Todos los responsables políticos del BCE menos uno, el austriaco Robert Holzmann, respaldaron la subida de 25 puntos básicos del principal tipo de depósito del BCE hasta el 3,25%, que sigue a una serie sin precedentes de subidas de 75 y 50 puntos básicos desde el pasado mes de julio.
Los mercados monetarios están valorando actualmente en menos de dos subidas de tipos de 25 puntos básicos (pb) para otoño, ya que los inversores consideraron que el BCE podría hacer una pausa con el tipo de la facilidad de depósito en el 3,5% si los datos de inflación de mayo sorprendían a la baja.
Mientras tanto, la economía de la zona euro mostró más signos de debilidad, con los pedidos industriales alemanes cayendo significativamente más de lo esperado en marzo.
El rendimiento de la deuda pública alemana a 10 años, la referencia de la zona euro, subió 5 pb hasta el 2,249%, tras caer 5,5 pb el día anterior. Seguía estando más de 50 pb por debajo del 2,77% que alcanzó a principios de marzo, su nivel más alto desde julio de 2011.
El tipo a corto plazo en euros del BCE de septiembre se situó en el 3,56%, lo que implica expectativas de un tipo depo en el 3,66% para otoño. El forward de junio se situó en el 3,35%, no valorando plenamente una subida de tipos de 25 puntos básicos.
Los mercados monetarios preveían un máximo de los tipos de interés a corto plazo en torno al 3,75% antes de la reunión del BCE.
Los analistas de Citi recordaron en una nota de investigación que el BCE no está dispuesto a hacer una pausa y planea múltiples subidas más, añadiendo que "la relación riesgo-recompensa de pagar el ESTR del BCE de julio parece atractiva."
El responsable de la política monetaria del BCE, Francois Villeroy de Galhau, afirmó el viernes que "la esencia del esfuerzo (en términos de subida de tipos) ya se ha hecho" y que el cambio en el ritmo de subida de tipos es una señal importante.
¿BAJADA DE TIPOS DE LA FED?
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo subieron en las primeras operaciones de Londres tras caer el día anterior, ya que los inversores apuestan a que la Reserva Federal recortará los tipos de interés este año tras haberlos subido 25 puntos básicos el miércoles.
El desplome de las acciones de varios bancos regionales desencadenó nuevas preocupaciones sobre las consecuencias económicas de una crisis bancaria, apoyando las pujas por activos refugio en Estados Unidos.
El BCE anunció que a partir de julio dejaría de reinvertir el efectivo de los bonos que venzan comprados en el marco de su Programa de Compra de Activos (APP) por valor de 3,2 billones. Aún así, seguiría aplicando la flexibilidad en la reinversión de los reembolsos que venzan en la cartera del Programa de Compras de Emergencia (PEPP).
Los analistas estiman que el balance del BCE se contraerá en unos 25.000 millones al mes de media.
Sin embargo, "el punto final significa que el BCE ya no puede suavizar las reinversiones. En julio, la escorrentía asciende a más de 30.000 millones y en octubre a más de 50.000 millones", declaró Christoph Rieger, jefe de investigación de tipos del Commerzbank.
"Aunque el BCE aún podría utilizar las reinversiones flexibles del PEPP para apoyar a la periferia, primero tendrían que aumentar las tensiones, lo que significa que los mercados podrían ponerse nerviosos", añadió.
El rendimiento de la deuda pública italiana a 10 años subió 4 puntos básicos, hasta el 4,166%, y el diferencial entre los rendimientos italiano y alemán a 10 años -un indicador del sentimiento de los inversores hacia los países más endeudados de la zona euro- se situó en 190,5 puntos básicos.
Algunos analistas afirmaron que el impacto del parón del BCE en las reinversiones de bonos debería ser limitado, ya que los emisores de la zona euro ya han vendido una gran parte de la oferta neta de bonos prevista para este año. (Reportaje de Stefano Rebaudo, edición de Conor Humphries)
