"Los inversores están más preocupados por las posibles revisiones negativas de los beneficios del segmento de refino si Estados Unidos entra en una recesión importante, frente a los beneficios récord del segmento de refino" en el segundo y tercer trimestre de 2022, escribieron el lunes los analistas de Credit Suisse.
Los beneficios en el periodo de abril a junio también recibieron un impulso al reducirse la capacidad de refino operativa y aumentar la demanda de combustible estadounidense debido a las sanciones occidentales a los productos petrolíferos rusos. Se prevé que las siete principales empresas independientes de refinado de Estados Unidos obtengan un beneficio combinado por acción de 5,97 dólares, más del doble de los 2,04 dólares del año anterior, según los datos de IBES de Refinitiv.
Los márgenes de beneficio alcanzaron récords el pasado trimestre para los fabricantes de gasolina y destilados como el gasóleo, el combustible para aviones y el gasóleo de calefacción. Los márgenes de la gasolina de la Costa del Golfo se dispararon a 40 dólares por barril desde la media de 2017-2019 de 11 dólares, y los márgenes del gasóleo por barril saltaron a 55 dólares desde los 13 dólares, según la consultora energética Tudor Pickering Holt.
Valero inicia sus ganancias en las refinerías el jueves; Phillips 66 informa el viernes, y Marathon Petroleum la próxima semana.
VUELTA DE TUERCA
Las refinerías han recorrido un largo camino desde los primeros días de la pandemia de coronavirus, cuando los beneficios se hundieron con la demanda de combustible.
En abril de 2020, la capitalización bursátil de PBF Energy se hundió por debajo de los 1.000 millones de dólares, la cantidad que la refinería gastó para adquirir la planta de Martínez, California, de 157.000 barriles diarios, un mes antes de los cierres.
La refinería vendió activos y recaudó más de 1.000 millones de dólares en ofertas de deuda, lo que ayudó a mejorar su calificación crediticia. Fitch elevó el mes pasado la calificación a largo plazo de PBF a BB- desde B+ después de que la empresa dijera que redimiría 1.250 millones de dólares de bonos senior garantizados con efectivo.
PBF Holding se está beneficiando de unos márgenes de refino históricamente fuertes debido al impacto de la guerra entre Rusia y Ucrania, la creciente demanda por el fortalecimiento de la economía, el descenso de las importaciones de productos y unos niveles de inventario de productos por debajo de lo normal, dijo Fitch en una nota.
Se espera que la refinería obtenga unos beneficios trimestrales de 7,60 dólares por acción, según las estimaciones de Refinitiv. Las acciones de PBF subieron un 27% durante el segundo trimestre, impulsando su capitalización bursátil hasta los 3.400 millones de dólares.
MARGEN QUE SE DESPIERDA
La capacidad de refinado de Estados Unidos alcanzó su máximo en abril de 2020, con algo menos de 19 millones de barriles diarios (bpd), pero las refinerías cerraron varias instalaciones no rentables durante la pandemia. En marzo, la capacidad de refinado era de 17,9 millones de bpd, y desde entonces se han anunciado otros cierres.
Los elevados precios de la gasolina en Estados Unidos están empezando a reducir la demanda, amenazando los márgenes de las refinerías. El producto de la gasolina suministrado, un indicador de la demanda, fue de unos 8,5 millones de barriles diarios, es decir, un 7,6% menos que en el periodo del año anterior, según la Administración de Información Energética de EE UU.
El diferencial del crack de refino de EE.UU. < CL321-1=R> ha caído a 39 dólares desde los casi 60 dólares de junio, todavía muy por encima de los niveles estacionales. El precio medio nacional de la gasolina ha bajado a 4,36 dólares por galón desde el máximo histórico de 5,02 dólares alcanzado a mediados de junio, según la Asociación Americana del Automóvil. (Reportaje de Laura Sanicola; Edición de David Gregorio)
