Una inflación estadounidense más suave de lo esperado encendió el miércoles la mecha bajo el apetito de riesgo de los inversores y los precios de los activos, lo que debería encender los espíritus animales en toda Asia el jueves, aunque un sesgo de halcones en las nuevas proyecciones económicas de la Fed podría poner freno a las cosas. Las perspectivas revisadas de la Fed -menos recortes de tipos este año, un desempleo ligeramente superior, un tipo de interés oficial a largo plazo más alto- enfriaron los mercados de renta variable, divisas y renta fija a última hora de la sesión estadounidense del miércoles. Al final, de forma bastante significativa.
Pero no fue suficiente para pinchar la narrativa del "aterrizaje suave" estadounidense y el impacto en el mercado fue claro: máximos históricos para el S&P 500, el Nasdaq y las acciones mundiales, y descensos en los rendimientos de los bonos estadounidenses, el dólar y la volatilidad de los activos cruzados.
Esta es una mezcla amistosa de condiciones de mercado y sentimiento para los inversores en Asia y en todos los mercados emergentes el jueves. Sin embargo, no por primera vez en los últimos tiempos, la nube oscura en un cielo por lo demás azul parece ser China. El enfriamiento de las presiones sobre los precios puede ser bienvenido en la economía estadounidense y en la mayoría de las economías del mundo, pero no en China, que sigue asolada por la amenaza de la deflación, la tibia demanda de los consumidores, un sector inmobiliario en implosión y un crecimiento frágil.
Las cifras del miércoles mostraron que en China persisten las presiones desinflacionistas e incluso la deflación pura y dura, lo que intensifica la presión sobre Pekín para que intervenga con fuertes estímulos fiscales o monetarios. O ambas cosas. El efecto acumulativo sobre los activos chinos en los últimos tiempos es notable: las acciones y el yuan se han desplomado, lo que ha llevado a los bancos estatales a vender dólares para apuntalar la divisa y ha reavivado las dudas sobre China como destino de inversión.
Las acciones chinas han perdido un 5% en las últimas tres semanas, el doble que el índice MSCI Asia ex-Japón, y un rendimiento significativamente inferior al Nikkei japonés, que básicamente se ha estancado, y a las acciones estadounidenses y mundiales, que han subido hasta nuevos máximos.
El yuan tocó el martes su nivel más bajo en siete meses, pero repuntó con fuerza el miércoles. Quizá éste -y otras divisas asiáticas- aprovechen la debilidad del dólar el jueves. Por otro lado, la decisión de la Comisión Europea de imponer aranceles adicionales de hasta el 38,1% a los coches eléctricos chinos importados a partir de julio, aumentará la preocupación de los inversores por las guerras comerciales entre China y Occidente.
Es probable que Pekín tome represalias, pero ¿cómo? El calendario económico de Asia y el Pacífico para el jueves es ligero, con la decisión de política de un banco central en Taiwán y las cifras de desempleo australianas como principales publicaciones.
Se espera que el banco central de Taiwán mantenga su tipo de descuento de referencia en el 2,00% el jueves y lo mantenga ahí hasta finales del próximo año, ya que hace frente a la persistente preocupación por la inflación.
Por su parte, la tasa de desempleo australiana se reducirá hasta el 4,1% desde el 4,0% y el crecimiento del empleo se ralentizará hasta los 30.000 puestos desde los 38.500 anteriores.
Estos son los acontecimientos clave que podrían proporcionar más dirección a los mercados el jueves:
- Decisión sobre los tipos de interés en Taiwán
- Desempleo en Australia (mayo)
- Confianza de los consumidores en Tailandia (mayo)
