Los precios del maíz están muy lejos de sus mínimos anuales, pero no han subido ni de lejos en la misma medida que los del trigo, lo que ha creado una prima trigo-maíz no vista en casi dos años. Eso podría estimular la demanda mundial de maíz, potencialmente en beneficio de los exportadores estadounidenses, que se considera que recuperarán el título de principal exportador de maíz de Brasil tanto en 2023-24 como en 2024-25.
Los futuros de trigo más activos de Chicago han subido casi un 24% en las últimas cinco semanas, la mayor subida en cinco semanas desde que Rusia invadió Ucrania a principios de 2022. Los futuros superaron el martes los 7 dólares por bushel por primera vez desde julio, aunque se establecieron justo por debajo, en 6,97 dólares y medio.
Debido a las difíciles condiciones meteorológicas, la consultora rusa IKAR redujo el martes su estimación para la cosecha rusa de trigo de 2024-25 a 83,5 millones de toneladas métricas desde los 86 millones anteriores, por debajo de los cerca de 92,8 millones de 2023-24 y de los más de 100 millones del año anterior.
El repunte del martes del trigo en la CBOT elevó su prima sobre el maíz en la CBOT a unos 2,40 dólares por bushel, niveles que no se mantenían desde mediados de 2022. La media de la década del diferencial trigo-maíz es de unos 1,30 dólares.
Los futuros de maíz CBOT más activos han subido más de un 6% durante el mismo periodo de cinco semanas, pero el optimismo se ha desvanecido en las últimas sesiones, ya que los agricultores estadounidenses han mantenido un ritmo razonable de siembra de maíz a pesar del persistente tiempo lluvioso.
El Departamento de Agricultura de EE.UU. fijó a principios de este mes las existencias de los principales exportadores mundiales de trigo en mínimos de 17 años en 2024-25, aunque la previsión de trigo ruso de la agencia podría ser demasiado elevada a tenor de los últimos acontecimientos.
La utilización de las existencias mundiales de maíz, con o sin China incluida, se ve relativamente constante en 2024-25 frente a 2023-24. Sin embargo, un buen comienzo de la temporada de cultivo de maíz en EE.UU. podría ayudar a mantener más amplio el diferencial de precios trigo-maíz y desplazar parte de la demanda mundial de trigo hacia el maíz, lo que ha ocurrido en otros años en los que el trigo es relativamente caro.
¿CONEXIÓN 2014?
Los analistas del sector han hecho recientemente comparaciones entre 2014 y 2024 en lo que respecta al mercado estadounidense del maíz y a los futuros del maíz, y la posición relativa de los precios del trigo frente a los del maíz es otra similitud a añadir.
En 2014, el diferencial trigo-maíz de la CBOT fue más fuerte de lo normal, alcanzando unos 2,25 dólares por bushel tanto en marzo como en mayo. La robusta demanda de maíz estadounidense en ese momento llevó al USDA a elevar las estimaciones de exportación 2013-14 en un 31% sin precedentes entre enero y mayo de 2014.
La reciente demanda de exportación de maíz estadounidense aún no ha impresionado, pero el USDA anunció el martes una venta de maíz a España, gran productor ganadero, la primera de 2023-24.
La demanda de maíz estadounidense se enfrenta a una competencia mucho mayor de Sudamérica ahora que entonces, ya que las cosechas actuales tanto de Brasil como de Argentina son aproximadamente un 50% mayores que hace una década. La reciente captación de la demanda china de maíz por parte de Brasil también ha introducido una nueva dinámica, sobre todo teniendo en cuenta que China tiene la costumbre de arrebatar granos mundiales independientemente del precio.
El grado en que una fuerte prima trigo-maíz ayude a la demanda mundial de maíz puede ser limitado. Esa prima se disparó por encima de los 4 dólares en 2022 tras la invasión rusa, pero el maíz seguía siendo extremadamente caro, y las exportaciones estadounidenses de maíz, aunque fuertes, no superaron las expectativas en 2021-22.
El maíz CBOT más activo superó los 8 dólares por bushel en mayo de 2022, aunque el contrato se liquidó a 4,58 dólares el martes. Karen Braun es analista de mercados para Reuters. Las opiniones expresadas son suyas.
