De repente, el dólar estadounidense está de capa caída.
Tras un mes de implacables ganancias hasta alcanzar sus niveles más altos en décadas, el índice DXY del dólar retrocedió más de un 1% el viernes y se encaminó hacia su mayor pérdida diaria desde principios de agosto.
Tal vez sea sólo espuma de la parte superior, ya que los especuladores reservan beneficios en movimientos ya extremos.
Pero hay otros obstáculos importantes que se están creando.
Japón está amenazando con actuar - posiblemente con compras en el mercado abierto - para detener la precipitada caída del yen, siendo el jefe del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, el último en intervenir.
Y los bancos centrales de Europa están igualando la postura antiinflacionista de la Reserva Federal con subidas propias de los tipos de interés de 0,75 puntos básicos, con la jefa del BCE, Christine Lagarde, citando explícitamente la fortaleza del dólar como factor agravante. El Banco de Inglaterra probablemente hará lo mismo la semana que viene, sobre todo por la inquietud que suscita la caída de la libra esterlina a mínimos de 37 años durante la semana.
Los rendimientos de los bonos europeos a dos años han subido, y la prima de rendimiento de Estados Unidos a dos años sobre sus socios del G7 ha disminuido.
Sin embargo, justo cuando todo el mundo entra en un frenesí de halcones, hay esperanzas de un giro en el panorama de la inflación. Y los mercados bursátiles de todo el mundo suben al final de la semana.
En Europa se están preparando intervenciones en los precios de la energía, topes de precios, subsidios y refrigerantes de la demanda, y se espera que el rescate energético de Gran Bretaña reste hasta 5 puntos porcentuales a la tasa máxima de inflación en ese país.
Reunidos por separado antes de una reunión de los ministros de finanzas de la Unión Europea en Praga, los ministros de finanzas francés y alemán apoyaron la medida del BCE y se comprometieron a trabajar juntos para apoyar a los hogares y a las empresas durante el choque energético y el periodo de alta inflación.
Los ministros de energía de la UE se reunirán en Bruselas para discutir los topes de los precios del petróleo y el gas y otras medidas específicas.
Aunque los precios del crudo intentaron volver a superar los 90 dólares por barril el viernes, siguen bajando un 28% desde los máximos de mediados de junio.
Y otro indicio de la disminución de la presión sobre los precios fue que la tasa de inflación de China se ralentizó más de lo previsto el mes pasado, mientras su economía lucha contra los bloqueos de COVID.
Ahora que los mercados financieros esperan otro descenso mensual en el índice general de precios al consumo de EE.UU. de agosto la semana que viene, la combinación de la acción de los bancos centrales, el alivio de los precios de la energía y los temores de recesión se están registrando.
En apenas un 2,3%, las expectativas de inflación a dos años de EE.UU. incorporadas al mercado del Tesoro se encuentran en su punto más bajo en 18 meses, mientras que la inflación a cinco años "se acerca de nuevo al 2,5%" por primera vez desde mediados de julio.
Y a pesar de toda la dura retórica, los responsables políticos de la Fed mantienen sus esperanzas de un "aterrizaje suave".
"Creemos que podemos evitar el tipo de costes sociales muy elevados que Paul Volcker y la Fed tuvieron que poner en juego" en la década de 1980, dijo el jueves el presidente de la Fed, Jerome Powell.
Cualquier pizca de optimismo es bienvenida. El recuento semanal de Bank of America sobre los flujos de fondos de inversión mostró que los fondos de renta variable estadounidenses sufrieron su mayor salida semanal en casi tres meses, y los valores tecnológicos sufrieron su mayor salida desde 2019.
Los acontecimientos clave que deberían proporcionar más dirección a los mercados estadounidenses más tarde el miércoles:
* Los ministros de energía de la Unión Europea se reúnen en Bruselas; los ministros de finanzas de la zona euro se reúnen en Praga
* El miembro del consejo de la Fed, Christopher Waller; la jefa de la Fed de Kansas City, Esther George; el jefe de la Fed de Chicago, Charles Evans, hablan
* La Fed publica las cuentas financieras trimestrales de Estados Unidos
GRÁFICO: Diferencias de rendimiento a 2 años del G7 frente a EE.UU. https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xmpjoabywvr/One.PNG
GRÁFICO: Flujos de fondos: Renta variable mundial, bonos y mercado monetario https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zjvqkrnazvx/Fund%20flows-%20Global%20equities%20bonds%20and%20money%20market.jpg
