Dieciocho meses después de que la ex primera ministra Liz Truss hiciera caer en picado a los mercados con sus radicales planes de recorte de impuestos, Hunt sigue acorralado por las promesas de hacer frente a los aproximadamente 2,5 billones de libras (3,2 billones de dólares) de deuda británica.
Tras una recesión poco profunda el año pasado, la economía parece que sólo crecerá lentamente, mientras aumentan las demandas de gasto en servicios públicos e inversiones al límite.
La deuda se acerca al 100% de la producción económica, en línea con muchas otras economías ricas, pero la más alta desde los años 60, tras los enormes costes de la pandemia de COVID y las subvenciones a la factura energética.
Sin embargo, muchos legisladores del Partido Conservador de Sunak están que echan humo porque la presión fiscal va camino de ser la más alta desde la Segunda Guerra Mundial, contribuyendo a la primera contracción del nivel de vida de la posguerra entre elecciones.
Con los conservadores muy por detrás del Partido Laborista en las encuestas de opinión y unas elecciones previstas para dentro de menos de un año, están desesperados por que Hunt cambie las tornas cuando pronuncie su discurso presupuestario en el parlamento el miércoles.
"La presión política sobre Hunt para que ofrezca recortes fiscales es enorme", afirmó Mujtaba Rahman, director gerente para Europa de la consultora Eurasia Group. "Los laboristas han mantenido su ventaja de 20 puntos en las encuestas, y los conservadores de alto rango describen el presupuesto como 'nuestra última oportunidad para un cambio de juego, antes de las elecciones generales'".
Hunt ofreció cierto alivio en noviembre, cuando recortó las tasas de la seguridad social y dio incentivos a las empresas para que invirtieran.
Ahora quiere ir más lejos. Los medios de comunicación citan posibles recortes de los tipos del impuesto sobre la renta, otro recorte de la seguridad social o la relajación de la congelación de los umbrales del impuesto sobre la renta que están elevando las facturas fiscales de millones de hogares.
The Times informó de que Hunt estaba considerando la posibilidad de imponer un gravamen a los vapes como forma de recaudar algunos ingresos adicionales.
Pero a los expertos en presupuestos les preocupa que Hunt pueda volver a afirmar que puede permitirse recortar los impuestos ahora prometiendo un futuro recorte de los servicios públicos que ya están bajo presión.
El jefe del organismo británico de control presupuestario dijo el mes pasado que la falta de detalles sobre los recortes de gastos en la actualización presupuestaria de Hunt de noviembre era peor que una obra de ficción, "dado que alguien se ha molestado en escribir una obra de ficción".
LOS INVERSORES EN BONOS VIGILAN
Probablemente a Hunt le preocupe más el veredicto del mercado de bonos.
Los inversores han elevado este año el coste del endeudamiento del gobierno británico más que el de otros países, ya que tienen en cuenta las fuertes ventas de deuda, así como las diferentes perspectivas sobre los tipos de interés y el crecimiento económico.
Los rendimientos de los gilts británicos a 10 años han subido alrededor de 65 puntos básicos (pb) este año. Los rendimientos de Estados Unidos y Alemania han subido aproximadamente 45 pb cada uno.
"Los inversores en gilts no reaccionarán amablemente ante cualquier generosidad fiscal", afirmó Mike Riddell, gestor senior de carteras de Allianz Global Investors.
"Ha bastado una modesta relajación de la política fiscal en la Declaración de Otoño para que el mercado empuje los rendimientos de los gilts materialmente al alza en relación con otros mercados de renta fija".
Hunt también debe tener en cuenta la reacción del Banco de Inglaterra, que podría retrasar el inicio de los recortes de los tipos de interés si se considera que su presupuesto es inflacionista al poner mucho más dinero en los bolsillos de la gente. Eso corre el riesgo de decepcionar a los propietarios de viviendas cuyas hipotecas deban renovarse.
Pero Roger Hallam, responsable global de tipos de Vanguard, la segunda gestora de activos más grande del mundo, dijo que no le alarmaba la perspectiva de que Hunt utilizara la mayor parte o incluso todo su margen de maniobra la próxima semana.
"¿Nos genera eso alguna preocupación en torno a la sostenibilidad fiscal? No, no lo hace", dijo Hallam. "Creemos que la economía británica va mejor de lo que el consenso le atribuye".
Las estimaciones varían en cuanto a la cantidad de dinero que Hunt puede destinar a recortes fiscales sin perder el rumbo para alcanzar su objetivo de reducir la deuda como porcentaje de la producción económica en un plazo de cinco años.
La consultora Capital Economics cree que el "margen fiscal" de Hunt sólo ha aumentado en 2.000 millones de libras desde la estimación oficial de noviembre de 13.000 millones de libras.
El think tank Resolution Foundation afirma que podría ser de 23.000 millones de libras, todavía menos que la media de la que disponen los ministros de Finanzas británicos desde 2010.
Afirmó que Gran Bretaña estaba atrapada en medio de un "sándwich de subida de impuestos", con los regalos fiscales de noviembre y probablemente de la próxima semana encajados entre aumentos pasados y futuros mucho mayores, incluida la congelación prevista de los umbrales del impuesto sobre la renta.
James Smith, director de investigación de la Fundación Resolution, dijo que los gobiernos suelen apretar a los hogares poco después de las elecciones.
"La historia nos dice que habrá subidas de impuestos", afirmó.
(1 $ = 0,7884 libras)
