El jefe saliente, Noel Quinn, abordó muchos problemas de larga data en el banco más grande de Europa, vendiendo negocios de bajo rendimiento en mercados como Canadá y Francia, y recortando su negocio de banca minorista en mercados donde carecía de escala.
Pero en sus cinco años de mandato, el precio de las acciones de HSBC sólo subió un 4%, frente a una subida del 53% en el índice STOXX de referencia del sector bancario europeo, y del 15% en un índice sectorial del Reino Unido.
He aquí los cinco mayores retos de Elhedery, según analistas, inversores y personas con información privilegiada.
LA CAÍDA DE LOS TIPOS DE INTERÉS
Dos años de subidas de los tipos de interés mientras el mundo luchaba contra la inflación contribuyeron a impulsar a HSBC a un beneficio récord de 30.000 millones de dólares en 2023, ya que gana más dinero cuando puede prestar a tipos más altos que los que paga por su base de depósitos de 1,7 billones de dólares.
Los ingresos netos por intereses de HSBC, que representan la mitad de sus ingresos, aumentaron en 5.400 millones de dólares en 2023 hasta casi 36.000 millones. Pero se espera que vuelva a caer hasta los 33.000 millones de dólares este año y el próximo, según las previsiones de los analistas, a medida que los bancos centrales recorten los tipos.
"Para HSBC, como para muchos bancos, una razón clave de la valoración por debajo del par es un escepticismo inherente en torno a la sostenibilidad de los beneficios a medida que los tipos de interés se alejan de su máximo", dijo Benjie Creelan Sandford, gestor de carteras de renta variable financiera de Algebris Investments, que posee acciones de HSBC.
"Demostrar las palancas de crecimiento alternativas de las que se puede tirar será clave para apoyar una revalorización en el futuro".
PLANES DE CRECIMIENTO NO PROBADOS
Una caída de los ingresos basados en los intereses aumentaría la presión sobre HSBC para obtener crecimiento de los productos basados en comisiones, como la gestión de patrimonios.
Los nuevos activos netos invertidos del banco aumentaron un 6% en 2023 hasta los 84.000 millones de dólares, con un aumento del 7% en los ingresos por patrimonio en Asia, según declaró su responsable de patrimonio, Nuno Matos, en una presentación a los inversores en junio.
El banco ha invertido miles de millones en la toma de participaciones en empresas conjuntas de seguros y valores en China, así como en el crecimiento de su presencia en banca privada en tierra firme.
Ha contratado a unos 1.700 gestores de patrimonio en China desde 2021 y está en vías de alcanzar un objetivo de 3.000 para 2025, según dijeron ejecutivos a Reuters en abril.
A pesar de ello, la unidad de banca patrimonial y personal de HSBC registró una pérdida operativa de 90 millones de dólares en China el año pasado.
Incluso mientras Pekín prosigue su campaña de "prosperidad común" para cerrar la brecha cada vez mayor entre ricos y pobres chinos, se espera que la reserva de riqueza crezca a un ritmo mucho más lento.
Un plan del jefe europeo del HSBC para centrarse en la expansión entrante de los clientes corporativos asiáticos, del que informó Reuters en abril, se encuentra igualmente en sus primeras fases.
TENSIONES GEOPOLÍTICAS
Dado que Hong Kong y Gran Bretaña representan más de la mitad de sus beneficios anuales, el HSBC es muy sensible al agriamiento de las relaciones entre China y Occidente.
Está explorando opciones para hacerse con el control total de su unidad china de gestión de fondos, pero existe el temor de que Pekín se niegue a aprobarlo a menos que se suavicen las tensiones entre China y Estados Unidos.
En términos más generales, HSBC depende de unos flujos comerciales mundiales saludables y de un aumento de las ventas cruzadas entre sus unidades geográficas, un modelo de negocio que defendió ferozmente frente a las peticiones de ruptura de su mayor accionista, Ping An Asset Management Co.
El inversor chino aún posee una participación del 8,9% en el banco y podría causarle más quebraderos de cabeza, aunque sopesa reducir esa posición, según informaciones aparecidas en los medios de comunicación en mayo que Ping An desmintió.
CHINA PRÉSTAMOS DUDOSOS
Elhedery también tendrá que gestionar la exposición del HSBC a la persistente crisis de los préstamos dudosos en China, que desencadenó un sorprendente cargo por deterioro de 3.000 millones de dólares el pasado mes de febrero en la participación del banco en el Banco de Comunicaciones (BoCom).
A pesar de algunas sugerencias de que el endeudado sector inmobiliario chino ha tocado fondo, los precios de la vivienda cayeron en mayo al ritmo más rápido en casi una década.
El índice de morosidad de BoCom para los préstamos inmobiliarios se situó en el 4,49% a finales de 2023, frente al 2,8% de finales de 2022.
En términos más generales, la ralentización de la economía china y la debilidad de los mercados han lastrado los resultados del HSBC en Asia.
Informó de una caída de 24.000 millones de dólares en activos en cuentas de clientes asiáticos en el primer trimestre de este año, principalmente en su entidad legal de Hong Kong. El banco dijo que la caída reflejaba presiones competitivas en su negocio comercial, patrimonial y de mercados globales, y aversión al riesgo entre algunos clientes.
ENFOQUE GEOGRÁFICO
HSBC ha vendido activos en mercados como Estados Unidos, Francia y Canadá, reduciendo un imperio que en su día abarcaba todo el mundo y que le llevó a promocionarse como "el banco local del mundo".
Pero algunos piensan que aún queda más por hacer.
"Creo que la cuestión es si las desinversiones geográficas que HSBC ya ha completado... son suficientes para que maximice su rentabilidad a medio plazo", dijo Mike Makdad, analista senior de renta variable de Morningstar.
La rentabilidad de HSBC sigue estando muy sesgada hacia Hong Kong, dijo Makdad, y el modelo de negocio de un banco mundial con operaciones minoristas en numerosos países se ha complicado tras el progresivo endurecimiento de los requisitos de capital bancario mundial desde la crisis financiera de 2008.
"Así que la pregunta para el nuevo consejero delegado es: ¿qué tipo de banco debe ser HSBC para que la combinación de sus partes genere las mejores sinergias?", afirmó.
HSBC no respondió inmediatamente a una solicitud de comentarios. (Editado por Mark Potter)
