La prima que exigen los inversores para mantener los bonos ucranianos frente a los bonos del Tesoro estadounidense, que son un refugio seguro, medida por el índice JPMorgan EMBI Global Diversified, superó los 1.000 puntos básicos por primera vez desde que surgió la pandemia del COVID-19 en marzo de 2020.
Menos de una docena de países del índice de más de 70 países tienen diferenciales de cuatro dígitos, entre ellos Venezuela, Zambia, Líbano, Sri Lanka y Ghana, que se encuentran en situación de impago o de gran dificultad de endeudamiento.
"El mercado tiene que poner en precio algún tipo de probabilidad de que Rusia nos invada", dijo Viktor Szabo, de la gestora de activos abrdn, señalando también cómo las preocupaciones habían llegado repentinamente a los inversores en los últimos días.
Estados Unidos dijo la semana pasada que temía que Rusia estuviera preparando un pretexto para invadir Ucrania si la diplomacia no lograba sus objetivos, después de que un ciberataque masivo salpicara las páginas web del gobierno ucraniano con una advertencia de "tener miedo y esperar lo peor".
Las conversaciones entre Moscú y los Estados occidentales sobre el despliegue por parte de Rusia de decenas de miles de tropas a lo largo de la frontera ucraniana también han terminado sin ningún avance.
Rusia niega que planee atacar a Ucrania, pero dice que podría emprender acciones militares no especificadas a menos que se cumplan sus exigencias, incluida la promesa de la alianza de la OTAN de no admitir nunca a Ucrania.
LOS DIFERENCIALES SE DISPARAN
Los diferenciales de los bonos ucranianos, considerados como un indicador de tales riesgos, ya se han duplicado con creces desde noviembre y ahora se encuentran en los niveles vistos por última vez en el punto álgido de la crisis del mercado COVID-19 de marzo de 2020.
También son ampliamente comparables a los niveles alcanzados cuando Rusia invadió y luego se anexionó Crimea en marzo de 2014, aunque los diferenciales se dispararon entonces por encima de los 4.000 puntos básicos a principios de 2015, cuando Kiev se vio abocada al impago en la agitación resultante.
La venta del lunes hizo que los bonos de Ucrania siguieran cayendo en los mercados internacionales de deuda. Algunos bajaron más de 3 centavos en el día a casi 80 centavos de dólar después de haber estado a 100 centavos hace poco más de un mes.
Muchas emisiones también vieron cómo los diferenciales entre oferta y demanda se ampliaban hasta superar ampliamente el centavo, lo que indica que los operadores estaban teniendo dificultades para descargar sus bonos.
"Ucrania ha perdido probablemente el acceso al mercado, y esto podría complicar los planes de financiación este año, si se mantiene", dijo Stuart Culverhouse de Tellimer.
El mes pasado, el jefe del departamento de gestión de la deuda de Ucrania dijo a Reuters que el país esperaba esperar a que pasaran las tensiones actuales. Sin embargo, necesitará dinero en algún momento, con un plazo de refinanciación de 1.000 millones de dólares en septiembre.
Los bonos soberanos rusos también sintieron el dolor. Los rendimientos de los bonos gubernamentales rusos de referencia a 10 años OFZ alcanzaron su nivel más alto desde abril de 2016, con un 9,5%. Los datos de Refinitiv también mostraron que los bonos del país denominados en dólares con vencimiento en 2043 se desplomaron más de 5 centavos en un momento dado y, de nuevo, muchos de los bonos alcanzaron su nivel más bajo desde la derrota de 2020.
Los diferenciales rusos con respecto a los bonos del Tesoro de EE.UU. se ampliaron hasta 238 puntos básicos en el día, lo que les hizo subir 71 puntos básicos este año. Los movimientos se redujeron ligeramente después de que el periódico alemán Handelsblatt informara de que los gobiernos occidentales habían retirado de la mesa la opción de excluir a los bancos rusos del crucial sistema de pagos global Swift.
El rublo también subió por esa especulación, pero los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) a 5 años de ambos países también subieron. Los CDS de Ucrania, que los inversores utilizan para cubrir su riesgo, subieron 76 puntos básicos con respecto al cierre del viernes, situándose en 918 puntos básicos, según datos de IHS Markit. Los de Rusia subieron 34 puntos básicos, hasta los 215 puntos básicos.
El veterano observador de Ucrania y Rusia en BlueBay Asset Management, Tim Ash, lo calificó de "día extraño" en el que los mercados se han despertado de repente a los riesgos de la situación.
