El panorama del suministro se ha transformado con respecto a hace dos años, cuando los comerciantes y los responsables políticos estaban preocupados por la posible escasez de gas tras la invasión rusa de Ucrania.
Las instalaciones de almacenamiento de la Unión Europea y el Reino Unido estaban llenas en un 62% el 5 de marzo, frente a una media del 41% en la misma fecha entre 2011 y 2020.
Las existencias ascendían a 707 teravatios-hora (TWh), lo que suponía 277 TWh (+64% o +2,14 desviaciones estándar) por encima de la media estacional de los diez años anteriores.
El excedente había pasado de 167 TWh (+18% o +1,70 desviaciones estándar) al inicio de la temporada de calefacción de invierno, el 1 de octubre.
El invierno 2023/24 se ha caracterizado sobre todo por una fuerte Oscilación del Atlántico Norte positiva, que ha dirigido los fuertes vientos del oeste desde el otro lado del Atlántico hacia el noroeste de Europa.
Los diferenciales de presión entre la zona de bajas presiones de Groenlandia-Islandia y la zona de altas presiones de Bermudas-Azores han sido mayores de lo normal, acelerando la entrada de aire cálido y húmedo en el noroeste de Europa.
El resultado han sido temperaturas y velocidades del viento superiores a la media, lo que ha reducido la demanda de calefacción y al mismo tiempo ha impulsado la generación eólica, creando un doble recorte en el consumo de gas.
En lo que va de invierno, la demanda de calefacción ha sido un 14% inferior a la media a largo plazo en Londres y un 25% inferior a la media en Fráncfort (Alemania).
Las existencias van camino de terminar el invierno en torno a los 664 TWh, marcando un récord y superando los máximos anteriores de 629 TWh al final del invierno 2022/23 y de 609 TWh al final del invierno 2019/20.
El noroeste de Europa se encuentra en torno al 80% de la temporada de calefacción, por lo que es poco probable que cualquier ola de frío marque una diferencia significativa en el resultado en este momento.
Es el segundo invierno suave consecutivo de la región. Europa ha sido tan afortunada como inteligente.
Los altos precios y las políticas gubernamentales para reducir el consumo de gas y electricidad han contribuido a evitar la escasez, pero los inviernos suaves consecutivos han desempeñado un papel más importante a la hora de garantizar el suministro energético.
Gráfico: Inventarios y precios del gas en Europa
Desde octubre de 2023, los precios de los futuros no han dejado de bajar para fomentar un mayor consumo y limitar la acumulación de inventarios excedentarios.
Los precios de los futuros a un mes ajustados a la inflación cayeron a una media de sólo 26 euros (28,40 dólares) por megavatio-hora en febrero, frente a los 46 euros de octubre de 2023 y el récord de 245 euros de agosto de 2022.
Los precios a un mes han vuelto a acercarse a la media de diez años anterior a la crisis, entre 2011 y 2020, de 23 euros en términos reales.
Unos precios más bajos deberían animar finalmente a las industrias manufactureras intensivas en energía que dejaron plantas paradas en 2022 y 2023 a volver a poner en marcha algunas de ellas.
Los grandes usuarios industriales cubren sobre todo las compras de gas en el mercado a plazo, donde los precios a un año vista han caído a una media de unos 30-31 euros por megavatio-hora en lo que va de 2024.
Los precios a un año vista no son muy superiores a la media anterior a la crisis para 2011-2020 de 26 euros una vez ajustados a la inflación subyacente.
El descenso de los costes mayoristas tardará más en filtrarse a los precios minoristas del gas y la electricidad, pero los hogares y las pequeñas empresas deberían ver cómo bajan los precios antes del invierno de 2024/25.
Los precios más bajos ya están dirigiendo más cargamentos de gas natural licuado a clientes sensibles a los precios del este y el sur de Asia que no pudieron o no quisieron competir con los usuarios más ricos de Europa durante 2022/23.
Es necesario que los precios bajen lo suficiente durante el tiempo necesario para purgar parte del exceso de existencias y hacer sitio en el sistema de almacenamiento para la acumulación de inventarios durante el verano de 2024.
Columnas relacionadas:
- Las abultadas existencias de gas en Europa hacen bajar los precios (13 de febrero de 2024)
- El precio del gas en Europa baja para fomentar su uso industrial (4 de enero de 2024)
- Europes energy crisis is over
John Kemp es analista de mercados de Reuters. Las opiniones expresadas son suyas. Siga sus comentarios en X https://twitter.com/JKempEnergy (1 dólar = 0,9156 euros) (Edición de Barbara Lewis)
