El índice de semiconductores SE de Filadelfia ha subido cerca de un 16% en lo que va de año, empequeñeciendo la ganancia del 3% en lo que va de año del S&P 500 y la subida del 8,5% del Nasdaq Composite.

Los semiconductores fueron uno de los sectores más perjudicados en la caída del mercado del año pasado, en la que el índice SOX perdió un 36%, alimentado por los temores de una recesión inminente. Han destacado en el rebote del mercado en 2023, apoyados en parte por la evidencia de que la economía estadounidense sigue siendo robusta incluso después de que la Reserva Federal desatara su endurecimiento más agresivo de la política monetaria en décadas para luchar contra la inflación.

Dado que los semiconductores son un componente clave en innumerables productos, algunos inversores apuestan a que la fortaleza económica podría ayudar a las acciones a obtener mejores resultados.

A pesar de los temores de recesión del año pasado, el mercado cree ahora que "la economía va a seguir avanzando", dijo King Lip, estratega jefe de Baker Avenue Wealth Management, cuya firma posee acciones de Nvidia y On Semiconductor. "Si ese es el caso, entonces creo que a los semiconductores les puede ir muy bien".

Por supuesto, la fortaleza económica ha sido últimamente un arma de doble filo para las acciones. Las acciones de los semiconductores han retrocedido recientemente junto con los mercados en general ante la preocupación de un escenario económico de "no aterrizaje" en el que el fuerte crecimiento mantenga elevada la inflación e impulse a la Reserva Federal a subir los tipos de interés durante más tiempo. La semana que viene se conocerán más datos sobre el estado de la economía, como la confianza de los consumidores y los bienes duraderos.

Aun así, prácticamente todos los 30 componentes del índice de semiconductores de Filadelfia han superado al mercado en general este año, liderados por el peso pesado Nvidia, con una ganancia de casi el 60% en lo que va de año.

Las acciones del diseñador de chips subieron un 14% el jueves después de que pronosticara unos ingresos en el primer trimestre por encima de las estimaciones, mientras su consejero delegado afirmaba que el uso de sus chips para impulsar servicios de inteligencia artificial se había "disparado en los últimos 60 días."

El repunte de las acciones de Nvidia ha catapultado su valor de mercado hasta los 570.000 millones de dólares, lo que la convierte en la sexta empresa más valiosa del S&P 500 después del fabricante de automóviles eléctricos Tesla.

Gráfico: Acciones de chips frente al S&P 500

Que el grupo mantenga su impulso podría depender de que las empresas alcancen las estimaciones de beneficios que se revisaron a la baja severamente en el último año.

Las estimaciones de beneficios a 12 meses vista de las empresas de semiconductores descendieron un 28% de junio del año pasado a enero, la mayor revisión a la baja de este tipo en una década, según Stacy Rasgon, analista de Bernstein.

"Hemos tenido una de las mayores revisiones a la baja de los beneficios que hemos tenido en bastante tiempo", dijo Rasgon.

Se espera que los beneficios del sector de semiconductores y equipos semiconductores del S&P 500, que tiene un peso de casi el 6% en el índice, caigan un 20% este año, pero se prevé que repunten en el último trimestre del año, según Refinitiv IBES.

"No es que los fundamentales sean increíblemente buenos ahora mismo", dijo Peter Tuz, presidente de Chase Investment Counsel. Pero, dijo, "las perspectivas a largo plazo parecen ser un poco mejores de lo que eran a finales de 2022".

No todas las acciones de chips han prosperado. Las acciones de Intel se han desplomado un 5% este año. La empresa recortó a principios de esta semana su pago de dividendos a su nivel más bajo en 16 años en medio de la desaceleración de la demanda de sus chips utilizados en ordenadores personales y centros de datos.

Aunque las acciones de chips podrían beneficiarse de una economía más fuerte, pocos esperan que sean inmunes a los efectos adversos del aumento de los rendimientos del Tesoro, que han subido junto con las expectativas de tipos de la Fed. El aumento de los rendimientos supone una competencia inversora para las acciones y las encarece en los modelos de valoración estándar de los analistas, sobre todo en el caso de las empresas tecnológicas, cuyo valor de mercado depende en mayor medida de los beneficios futuros.

Y si el endurecimiento de la política de la Fed acaba provocando una recesión en la segunda mitad del año, como algunos temen, las semis podrían verse afectadas.

Burns McKinney, gestor de carteras de NFJ Investments, también considera que el descenso de la demanda en el mercado de ordenadores personales tras el auge de la pandemia es otro obstáculo para el sector.

No obstante, cree que el sector podría prosperar a más largo plazo, especialmente si los signos de enfriamiento de la inflación permiten finalmente a la Reserva Federal ralentizar el endurecimiento de su política monetaria a finales de año. McKinney mantiene posiciones en Texas Instruments y ASML Holding.

"La menor impresión de los datos debería dar a la Fed la posibilidad de levantar el pie del freno, y si eso tiene lugar sería positivo para los valores tecnológicos cíclicos", afirmó McKinney.