El intento de excluir del sistema comercial a partes enteras de la undécima economía del mundo -y proveedora de una sexta parte de todas las materias primas- no tiene precedentes en la era globalizada.

Las sanciones desveladas hasta ahora afectarán a los negocios de los bancos rusos en dólares, euros, libras y yenes. Los frenos a las exportaciones de Estados Unidos restringirán el acceso de Rusia a los productos electrónicos y los ordenadores, mientras que las capitales europeas están afinando controles de exportación similares y medidas dirigidas a los sectores de la energía y el transporte.

Por ahora, no condenarán a la economía rusa a nada parecido al aislamiento: el gas del que depende Europa seguirá fluyendo y los bancos rusos mantendrán el acceso al sistema de mensajería bancaria mundial SWIFT.

Pero siguen siendo posibles nuevas medidas punitivas, mientras que el caos del conflicto y las posibles contramedidas de Moscú hacen probable que se produzca una cierta disociación de la economía rusa y sus enormes recursos.

"La guerra, las sanciones y la probabilidad de represalias significativas por parte de Rusia, en conjunto, probablemente causarán un choque recesivo global importante", dijo la consultora de riesgo político Eurasia Group en una nota.

"Las sanciones a los bancos y al comercio rusos probablemente causarán interrupciones significativas en el comercio mundial y en las relaciones financieras con efectos de gran alcance".

El impacto inicial será modesto, sobre todo después de dos años de COVID-19 que han visto cómo una recesión mundial daba paso a un crecimiento impulsado por los estímulos que creó escasez de mano de obra, inflación y cuellos de botella en la cadena de suministro mundial.

Oxford Economics dijo que ahora ve la inflación mundial este año en el 6,1%, frente al 5,4%, citando el impacto de las sanciones, la interrupción del mercado financiero y el aumento de los precios del gas, el petróleo y los alimentos.

Aunque esto aumentará la preocupación por el coste de la vida, Oxford redujo su previsión de crecimiento de la producción mundial en unos modestos 0,2 puntos, hasta el 3,8% este año, y en sólo 0,1 puntos, hasta el 3,4% en 2023.

Esa pequeña dosis de "estanflación" es un dolor de cabeza para los bancos centrales que intentan reducir los estímulos y devolver los tipos básicos a algo parecido a la normalidad tras una década cerca de cero.

Pero por ahora, el consenso es que el endurecimiento puede seguir adelante con cautela.

PIVOT

Los cambios estructurales más profundos dependerán de cómo se desarrolle en el tiempo el impacto de las sanciones, sobre todo en los ámbitos de las materias primas, la energía y las finanzas.

Incluso sin excluir a los bancos rusos del SWIFT, el mero olor de las consecuencias legales para cualquier banco occidental que se descubra que ha incumplido las sanciones podría tener un "efecto escalofriante en los negocios", dijo un abogado especializado a Reuters.

Lo mismo ocurre con otros servicios financieros.

"Los corredores ya están recibiendo instrucciones de sus comités de cumplimiento y seguridad del mercado para que dejen de utilizar las aseguradoras rusas actualmente aprobadas y busquen aseguradoras alternativas para las nuevas pólizas de (re)seguros", dijo Ben Sheppard, analista de investigación senior del asesor de inversiones en seguros Argenta Private Capital.

La forma en que las sanciones se aplicarán a los vastos recursos energéticos y de materias primas de Rusia sigue siendo opaca.

Rusia produce el 10% del petróleo mundial y suministra el 40% del gas de Europa. Es el mayor exportador de cereales y fertilizantes del mundo, el principal productor de paladio y níquel, el tercer exportador de carbón y de acero y el quinto de madera.

Amrita Sen, del grupo de reflexión Energy Aspects, dijo que por ahora las medidas parecían dar a Rusia cierto margen de maniobra.

"Las sanciones financieras están diseñadas de forma que permitan que los pagos relacionados con la energía continúen", dijo, y añadió que también esperaba algunas exenciones para los metales y los productos agrícolas.

"Simplemente no vemos que Occidente tenga suficiente apetito para sancionar a Rusia en un momento en que la inflación ya es súper alta y los precios de la energía y los alimentos son elevados".

El presidente de Estados Unidos, Joe Biden, ha dicho que las sanciones están diseñadas para tener un efecto de congelación a largo plazo en la economía rusa. Así que, ¿cómo podría responder Moscú a ese creciente aislamiento?

Su Ministerio de Economía dijo el viernes que esperaba que se intensificara la presión de las sanciones a las que se enfrenta desde la anexión de Crimea por parte de Rusia en 2014, y que planea intensificar los lazos comerciales y económicos con los países asiáticos.

Ese pivote dependería sobre todo de que Pekín viera interés en un bloque comercial China-Rusia que podría surgir como una alternativa viable a los canales occidentales.

"Podría obligar a las empresas a tener dos cadenas de suministro separadas para servir a cada una", dijo Jacob Kirkegaard, del German Marshall Fund, sobre un desarrollo que revertiría décadas de intentos de racionalizar los canales comerciales para lograr la eficiencia.

Viniendo después de los problemas de la cadena de suministro de la época de la pandemia, eso podría exacerbar las subidas de precios y la escasez de bienes que están perjudicando a la economía mundial.

Pero que eso se convierta en una inflación estructuralmente más alta y en escasez a largo plazo depende de cómo reaccionen los demás. Los optimistas sostienen que podría ser una llamada de atención para que otras grandes economías echen un vistazo a sus intereses estratégicos y a sus debilidades económicas.

"Europa tendrá que sufrir un aumento de los precios del petróleo y del gas debido a la invasión rusa de Ucrania y a las sanciones occidentales resultantes", dijo Hung Tran, del grupo de reflexión Atlantic Council.

"Si Europa aprovecha este momento para diversificar realmente sus fuentes de energía, podría aislarse de los futuros choques planeados por el Kremlin".