Aquí compararemos el rendimiento de una cartera tradicional compuesta por acciones y bonos con otra cartera compuesta por los mismos activos pero con una pequeña parte de bitcoins añadida.

Una cartera tradicional A: 60% acciones / 40% bonos

Para analizar el rendimiento de una cartera "A" tradicional, utilizamos el ETF iShares Core S&P 500 (IVV), cuyo objetivo es replicar la evolución del precio y el rendimiento del índice Standard & Poor's 500. Como recordatorio, el índice mide el rendimiento de las 500 mayores capitalizaciones del mercado bursátil estadounidense. Utilizamos este ETF, que representa el índice de referencia mundial, para ponderar el 60% del componente de renta variable de nuestra cartera. Para el componente de renta fija, que representa el 40% de la cartera, seleccionamos el ETF iShares 7-10 Year Treasury Bond (IEF), que trata de seguir la rentabilidad de un índice compuesto por bonos del Tesoro de EE.UU. con vencimientos restantes entre siete y diez años.

Estos dos ETF se combinan con un proceso de reequilibrio mensual para ajustar siempre la ponderación mencionada: 60% de renta variable y 40% de renta fija. Esta asignación proporciona una revalorización del capital (60% de renta variable), al tiempo que genera un rendimiento fijo para proporcionar potencialmente ingresos, limitando al mismo tiempo el riesgo (40% de renta fija).

Una cartera B cargado de bitcoins

Arbitrariamente, decidimos añadir una bolsa del 5% en BTC en una cartera B. La asignación es la siguiente: 

Veamos la rentabilidad de la cartera A y la cartera B entre enero de 2017 y julio de 2022. Es interesante partir de esta fecha porque, desde 2017, BTC ha sufrido dos grandes caídas de más del 70% al tiempo que ha mostrado una importante volatilidad tanto al alza como a la baja. Fijamos un capital de 10.000 euros en cada cartera con la asignación anteriormente descrita. Miramos el gráfico y luego comentamos. 

Aquí abajo:

  • En rojo: Cartera tradicional sin bitcoin
  • En azul: Cartera con bitcoins

Rendimiento de la cartera A VS B
Azul = cartera B (con bitcoin) // Rojo = cartera A (tradicional)
Fecha: enero de 2017 - julio de 2022
Fuente: Coinfolio

Observando la evolución de las dos carteras, podemos ver que la B (azul), con un 5% de bitcoins, ha superado claramente a la tradicional A (rojo). La cartera B presenta una plusvalía de 11.000 dólares sobre la inversión inicial frente a los 7.000 dólares de la cartera A. Esto representa un rendimiento superior de alrededor del 50% durante el periodo estudiado.

La cartera con bitcoin muestra una rentabilidad anual del 14,85% con una volatilidad del 10,9% y un ratio de Sharpe de 1,35. Mientras que, al mismo tiempo, la cartera tradicional rendía un 10,2% anual con una volatilidad del 9,6% y un ratio de Sharpe de 1,1. 

Pero no nos quedemos ahí, y para completar, también tenemos que medir el máximo drawdown que ha sufrido cada cartera entre enero de 2017 y julio de 2022. Un factor que es muy importante como inversor para evitar estresarse y quizás tomar decisiones irracionales.  La cartera B con bitcoins sufrió una caída máxima del 11,2%, frente al 8,7% de la cartera tradicional A. 

Drawdowns
Rojo = cartera B (con bitcoin) // Azul = cartera A (tradicional)
Fecha: enero de 2017 - julio de 2022
Fuente : Coinfolio 

En contra de lo que podría pensarse, las dos carteras casi se eclipsan mutuamente. Con un riesgo incremental relativamente bajo, la cartera que incorpora un 5% de BTC ha mostrado históricamente una mayor rentabilidad ajustada al riesgo que la cartera tradicional. 

Tenga en cuenta que el momento de la inversión en el 5% de bitcoin podría cambiarlo todo. Por ejemplo, si inyectáramos todo el 5% del bitcoin en el pico del mercado alcista del bitcoin de diciembre de 2017 (19.500 dólares), sin hacer ninguna inversión incremental en el futuro próximo, entonces nuestro bolsillo de bitcoin estaría equilibrado hoy, en 2022, sin haber hecho ninguna ganancia de capital en algo menos de cinco años. Por otro lado, se habría producido un rebalanceo con las bolsas de acciones y bonos cuando el bitcoin alcanzara los 69.000 dólares en enero de 2021 para mantener: 5% en bitcoins / 38% en bonos / 57% en acciones. En otras palabras, son posibles muchas simulaciones. 

¿Y desde principios de 2022? 

Si detenemos los gráficos en el 22 de septiembre de 2022, la cartera tradicional 60/40 ha bajado un 18,6% desde el 1 de enero, superando a la cartera de bitcoins (-20,6% YTD) durante el mercado bajista. 

Podemos recordar que, históricamente, la inclusión del bitcoin tiende a obtener un rendimiento inferior al de la cartera tradicional durante los períodos de mercado bajista. Pero está mucho mejor situada para superar por un margen más amplio a los mercados alcistas, lo que hasta ahora le ha dado un mejor perfil general de riesgo/rendimiento. 

Por último, ten en cuenta que el mercado de criptodivisas se ha institucionalizado mucho entre 2017 y la actualidad. La correlación entre el bitcoin y los índices bursátiles, especialmente el Nasdaq, tiende a 1. En otras palabras, el Nasdaq y el bitcoin tienden a moverse cada vez más en la misma dirección, salvo que, de nuevo hasta ahora, la moneda digital ha mostrado una mayor volatilidad tanto al alza como a la baja. Esto sugiere, por el momento, que el bitcoin está reaccionando de forma similar al Nasdaq, pero de forma apalancada. Pero por el momento no hay indicios de que pueda producirse una descorrelación.

Será interesante en futuros artículos realizar otras simulaciones de este tipo con diferentes proporciones, y por qué no con otros activos, para evaluar el rendimiento de la integración de uno o varios criptoactivos en una cartera bursátil. 

N.B: "Los resultados pasados no prejuzgan los resultados futuros"