Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero compraron el equivalente a 37 millones de barriles en los seis contratos de futuros y opciones más importantes relacionados con el petróleo durante los siete días que finalizaron el 2 de abril.
Los fondos han sido compradores en 10 de las últimas 16 semanas, comprando el equivalente a 446 millones de barriles desde mediados de diciembre, según los informes presentados a las bolsas y los reguladores.
Como resultado, la posición combinada se ha disparado a 653 millones de barriles (percentil 63 para todas las semanas desde 2013) desde un mínimo histórico de 207 millones el 12 de diciembre.
Gráfico: Posiciones de petróleo y gas
Los fondos ya se han vuelto alcistas con respecto al Brent, con una posición neta de 300 millones de barriles (percentil 69) y las posiciones largas alcistas superan a las cortas bajistas en una proporción de 5,27:1 (percentil 62).
Hay más cautela sobre las perspectivas de los precios del crudo estadounidense dado el continuo crecimiento de la producción de esquisto, con una posición neta de 208 millones de barriles (percentil 38) y una relación entre posiciones largas y cortas de 3,93:1 (percentil 48).
Sin embargo, incluso en el crudo estadounidense, la posición combinada en el NYMEX y el ICE WTI se ha disparado desde un mínimo histórico de 31 millones de barriles el 12 de diciembre.
Arabia Saudí y sus aliados de la OPEP han ampliado sus recortes de producción hasta finales del segundo trimestre, lo que ha elevado los precios del Brent a su nivel más alto en más de cinco meses.
El diferencial del Brent a seis meses según el calendario ha pasado a una backwardation de más de 5 dólares por barril (percentil 96 para todos los días de cotización desde 2000) desde un contango de 70 céntimos (percentil 37) el 13 de diciembre.
Los datos económicos muestran un renovado crecimiento de la industria manufacturera en Estados Unidos, China e incluso en Europa, lo que impulsará el consumo de destilados medios como el gasóleo y el gasóleo.
Al mismo tiempo, el conflicto no declarado entre Israel e Irán se ha intensificado después de que la semana pasada aviones de guerra israelíes atacaran un edificio diplomático iraní en Damasco matando a varios oficiales del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica.
La amenaza iraní de tomar represalias ha aumentado la probabilidad de una escalada que podría perturbar las instalaciones de producción de petróleo y las rutas de los petroleros en torno al Golfo Pérsico, disparando los precios y los diferenciales.
GAS NATURAL ESTADOUNIDENSE
Los inversores hicieron pocos cambios en las posiciones de gas por cuarta semana consecutiva, después de que se desvaneciera una oleada compradora anterior a finales de febrero y principios de marzo ocasionada por el anuncio de recortes en la producción y la perforación.
Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero recortaron su posición corta neta a 332.000 millones de pies cúbicos (24º percentil para todas las semanas desde 2010) el 2 de abril desde los 1.675 bcf (3º percentil) del 20 de febrero.
Las existencias de gas circulante se situaban el 29 de marzo 629 bcf (+39% o +1,36 desviaciones estándar) por encima de la media de los diez años anteriores, frente a un excedente de sólo 64 bcf (+2% o +0,24 desviaciones estándar) al comienzo del invierno, el 1 de octubre.
La actividad de perforación de pozos de gas ha empezado a desacelerarse después de que los precios de los futuros cayeran en febrero y marzo a los niveles más bajos en términos reales desde hace más de tres décadas.
El número de equipos de perforación dedicados principalmente a la extracción de gas había caído a sólo 110 el 5 de abril, frente a los 121 de siete semanas antes y el más bajo desde hace más de dos años.
La reducción de la perforación debería reducir las tasas de producción hacia finales de año y ayudar a reequilibrar el mercado, pero llevará tiempo erosionar el enorme exceso de inventarios heredado del suave invierno de 2023/24.
Después de intentar identificar un punto de inflexión tres veces en los últimos 12 meses y fracasar en el intento, los gestores de fondos se han vuelto cautos sobre el calendario de cualquier recuperación sostenida de los precios.
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John Kemp es analista de mercados de Reuters. Las opiniones expresadas son suyas. Siga sus comentarios en X https://twitter.com/JKempEnergy (Edición de Barbara Lewis)
