Los funcionarios de la Reserva Federal señalaron en las últimas semanas que subirían el tipo de interés a un día de referencia del banco central estadounidense en medio punto porcentual en su reunión de dos días de esta semana, dando marcha atrás tras cuatro subidas consecutivas de tres cuartos de punto porcentual, en un reconocimiento de que los tipos se estaban acercando al nivel necesario para frenar la economía y reducir la inflación.

Gráfico: Tipos e inflación Tipos e inflación, https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/INFLATION/gkvlgnaywpb/chart.png Junto con la última declaración de política monetaria, que está previsto que se publique a las 2 p.m. EST (1900 GMT), los funcionarios publicarán nuevas proyecciones que muestren lo cerca que puede estar ese punto final, con la publicación el martes de datos de inflación favorables al mercado para noviembre disparando las apuestas en los mercados de acciones y bonos de que puede estar más cerca de lo esperado.

Tras el aumento previsto de medio punto porcentual del miércoles, el tipo objetivo de los fondos federales se situaría en la horquilla del 4,25%-4,50%. Los inversores en contratos ligados al tipo de los fondos federales ven ahora a la Fed retrocediendo a subidas de un cuarto de punto porcentual en febrero y marzo, lo que dejaría el tipo de interés oficial justo por debajo del 5% en el punto de parada.

Los datos de inflación de noviembre, que mostraron que los precios al consumo subieron menos de lo esperado por segundo mes consecutivo, "aumentan la probabilidad de que podamos recibir una sorpresa pesimista" de las nuevas proyecciones de los responsables políticos que muestran que los tipos subirán sólo otro medio punto porcentual a finales de 2023, escribió Krishna Guha, vicepresidente de Evercore ISI, antes de la decisión política. Guha, sin embargo, dijo que todavía espera que la proyección mediana de los tipos de la Fed favorezca por poco un punto final más alto en un rango del 5% al 5,25%.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, ofrecerá una conferencia de prensa a las 2:30 p.m. para profundizar en la decisión política y dar más detalles sobre lo que podría ocurrir en las próximas reuniones.

Es probable que la atención se centre menos en la decisión del día sobre los tipos que en las nuevas proyecciones económicas que marcarán una nueva fase en el debate político de la Fed. Con un máximo de tipos de interés a la vista, las nuevas proyecciones mostrarán tanto el avance previsto de la inflación a lo largo del año, como el coste que unos tipos de interés más elevados pueden suponer en términos de aumento del desempleo y ralentización del crecimiento económico, compensaciones que podrían empezar a tensionar el actual consenso político de la Fed.

"La primera mitad de 2023, esa es claramente la discusión" mientras los responsables políticos sopesan el tipo de los fondos federales necesario para asegurar "la última milla del control de la inflación" frente a las potenciales pérdidas de empleo, dijo Joe Davis, economista jefe global de Vanguard.

"El mercado laboral será el factor decisivo", ya que los funcionarios analizan si las ganancias salariales y de empleo se ralentizan en los próximos meses, dijo Davis. Powell ha dicho que cierto enfriamiento en el actualmente caliente mercado laboral será una señal importante de que la economía se dirige hacia una inflación consistentemente más baja.

A 'ESCUPIR DISTANCIA

Los responsables políticos se han visto sorprendidos durante gran parte de este año por subidas de precios superiores a las esperadas, especialmente en junio, cuando los nuevos datos publicados justo antes de una reunión de política monetaria de la Fed mostraron una aceleración de los precios. Eso llevó a los responsables políticos a unirse en torno a unas subidas de tipos más rápidas.

Gráfico: La visión de la Fed para 2022, https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/PROJECTIONS/klpygggbapg/chart.png Ahora podrían enfrentarse al problema inverso si la inflación comienza una caída más rápida de lo esperado.

El índice de precios al consumo (IPC) sigue subiendo rápidamente, aumentando en noviembre un 7,1% anual. Pero esta tasa es inferior a la de junio, del 9%, que fue la más alta en cuatro décadas.

El ritmo intermensual de la inflación se ha ralentizado aún más.

Excluyendo los volátiles precios de los alimentos y la energía, la llamada inflación "subyacente" en los últimos tres meses se ha situado en torno al 4% sobre una base anualizada, "a tiro de piedra" de hacia dónde quiere dirigirse la Reserva Federal, dijo Wendy Edelberg, miembro senior de la Brookings Institution, en una presentación web en Twitter el martes. "Estamos cerca del final de este ciclo de endurecimiento".

La Fed tiene como objetivo una inflación del 2% utilizando una medida diferente que equivale a una inflación de los precios al consumo de alrededor del 2,5%.

Dadas las sorpresas inflacionistas del año pasado, Powell se ha mostrado reticente a declarar el final de la batalla contra la inflación, insistiendo en que el cambio de un mes cualquiera no sería convincente hasta que no quedara clara una tendencia.

Pero tras haber "adelantado" el cambio de política monetaria más rápido en 40 años sin provocar ni una gran calamidad en los mercados financieros ni un aumento significativo de la tasa de desempleo, los funcionarios de la Fed también han acordado actuar con más cuidado a partir de este punto para evitar estresar demasiado a la economía.

En sus últimas declaraciones públicas antes de la reunión de esta semana, Powell esbozó tanto por qué le preocupaba que la inflación pudiera seguir siendo elevada durante algún tiempo, como su deseo de no "apretar demasiado" y llevar a la economía a una recesión.

El informe del IPC de noviembre debería dar a los responsables políticos cierta confianza en que los datos pueden estar moviéndose finalmente a su favor.

Dentro del grupo principal de bienes y servicios, la vivienda está impulsando ahora el aumento general de los precios, según escribió el presidente de Inflation Insights, Omair Sharif. Con los alquileres mensuales de apartamentos en declive, la inflación general de la vivienda también debería empezar a ralentizarse con el tiempo.

El informe de noviembre "no es un caso atípico... (sino que) mostró una desaceleración bastante generalizada", afirmó Sharif.