El miércoles, la Reserva Federal subió los tipos de interés en Estados Unidos en tres cuartos de punto porcentual por tercera vez consecutiva, mientras que los bancos centrales británico, suizo y noruego realizaron grandes subidas el jueves.

Los bancos centrales de las 10 grandes economías desarrolladas han subido los tipos en un total de 1.965 puntos básicos en este ciclo hasta la fecha, siendo Japón la "paloma" que se mantiene, al seguir el jueves con su política de tipos ultrabajos.

He aquí un vistazo a la posición de los responsables políticos en la carrera por contener la inflación, desde los halcones hasta los dovish.


GRÁFICO: Los bancos centrales intensifican la lucha contra la inflación

1) ESTADOS UNIDOS

La Reserva Federal subió los tipos de interés en 75 puntos básicos el miércoles, elevando el índice del dólar a un máximo de dos décadas. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló que se producirían nuevas subidas y advirtió que no había una forma indolora de contener la inflación.

Las nuevas proyecciones de la Fed mostraban que su tipo de interés oficial aumentaría hasta el 4,4% a finales de año, antes de alcanzar un máximo del 4,6% en 2023. No se esperan recortes de los tipos hasta 2024.


GRÁFICO: La Fed ofrece otra gran subida

2) CANADÁ

Los mercados monetarios apuestan por que el Banco de Canadá subirá su tipo de interés oficial en 50 puntos básicos en octubre, hasta el 3,75%. El Banco de Canadá hará lo que sea necesario para que el aumento de los precios vuelva a ser el objetivo, dijo un funcionario del Banco de Canadá el martes.

El 7 de septiembre, el BoC elevó su tipo de interés oficial al 3,25%, su nivel más alto en 14 años. Canadá fue la primera de las economías avanzadas del mundo en el actual ciclo de endurecimiento de la política monetaria que subió el tipo 100 puntos básicos.


GRÁFICO: Canadá vuelve a subir el tipo de interés para domar la inflación

3) NUEVA ZELANDA

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda realizó el mes pasado su séptima subida consecutiva -y la cuarta de 50 puntos básicos- para elevar los tipos al 3%, el más alto desde septiembre de 2015.

El RBNZ adoptó un tono más duro y ve los tipos en el 4% a principios de 2023, frente a una proyección anterior del 3,7%. Eso implica al menos una subida de tipos de 50 puntos básicos más en las próximas reuniones.


GRÁFICO: Política monetaria de Nueva Zelanda

4) BRETAÑA

El Banco de Inglaterra subió los tipos de interés en 50 puntos básicos el jueves, menos de los 75 puntos básicos que algunos en el mercado esperaban. El Banco de Inglaterra también pronosticó un pico de inflación justo por debajo del 11%, por debajo de una previsión anterior del 13,3%.

Pero la perspectiva de una inflación afianzada de dos dígitos, y la necesidad de que el BoE endurezca la política monetaria a medida que un nuevo gobierno afloja la política fiscal, ha hecho que los inversores aumenten sus expectativas de subida de tipos. El jueves, los mercados monetarios estaban poniendo en precio un pico de tipos en torno al 4,9% para junio de 2023.


GRÁFICO: El Banco de Inglaterra bajo presión

5) NORUEGA

Noruega, la primera gran economía desarrollada que inició un ciclo de subida de tipos el año pasado, subió el jueves su tipo de referencia en 50 puntos básicos, hasta el 2,25%. Pero el banco central dijo que las futuras subidas serían más "graduales", lo que debilitó la moneda de la corona.


GRÁFICO: Subidas sostenidas

6) AUSTRALIA

El Banco de la Reserva de Australia subió otros 50 puntos básicos a principios de septiembre, por quinto mes consecutivo. Pero el banco central dejó de lado la referencia a la "normalización" de la política, sugiriendo que los tipos estaban ahora más cerca de la neutralidad, al tiempo que señalaba que tenía más trabajo por hacer.

El RBA ha realizado 225 pb de subidas desde mayo, llevando su tipo clave a un máximo de siete años del 2,35%.


GRÁFICO: El RBA busca un camino de vuelta al objetivo de inflación

7) SUECIA

El martes, Suecia subió los tipos de interés un punto porcentual más de lo previsto, hasta el 1,75%, y advirtió de que se producirán más subidas en los próximos seis meses, mientras se enfrenta a la creciente inflación.

La subida de tipos fue la mayor desde que se adoptó el objetivo de inflación en 1993, igualando la subida de un punto porcentual de noviembre de 1992, durante la crisis financiera interna de Suecia, cuando el tipo principal alcanzó el 500% durante un breve periodo.


GRÁFICO: El Riksbank sube los tipos para controlar la creciente inflación

8) ZONA DEL EURO

El BCE llegó tarde al juego de las subidas, pero se está poniendo al día rápidamente.

A principios de septiembre, el banco central de la eurozona subió los tipos en un 0,75%, una cifra récord, situando su tipo de depósito en el 0,75% y su tipo principal de refinanciación en el 1,25%, sus niveles más altos desde 2011.

El BCE dijo que estaba "adelantando" la política para conseguir controlar la inflación y dio a entender que las subidas de tipos podrían continuar hasta principios de 2023, incluso mientras el bloque se prepara para la recesión.

Eso empujó a los operadores a aumentar las apuestas sobre una secuencia de grandes subidas. Los mercados monetarios ahora cotizan en torno a 70 puntos básicos de subidas tanto en octubre como en diciembre. Ven que los tipos alcanzarán un máximo de más del 2,8% a mediados de 2023, frente al 2,2% anterior a la reunión.


GRÁFICO: Política monetaria del BCE

9) SUIZA

El Banco Nacional Suizo (BNS) subió el jueves su tipo de interés oficial en otros 75 puntos básicos, desde el -0,25% hasta el 0,5%, como se esperaba, poniendo fin al experimento de los tipos negativos en Europa.

El banco, en su segunda subida de tipos de este ciclo, también elevó sus previsiones de inflación para 2022 y 2023 hasta el 3% y el 2,4% respectivamente, y añadió que no podía descartar que fueran necesarias nuevas subidas de tipos para controlar la inflación.


GRÁFICO: El BNS sale de la era de los tipos negativos

10) JAPÓN

Japón es la única paloma política que queda y el jueves el Banco de Japón mantuvo sus tipos de interés ultrabajos y su orientación política.

Aseguró a los mercados que seguirá nadando contra la marea mundial de endurecimiento de la política monetaria. Pero las autoridades japonesas también intervinieron para apuntalar la debilidad del yen, que se ha visto perjudicada por la divergencia de políticas entre Japón y Estados Unidos.


GRÁFICO: El Banco de Japón deja los tipos sin cambios