A continuación, la reacción de los analistas y gestores de activos ante los últimos acontecimientos:
ANDRE BAKHOS, DIRECTOR GENERAL, NEW VINES CAPITAL LLC, BERNARDSVILLE, NEW JERSEY
"Son varias las dinámicas que rigen el mercado y su volatilidad. Tenemos el entorno de los tipos de interés y (la incertidumbre sobre) qué va a hacer exactamente la Fed, cuándo lo va a hacer. Y lo que es más importante, ¿cuánto van a subir los tipos?".
"Eso, unido a una gran incertidumbre sobre la capacidad de Estados Unidos para abordar realmente la situación ruso-ucraniana, magnifica el factor de volatilidad".
"La volatilidad que estamos viendo representa probablemente la norma para el futuro próximo. Las violentas oscilaciones están aquí para quedarse, al menos hasta que estas variables se desarrollen. Estas variables son grandes y muy importantes... están creando un popurrí de volatilidad. Son una mezcla importante que va a dictar hasta dónde y cómo va este mercado. Va a ser un viaje violento, entrecortado, errático... un viaje muy volátil hacia donde sea que terminemos".
"Un alto nivel de incertidumbre crea miedo y el miedo se manifiesta en un comportamiento defensivo. El comportamiento defensivo se traduce en una cierta rotación de activos y sectores desde un perfil de riesgo a otro menos arriesgado. Por lo tanto, creo que en estos momentos hay que favorecer las bajadas".
CHARLES HENRY MONCHAU, DIRECTOR DE INVERSIONES DEL BANCO SYZ, GINEBRA (por correo electrónico)
"Nuestro escenario central sobre esta crisis es que las tensiones sigan siendo elevadas pero que se evite un conflicto a gran escala. Seguimos viendo este escenario como el más probable".
"No vemos ninguna razón para que cunda el pánico en este momento. Aunque la mayoría de los comentarios de los medios de comunicación occidentales suenan alarmantes, en realidad podríamos acercarnos al "pico del miedo" en esta crisis y hay una alta probabilidad de que las tensiones empiecen a disminuir a partir de ahora. No obstante, el peor de los escenarios (un conflicto a gran escala) todavía puede ocurrir. Por ello, mantenemos cierta protección (por ejemplo, el oro) y nos abstendremos de añadir activos rusos en esta fase (aunque empiezan a parecer muy atractivos desde el punto de vista de la valoración)."
"Estos acontecimientos no cambian nuestro actual posicionamiento de la cartera. En nuestra opinión, los mercados de renta variable y de crédito corren más riesgo por la guerra de la inflación que por una posible invasión de Ucrania. Hasta que no tengamos más claridad sobre las perspectivas de inflación, es probable que la volatilidad siga siendo elevada y que las acciones tengan que pasar por más fases correctivas."
"Desde el inicio de 2022, hemos tenido una asignación positiva a los mercados de renta variable, pero con cierta protección de la cartera (opciones de venta con efecto retroactivo) y exposición a las materias primas y al oro en general. El reciente aumento del nivel de riesgo ha provocado una modesta reducción del riesgo de las carteras (reducción de la renta variable entre un 3% y un 4% en las carteras equilibradas). No obstante, hemos mantenido una exposición positiva a la renta variable mundial".
PETER CARDILLO, ECONOMISTA JEFE DE MERCADO, SPARTAN CAPITAL SECURITIES, NUEVA YORK
"Esto sólo prolonga las incertidumbres que hay en el mercado. Estas incertidumbres se traducen en un sentimiento negativo, por lo que incluso las noticias positivas quedan relegadas a un segundo plano, como por ejemplo, esta mañana, cuando recibimos las ganancias de Home Depot."
"La conclusión es que el factor miedo sigue siendo elevado y hasta que no tengamos una imagen más clara de lo que Putin puede o no puede hacer, el mercado sólo va a permanecer en un estado de confusión y volatilidad".
"Y con el precio del petróleo subiendo, eso se suma a las incertidumbres de los mercados, porque la otra pregunta es, ¿cómo va a lidiar la Fed con esto? Si los precios del petróleo siguen subiendo y superan los 100 dólares y se mantienen ahí durante un periodo de tiempo prolongado, eso significa que va a haber una inflación aún mayor."
"Tenemos que superar este problema geopolítico y conseguir más claridad por parte de la Fed. Así que hasta que esas cosas ocurran, a corto plazo sólo vamos a estar en un estado de flujo en el que el mercado va a operar con alta volatilidad, y no va a hacer mucho de nada."
ELSA LIGNOS, DIRECTORA GLOBAL DE ESTRATEGIA DE FX, RBC CAPITAL MARKETS
"La reacción del mercado a corto plazo dependerá del alcance de las sanciones impuestas por Occidente. Los líderes occidentales tienen dos opciones: un enfoque "modesto", que intente dar una señal de desescalada (lo que los mercados "quieren" ver) o un enfoque más firme, que reconozca que permitir que Putin desmantele Ucrania pieza a pieza seguirá logrando su objetivo final, en un plazo más largo".
"Los embajadores de la UE se reúnen hoy para discutir su plan de sanciones... La respuesta de Estados Unidos es probablemente más importante. Esto se reduce a si esto se califica como "una invasión" o no. Blinken aún tiene previsto reunirse con Lavrov en Ginebra el jueves".
MARK HAEFELE, DIRECTOR DE INVERSIONES DE UBS GLOBAL WEALTH MANAGEMENT
"Aunque creemos que es demasiado pronto para hacer una evaluación final sobre lo que los acontecimientos del lunes pueden significar para el curso de los acontecimientos, seguimos siendo de la opinión de que el caso de riesgo severo que hemos descrito antes -incluyendo los combates y una interrupción prolongada de las exportaciones energéticas rusas- sigue representando un riesgo de cola en esta etapa.
"Las asignaciones a las materias primas y a los valores energéticos son una opción atractiva para ayudar a los inversores a cubrir los riesgos de la cartera. Los precios de la energía probablemente subirían en caso de una escalada en torno a Ucrania, así como si prevalece la cabeza fría en medio de una demanda creciente y una oferta algo limitada."
DUBRAVKO LAKOS-BUJAS, ESTRATEGA JEFE DE MERCADOS DE RENTA VARIABLE, JPMORGAN
"Aunque la trayectoria de la crisis entre Rusia y Ucrania sigue sin estar clara, con una volatilidad del mercado potencialmente elevada a corto plazo, el endurecimiento de la política monetaria, en nuestra opinión, sigue siendo el riesgo clave para la renta variable, ya que los bancos centrales intentan volver a anclar agresivamente las expectativas de inflación a la baja.
"Una política monetaria demasiado restrictiva podría dar lugar a un error de política, especialmente si el ciclo económico sigue deteriorándose. Al mismo tiempo, la crisis de Rusia/Ucrania podría forzar una reevaluación de la senda de endurecimiento de la Fed, lo que daría lugar a que los bancos centrales se volvieran menos halcones, mientras que los responsables políticos podrían considerar un estímulo fiscal adicional."
LEE HARDMANN, ANALISTA DE DIVISAS, BANCO MUFG
"Los acontecimientos han supuesto un duro golpe para cualquier esperanza que quedara de una solución diplomática de última hora para evitar el conflicto en Ucrania, que seguramente será aún más difícil de evitar ahora después de que Rusia haya optado por ignorar descaradamente el acuerdo de Minsk.
"Ahora existe un riesgo significativamente mayor de que las tensiones continúen escalando en la región, lo que desencadenaría una venta más brusca del rublo y ejercería una mayor presión a la baja sobre otras divisas europeas, lo que debería impulsar el atractivo relativo del dólar estadounidense".
SEAN DARBY, ESTRATEGA DE RENTA VARIABLE GLOBAL, JEFFERIES
"Aunque la escalada de tensiones no es bienvenida, es poco probable que altere mucho las variables económicas mundiales.
"La reacción inicial a la declaración del presidente Putin fue un inmediato risk-off con los precios del petróleo disparados. Nuestra sensación es que parte del movimiento de la renta variable fue un error de cálculo sobre la anterior retirada de las tropas rusas. La economía rusa es en sí misma fuerte, con unas reservas de divisas récord, signos de que la inflación está alcanzando su punto máximo (8,7% en enero), su cuenta corriente más alta de la historia y una deuda respecto al PIB de ~20%.
"La moneda ucraniana ha estado bajo presión recientemente, mientras que los rendimientos de los bonos del gobierno se han disparado, pero no en la medida vista durante la anexión de Crimea".
