La tasa de inflación de Canadá ya se ha disparado muy por encima del 5,1% que el Banco de Canadá pronosticó para el primer trimestre en enero, lo que pone de manifiesto el difícil camino que queda por recorrer para que el crecimiento de los precios vuelva a situarse en el objetivo del 2%.


Gráfico: La tasa de inflación anual de Canadá:

El banco central tendrá que equilibrar los esfuerzos para frenar la subida de los precios con los riesgos de que la espiral de la deuda hipotecaria haga que la economía canadiense sea más sensible a las subidas de los tipos de interés que antes de la pandemia del coronavirus.

A algunos inversores les preocupa que el BoC pueda cortar la expansión económica si endurece demasiado rápido.

Una encuesta de Reuters entre economistas de cinco importantes instituciones financieras y una consultora mostró que la mayoría espera ahora que el Banco de Canadá suba los costes de endeudamiento entre cuatro y cinco veces en 2022, elevando su tipo de interés oficial al 1,25% o al 1,5% a finales de año. Scotiabank prevé un tipo de interés político del 2,5% a finales de año.

Los últimos datos sobre la inflación en Canadá, publicados el miércoles, sorprendieron al alza, ya que el índice de precios al consumo alcanzó en febrero un nuevo máximo de 30 años, el 5,7%. El salto fue impulsado por las amplias ganancias en todos los sectores.

Los seis economistas encuestados ven ahora que la inflación alcanzará o superará el 6% en los próximos meses, y sus previsiones para finales de año oscilan entre el 3,3% y el 5,8%. En enero, el BoC pronosticó una inflación del 3,0% para el cuarto trimestre.

"Los aumentos de los precios de las materias primas que hemos visto en las dos últimas semanas, eso es algo que un banco central normalmente querría analizar", dijo Josh Nye, un economista senior de RBC Capital Markets que estaba entre los encuestados.

"Pero con la inflación ya tan por encima del objetivo del Banco de Canadá, han dicho que están más preocupados por las sorpresas al alza que por las sorpresas a la baja en la inflación".

ALCANCE

El banco central elevó su tipo de interés oficial al 0,50% desde el 0,25% este mes, su primera subida en tres años. El gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, dijo que se avecinan más subidas de tipos y dejó la puerta abierta a una rara subida de medio punto porcentual.

Los mercados monetarios ven una probabilidad aproximada del 50% de que se produzca una mayor subida de tipos cuando el banco central emita su próxima decisión política el 13 de abril. Han pasado casi 22 años desde que Canadá vio una subida de tipos de 50 puntos básicos.

El conflicto en Ucrania y las consiguientes sanciones a Rusia han causado estragos en las cadenas de suministro mundiales, haciendo subir los precios de muchas materias primas clave. Rusia es uno de los mayores productores de energía del mundo, y tanto ella como Ucrania se encuentran entre los principales exportadores de grano.

Nye estimó que la subida de los precios del petróleo desde finales de febrero añadirá por sí sola unos tres cuartos de punto porcentual al IPC de Canadá.

Se espera que la inflación en Estados Unidos alcance una media del 7,7% este trimestre, según un sondeo de Reuters entre 69 economistas realizado la semana pasada, frente al 7,1% previsto en febrero.

Con la economía canadiense funcionando a pleno rendimiento, su banco central debe actuar ahora con fuerza en lo que respecta a los tipos de interés para frenar la subida de los precios, dijo Derek Holt, jefe de economía de los mercados de capitales de Scotiabank.

"Teniendo en cuenta lo retrasado que se encuentra el Banco de Canadá con respecto a la curva de inflación, tienen que hacer algo más convincente para demostrar que se toman en serio su mandato en materia de inflación", dijo Holt, que también participó en la encuesta.

Aun así, el banco central tendrá que tener en cuenta la posibilidad de que la guerra frene la actividad económica mundial, al tiempo que debe equilibrar las presiones inflacionistas procedentes de la escasez de suministros debido a las últimas restricciones de COVID-19 en los principales centros de fabricación chinos.

"Existe la probabilidad de que se produzcan nuevos problemas en la cadena de suministro de otros bienes que también mantendrán la inflación más elevada de lo que habíamos previsto", dijo Andrew Grantham, economista senior de CIBC Capital Markets que se encontraba entre los encuestados.


Gráfico: Previsiones de los tipos de interés canadienses: