LO BUENO
Agrupados en el índice MSCI de 25 países, los valores de los mercados emergentes están superando a los de los mercados desarrollados en unos cómodos 3 puntos porcentuales en lo que va de año.
En comparación con el Nasdaq 100 de Estados Unidos, de alto contenido tecnológico, la diferencia es aún mayor, 7 puntos porcentuales, aunque en términos reales el MSCIEF sigue estando ligeramente por debajo de donde empezó el año.
(Gráfico: Los valores de los mercados emergentes superan a los de los mercados desarrollados: 
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Uno de los principales motores ha sido que las acciones chinas parecen haber recuperado su equilibrio tras algunas caídas récord el año pasado.
Monedas como el real brasileño, el peso colombiano y, en Europa del Este, la corona checa y el forint húngaro se han disparado a medida que sus bancos centrales suben los tipos de interés. Los bonos de Etiopía se han disparado a medida que su guerra civil ha disminuido, e incluso la deuda argentina ha subido en los últimos días después de que su gobierno diera un gran paso hacia un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
"El nuevo año es siempre un momento interesante", dijo Kiran Nandra, responsable de gestión de renta variable emergente en Pictet Asset Management. "Solemos mirar dónde tenemos el máximo miedo, porque eso puede proporcionar las mejores oportunidades".
(Gráfico: Las acciones chinas se recuperan tímidamente: 
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LO MALO
Una combinación de aumento de los costes de endeudamiento a nivel mundial y las preocupaciones en torno a Rusia y Ucrania han provocado el inicio más lento de un año para la emisión de deuda pública de los mercados emergentes desde 2016.
(Gráfico
c: El mes de enero más lento para la emisión de deuda soberana de mercados emergentes desde 2016: 
Las cifras recopiladas por J.P. Morgan esta semana mostraron que se vendieron 17.900 millones de dólares en bonos soberanos de mercados emergentes en enero, más de un 40% menos que el récord de 32.200 millones de dólares recaudados el año pasado, cuando muchos gobiernos que buscaban cubrir las brechas de gasto COVID obtenían tipos de interés de préstamo más bajos que nunca. [.JPMEGDR
]Los que invierten en el índice de deuda diversificada en divisas de los países emergentes EMBI, de amplio seguimiento, han bajado un 2,75% en el año, aunque gran parte de ello tiene que ver con el hecho de que la gran deuda de los mercados desarrollados, como los bonos del Tesoro de EE.UU., también ha perdido terreno.
(Gráfico: Rendimiento de los bonos soberanos de los países emergentes: 
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LO MALO
Los peores resultados de este año han sido los de Ucrania y Rusia, debido a los temores, repetidamente desmentidos por Moscú, de que Rusia pueda invadir a su vecino respaldado por Occidente, como ya hizo en 2014.
Las divisas de ambos países se encuentran entre las tres de peor rendimiento del mundo este año. Ninguna empresa rusa ha podido acudir a los mercados internacionales de bonos en lo que va de año. El año pasado, unas 45 lo hicieron a lo largo del año, según los analistas de Seaport Global, emitiendo una deuda combinada de 15.000 millones de dólares.
(Gráfico: Rusia y Ucrania se tensan: 
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acciones rusas se han desplomado casi un 8%. Los bonos del Estado ucraniano han bajado un 17% desde su pico más reciente, aunque cuando el COVID golpeó por primera vez, cayeron un 30% y se desplomaron un 56,5% entre julio de 2014 y el 15 de marzo, cuando Rusia se anexionó Crimea en 2014.
"Si Rusia inicia una guerra, eso provocaría un gran evento de riesgo. Pero vemos eso como una baja probabilidad", dijo el jefe de deuda de mercados emergentes de Aegon Asset Management, Jeff Grills.
(Gráfico: Índices de renta variable de los mercados emergentes en 2022: 
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