El primer ministro Rishi Sunak convocó elecciones generales para el 4 de julio el miércoles, después de que los datos mostraran que la inflación británica cayó al 2,3% en abril, con la esperanza de dar la vuelta a los pésimos números de los conservadores en las encuestas con un mensaje de que la economía ha dado un giro.
La mayoría de los inversores parten de la base de que Keir Starmer se convertirá en el próximo primer ministro, ya que su partido de la oposición, los laboristas, llevan una ventaja constante de alrededor del 20% en las encuestas.
Un objetivo común de Sunak y Starmer será evitar alterar la tímida calma de los mercados con cualquier anuncio fiscal importante, según los analistas.
En 2022, la ex primera ministra Liz Truss hizo que los bonos del Estado británicos y la libra esterlina se desplomaran con planes de enormes recortes fiscales que habrían disparado el déficit presupuestario.
Los mercados británicos han tenido tres años volátiles, gracias a la elevada inflación y al breve mandato de Truss como primera ministra, pero recientemente han encontrado un equilibrio con el índice bursátil FTSE 100 en máximos históricos, la libra esterlina al alza y los grandes inversores comprando deuda pública.
El anuncio de Sunak el miércoles hizo subir ligeramente la libra y bajar un poco los futuros de las acciones.
"Esto (las elecciones) es algo que el mercado ha estado anticipando durante un tiempo", dijo Emmanouil Karimalis, estratega de tipos de la entidad crediticia UBS. "El hecho de que se haya adelantado puede ser bueno para el mercado, teniendo en cuenta que se especulaba con más estímulos fiscales antes de unas probables elecciones en otoño".
Karimalis dijo que los inversores prestarán especial atención a los planes de los laboristas, pero seguirán influidos por la economía nacional y mundial.
"En resumidas cuentas, no preveo que la campaña y la votación de las elecciones generales afecten materialmente al mercado de los gilts en las próximas semanas", afirmó.
Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión eToro, dijo que ve similitudes con la aplastante victoria del ex primer ministro laborista Tony Blair en 1997.
"Básicamente, los mercados subieron directamente durante esas (elecciones). No había muchos cambios políticos sobre la mesa y no había mucha incertidumbre electoral", dijo.
Las acciones británicas han alcanzado máximos históricos en las últimas semanas, junto con sus homólogas estadounidenses y europeas, impulsadas por la esperanza de que bajen los tipos de interés, así como por la creencia de que las empresas británicas están infravaloradas.
"Sus manos (las de los laboristas) están un poco atadas por la falta de flexibilidad financiera que van a tener si ganan", dijo Laidler. "Pero la agenda política es pro-renovables y pro-infraestructuras... Eso podría, en última instancia, impulsar las acciones de pequeña capitalización".
La libra esterlina ha subido alrededor de un 2% en lo que va de mes gracias, en parte, a los sorprendentemente sólidos datos de crecimiento británicos, una señal positiva para Sunak. Sin embargo, también se ha visto impulsada por el hecho de que la inflación se mantiene al alza en su país y en EE.UU. y de que los mercados han replegado sus apuestas sobre los recortes de tipos del Banco de Inglaterra (BoE).
CRECE LA PILA DE DEUDA
Las perspectivas de los mercados de bonos son de especial importancia para el próximo primer ministro, ya que el gobierno sigue endeudándose en gran medida en los mercados internacionales y se enfrenta a grandes costes de intereses después de que la deuda se disparara durante la pandemia de COVID-19.
La deuda británica se ha visto muy afectada en los dos últimos años por el aumento de los tipos de interés y el minipresupuesto de Truss. Un índice ICE BofA de gilts ha caído alrededor de un 30% desde 2022, en comparación con los descensos inferiores al 20% de la deuda pública de la zona euro y de los bonos del Tesoro estadounidense.
Gran Bretaña tiene previsto captar unos 265.000 millones de libras (337.660 millones de dólares) en el ejercicio 2024/25, aunque hay pocos indicios de que los inversores se resistan al segundo mayor año de oferta registrado.
Ed Hutchings, responsable de tipos de Aviva Investors, afirmó que la preferencia de la firma es mantener los gilts por delante de la deuda estadounidense y europea, aunque se trata de una apuesta relativamente prudente.
"La tasa de crecimiento subyacente en el Reino Unido ha sido mucho más débil que la de EE.UU.", dijo Hutchings. Añadió que "la expansión fiscal está probablemente más fuera de juego en el Reino Unido que en EE.UU.".
Inversores como Pimco, Amundi y Neuberger Berman han manifestado recientemente que les gustan las perspectivas de los gilts, centrándose en la inflación y en el Banco de Inglaterra.
"La tendencia a la desinflación que comenzó en 2023 sigue intacta", afirmó Jon Jonsson, gestor de carteras senior de la gestora de activos Neuberger Berman. "El calendario es incierto, pero el camino es menos importante que el punto final y el BoE debería ofrecer más de 200 puntos básicos de relajación en los próximos dos años".
