economista jefe mundial de UniCredit.

"Creo que el mayor riesgo de crecimiento negativo será para el cuarto trimestre de 2022 y el primero de 2023, pero bien podría haber empezado ya".

La inflación de la zona euro alcanzó un récord del 8,6% en junio, impulsada por los precios de la energía derivados de la invasión rusa de Ucrania, lo que agudizó la crisis del coste de la vida.

La inflación se situará en una media del 8,5% este trimestre, más de cuatro veces el objetivo del BCE del 2,0% y por encima de la predicción del 8,3% dada el mes pasado. Se reducirá gradualmente en los próximos trimestres, pero se mantendrá por encima del objetivo hasta el próximo año.

(Gráfico: Encuesta de Reuters- Perspectivas de la política monetaria de la zona euro-julio 2022, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/lgvdwzoxxpo/Reuters%20Poll-%20Eurozone%20monetary%20policy%20outlook%20July.PNG)

Los economistas se mostraron positivos respecto a los esfuerzos del BCE por elaborar un nuevo mecanismo de compra de bonos que les permita limitar la diferencia de rendimientos entre los bunds alemanes de referencia y otros bonos soberanos de la zona euro.

Todos menos uno de los 31 encuestados dijeron que confiaban en que esto estaría listo para la reunión del BCE de septiembre, y 11 dijeron que estaban muy seguros.

Los analistas dijeron que esto daría al BCE un margen de maniobra para subir los tipos de interés más rápidamente, ya que le permitiría gestionar parcialmente la reacción del mercado de bonos a su política.

(Para otras historias de la encuesta económica global de Reuters:)