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¿La Señora Presidenta en Francia?
La ultraderechista francesa Marine Le Pen, que sembró el pánico de cara a las elecciones presidenciales de 2017, experimenta un resurgimiento en los sondeos de opinión y los mercados se asustan. Con la primera vuelta de las elecciones presidenciales prevista para el domingo, Le Pen está recortando la distancia con el actual presidente, Emmanuel Macron.
Todavía se espera que Macron gane la presidencia, pero la posibilidad de una sorpresa se ha instalado. Una victoria de Le Pen perjudicaría la cohesión europea, mientras que su programa de recortes fiscales y grandes gastos haría saltar por los aires el presupuesto de Francia. La prima que los inversores exigen para mantener la deuda francesa frente a la alemana ha subido, mientras que las acciones de las empresas que Le Pen tiene en el punto de mira para la nacionalización han caído.
A diferencia de lo que ocurrió en 2017, Le Pen no aboga por salir del euro, pero si hace un buen papel el domingo, habrá turbulencias en los mercados antes de la votación del 24 de abril, si no después.
Halcones en Frankfurt
Con una inflación del 7,5% en la eurozona, la reunión del jueves del Banco Central Europeo contará con la presencia de los halcones. Y cada vez se hacen más oír, ya que los mercados esperan ahora una subida de tipos en julio, habiendo aumentado sus apuestas desde la reunión de marzo.
El economista jefe del BCE, Philip Lane, advierte del peligro de reaccionar a corto plazo ante la subida de los precios de la energía. Y la guerra en Ucrania pesa sobre la economía y la confianza de los consumidores.
El BCE conoce el precio de cometer un error de política. Ya ha subido los tipos en el pasado, para luego dar marcha atrás rápidamente. Sin embargo, la inflación no da señales de alcanzar un máximo, y mucho menos de volver al objetivo del 2%. El clamor de los halcones podría crecer.
Las armas son grandes, las subidas de tipos son aún mayores
Canadá y Nueva Zelanda parecen estar preparados para sus mayores subidas de tipos de interés en 20 años, lo que subraya la lucha mundial por contener la inflación, ya que los bancos centrales de ambos países se reúnen el miércoles.
Los swaps sitúan la probabilidad de una subida de 50 puntos básicos por parte del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda en más del 90% y del Banco de Canadá en más del 80%.
Dado que se considera que la inflación canadiense estará por encima del objetivo hasta 2024, podría producirse una nueva subida de 50 puntos básicos en junio. Nueva Zelanda subió 25 puntos básicos en febrero, el tercero, y ha insinuado la posibilidad de subidas mayores. Estas serían las subidas más drásticas del G10 en este ciclo. Hasta mayo, cuando se espera que la Reserva Federal suba los tipos en 50 puntos básicos.
Guerra de precios
Las actas de la reunión de marzo de la Reserva Federal mostraron que es probable que en los próximos meses se produzcan mayores subidas de tipos y una agresiva liquidación del balance, también con vistas a luchar contra la inflación. El aumento de la inflación en Estados Unidos hasta el 7,9% en febrero fue el mayor incremento anual en 40 años. En marzo, se espera que los precios de consumo suban un 8,3% interanual, según los economistas encuestados por Reuters, mientras que la guerra entre Ucrania y Rusia ha disparado los precios de las materias primas.
Y a medida que los estadounidenses se sumergen más en los precios de los alquileres, la gasolina y los alimentos, las ganancias salariales se erosionan: los ingresos medios por hora ajustados a la inflación cayeron un 2,6% interanual en febrero. La alta inflación reforzará los argumentos para un mayor endurecimiento de la política monetaria.
Los bancos a prueba
Mientras el aumento de los rendimientos de los bonos, la escasez de mano de obra y la subida de los precios de las materias primas sacuden los mercados bursátiles, los resultados del primer trimestre en Estados Unidos permitirán a los inversores evaluar la solidez de los balances, las presiones de los costes empresariales y los planes de recompra de acciones.
En general, se espera que el crecimiento de los beneficios del S&P 500 sea del 6,8% para el trimestre enero-marzo, en comparación con el repunte del 53% de hace un año tras la caída del periodo COVID, según Refinitiv IBES.
Los grandes bancos comienzan la temporada con los resultados de JPMorgan el miércoles, seguidos un día después por Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs y Morgan Stanley. Los valores bancarios han tenido un mal comportamiento este año, con pérdidas del 11%, frente al 6% del S&P 500.
Se espera que los seis mayores prestamistas registren un descenso del 35% en sus ingresos netos con respecto al año anterior. Los ingresos de los bancos de inversión pueden haber disminuido, sobre todo tras la invasión de Ucrania por parte de Rusia, mientras que algunos bancos están teniendo que hacer provisiones para pérdidas relacionadas con Rusia.
Por último, es importante vigilar si los bancos pueden limitar las recompras de acciones tras ver mermado su exceso de capital por las pérdidas del primer trimestre en sus tenencias de bonos.
