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Tommy Douziech

Coleccionista de pepitas, Tommy Douziech es ante todo un inversor GARP que disfruta explotando las ineficiencias del mercado en valores de calidad con un buen margen de seguridad.
Como especialista en marketing y apasionado de las finanzas, este analista de mercados se ha hecho un nombre en Marketscreener. haciendo malabarismos como le plazca entre inversiones en valor a largo plazo, estrategias comerciales y psicología de mercado

Momentum Picks : 5 acciones para el otoño

30/09/2022 | 14:15

Momentum Picks es una sección destinada a los stock-pickers en el swing trading y a los inversores tácticos que quieren aprovechar un movimiento de los valores a medio plazo (de unas semanas a unos meses). Aquí ofrecemos nuestro top 5 de valores estadounidenses para el cuarto trimestre de 2022 (de principios de octubre a finales de diciembre). Valores de calidad con buenos fundamentos apoyados por un impulso positivo.

En el sentido clásico del término, el momentum es una visión de la inversión que favorece a los valores que han tenido una tendencia positiva en los últimos seis y doce meses. En MarketScreener, el impulso incluye datos sobre la tendencia positiva de la acción a corto, medio y largo plazo, pero sobre todo las revisiones de los beneficios y de la facturación por parte de los analistas a muy corto plazo (7 días), a medio plazo (4 meses) y a largo plazo (12 meses), ponderadas por la visibilidad del modelo de negocio de los analistas y la divergencia de sus estimaciones, partiendo de la base de que los analistas son bastante conservadores en sus revisiones. 

En nuestra anterior selección, elegimos a United Health Group, Merck & Co, AutoNation, T-Mobile y Raytheon Technologies a finales de junio de 2022. Una cartera ponderada con estas cinco posiciones habría generado una rentabilidad del -4,7%, frente al -4% de nuestro índice de referencia, el S&P 500, durante el tercer trimestre (del 04/07/2022 al 29/09/2022). El rendimiento está en línea con el punto de referencia, con menos de un 1% de diferencia, así que nada excepcional. Sin embargo, este rendimiento se logró con menos volatilidad que el S&P 500. 

La selección de Momentum Picks ha mantenido una ventaja del +8,3% sobre nuestro índice de referencia (S&P 500) desde principios de año (este rendimiento superior se logró principalmente en el segundo trimestre de 2022). 

Veamos con más detalle los cinco valores estadounidenses seleccionados para el cuarto trimestre de 2022 (de octubre a diciembre). 

Nuestra selección de "momentum" para los próximos tres meses:

Fuente: MarketScreener

Explicaciones y presentaciones: 

  • Black Stone Minerals (BSM) 

Black Stone Minerals posee y gestiona intereses mineros de petróleo y gas natural en Estados Unidos. La actividad principal de la empresa es maximizar el valor de sus activos minerales y de royalties existentes mediante una gestión activa y ampliar su base de activos mediante la adquisición de intereses minerales y de royalties adicionales. La empresa tiene intereses minerales en aproximadamente 16,8 millones de acres brutos. 

También tiene intereses de regalías no participantes (NPRI) en aproximadamente 1,8 millones de acres brutos e intereses de regalías superiores (ORRI) en 1,7 millones de acres brutos. Sus intereses mineros y de royalties están situados en aproximadamente 41 estados del territorio continental de Estados Unidos, incluidas todas las cuencas productoras terrestres. Muchos de estos intereses son recursos inactivos, como el esquisto Haynesville/Bossier en el este de Texas/oeste de Luisiana, el Wolfcamp/Spraberry/Bone Spring en la cuenca del Pérmico, el Bakken/Three Forks en la cuenca del Williston y el esquisto Eagle Ford en el sur de Texas. 

El grupo se beneficia de las tensiones geopolíticas sobre el petróleo y el gas. Sus previsiones de beneficios se han revisado fuertemente al alza en el último año. Black Stone Minerals es una de las mejores formas de que los inversores aprovechen las condiciones fundamentales alcistas del mercado energético. Su bajo riesgo operativo y la calidad de su balance, junto con unas perspectivas todavía favorables, lo convierten en uno de los valores favoritos del sector energético. 

  • UnitedHealth Group (UNH) 

UnitedHealth Group, que ya estaba presente en la anterior selección del tercer trimestre (Q3 2022), vuelve a estar incluida. La empresa es uno de los principales proveedores estadounidenses de productos y servicios sanitarios. Los ingresos se reparten entre los seguros de salud (59,3% de las ventas), los servicios de atención gestionada (37,5%) y los servicios informáticos (3,2%). Las acciones de la mayor aseguradora de salud de Estados Unidos han tenido una racha increíble en los últimos diez años, con una subida del 25% anual desde 2012 (incluyendo los dividendos). Esta hazaña se ha logrado gracias a un fuerte aumento de los márgenes y la facturación, junto con una política de adquisiciones bien controlada.

El grupo ocupa una posición de liderazgo en este mercado. La empresa está en consonancia con el deseo del gobierno estadounidense de reducir los costes de la asistencia sanitaria para el público en general. Sin embargo, United tiene un gran poder de fijación de precios "pricing power". La historia ha demostrado que la sanidad es el sector que ofrece los resultados más recurrentes incluso durante las grandes crisis financieras (2000 y 2008) y durante los picos de inflación. Un sector resistente, por lo tanto, que decae menos durante las crisis y también supera los resultados en los mercados alcistas.

  • Broadcom (AVGO) 

Broadcom, que comenzó su historia como Avago en 2005 y cuya empresa matriz volvió al nombre de Broadcom tras su adquisición en 2016, es uno de los mayores actores de la industria de los semiconductores. El grupo ocupa el quinto lugar en términos de ingresos, detrás de TSMC, Intel, SK Hynix y Qualcomm, y el tercero en términos de capitalización de mercado, detrás de TSMC y Nvidia. 

La empresa se formó en 2005 cuando la división de semiconductores de Agilent se vendió a las empresas de capital riesgo KKR y Silver Lake Partners. Poco después, a principios de 2006, Hock Tan fue nombrado director general. La empresa salió a bolsa en 2009, y en ese momento era mucho más pequeña en tamaño y alcance que en la actualidad. A decir verdad, la capitalización bursátil de Broadcom ha pasado de una capitalización media de 6.500 millones de dólares en 2009 a 200.000 millones en la actualidad.  

La empresa se beneficia de las economías de escala y las barreras de entrada, que son específicas del sector pero no únicas. La fabricación de semiconductores suele requerir altos niveles de costes fijos y el apalancamiento se consigue principalmente en la línea de margen bruto. Mientras que la mayoría de las empresas de semiconductores han adoptado el modelo "fabless" (subcontratando la producción a fundiciones como TSMC, Samsung, Global Foundries y otras), Broadcom opera tanto con un modelo fabless como con algunas fundiciones propias. 

La empresa paga un dividendo saludable para el sector, estimado en 16,40 dólares este año. El crecimiento de los dividendos ha seguido una buena tendencia al alza en los últimos seis años (CAGR del 43%). 

El sector tecnológico suele sufrir en este tipo de entorno inflacionista incierto acompañado de una fuerte subida de los tipos de interés. Sin embargo, sería descortés confundir las servilletas con las toallas. De hecho, los actores con balances que incluyen altos ratios de activos intangibles, como Broadcom, lo están haciendo bastante bien frente a estos cambios políticos. La contención de los costes de la empresa mediante la posesión de muchos activos tangibles e intangibles la protege de la inflación, más que a otros actores del sector. Además, la empresa ha anunciado unas sólidas perspectivas para 2022 y tiene una visibilidad mejor que la media del sector sobre su cartera de pedidos. 

  • Air Products & Chemicals (AP&C)

Air Products & Chemicals (AP&C) es líder mundial en la producción y distribución de gases industriales, y competidor directo de la empresa francesa Air Liquide o la alemana Linde, entre otras. Sin embargo, AP&C tiene un perfil muy especial. 

Destacamos la gran apuesta por el hidrógeno (en el aire del momento pero objeto de muchos debates especializados) y por la región del Golfo Pérsico, con un megaproyecto en Arabia Saudí y antes la compra de las actividades de Air Liquide en los Emiratos. AP&C genera un tercio de su volumen de negocio en Norteamérica, una cuarta parte en Europa y Oriente Medio, y casi un tercio en Asia -el resto en el resto del mundo-, y sus clientes pertenecen principalmente a las industrias energética y química. 

La empresa disfruta de altas barreras de entrada gracias a su base de activos no reproducibles y a sus complejas e hiperdensas cadenas de suministro integradas. Es un valor de baja volatilidad con buena visibilidad (a pesar de la subida del precio del gas y las tensiones del mercado energético), y las perspectivas de crecimiento de los ingresos se han revisado recientemente al alza. 

  • Raytheon Technologies (RTX) 

Ya presente en la selección anterior, Raytheon es la primera capitalización mundial en el sector de la defensa y el sector aeroespacial. No es un pure-player porque la empresa genera el 27,4% de su facturación en sistemas de navegación aérea con su filial Collins Aerospatial, el 27% en aeronáutica a través de Pratt & Whitney, que fabrica, entre otros, motores para aviones civiles y militares, y el 23,1% en el segmento de misiles y sistemas integrados de defensa aérea. Fabrican el misil antiaéreo Stinger y, junto con Lockheed Martin, el misil antitanque Javelin, dos de las armas más formidables que Occidente envía a Ucrania. 

El sector de la defensa está empezando a revisarse al alza (los analistas están ajustando sus revisiones de ventas y beneficios por acción) y esperamos que la tendencia continúe. La guerra en Ucrania ha cambiado la situación de seguridad. La mayoría de los países europeos no cumplen el objetivo original de gastar el 2% del PIB en defensa. Sólo este ajuste del 2% supondría un aumento del 25% del presupuesto global de defensa. Por tanto, todo el sector debería beneficiarse en gran medida de estas políticas favorables. 

A finales de año informaremos sobre la evolución de estos cinco valores. 


© MarketScreener.com 2022
Valores citados en el artículo
Varia.ÚltimoVar. 1Ene
AGILENT TECHNOLOGIES, INC. 0.74%156.12 Cotización diferida.-2.21%
AIR LIQUIDE 0.23%139.86 Cotización en tiempo real.0.36%
AIR PRODUCTS & CHEMICALS, INC. 0.61%312.04 Cotización diferida.2.56%
AUTONATION, INC. -2.21%121.17 Cotización diferida.6.04%
BLACK STONE MINERALS, L.P. -1.60%18.45 Cotización diferida.78.61%
BROADCOM INC. -0.05%550.75 Cotización diferida.-17.23%
INTEL CORPORATION -0.80%29.83 Cotización diferida.-41.61%
KKR & CO. INC. 1.21%52.55 Cotización diferida.-29.46%
LINDE PLC 0.16%320.45 Cotización diferida.4.56%
LOCKHEED MARTIN CORPORATION -0.31%483.69 Cotización diferida.36.52%
MERCK & CO., INC. -0.29%109.8 Cotización diferida.43.27%
QUALCOMM, INC. 0.25%126.81 Cotización diferida.-30.83%
RAYTHEON TECHNOLOGIES CORPORATION 0.79%99.5 Cotización diferida.14.71%
SAMSUNG ELECTRONICS CO., LTD. 2.64%62200 Precio de cierre.-20.56%
SK HYNIX INC. 1.55%85000 Precio de cierre.-35.11%
T-MOBILE US 0.23%151.81 Cotización diferida.30.89%
UNITEDHEALTH GROUP INC. -1.98%536.91 Cotización diferida.9.09%