Los mercados asiáticos cierran el viernes una primera mitad de año llena de acontecimientos, con los inversores preparándose para una serie de datos económicos de primer nivel, especialmente de China y Japón, y digiriendo una nueva subida de las expectativas de tipos de interés mundiales.
Los informes del índice de gestores de compras de China ofrecerán una primera visión de cómo les fue en junio a los sectores fabril y de servicios de la mayor economía de la región, mientras que la inflación de Tokio será probablemente el dato más importante de una tanda de indicadores procedentes de Japón que también incluye el desempleo y la producción industrial.
Las publicaciones clave de Corea del Sur, la cuarta economía de Asia, incluyen las ventas minoristas, la producción industrial y el crecimiento del sector servicios en mayo.
Los PMI chinos serán objeto de un escrutinio especialmente intenso. La contracción de la actividad en el sector manufacturero se está viendo compensada por la expansión de los servicios, pero el crecimiento general es débil y las autoridades están recibiendo presiones para que intervengan con importantes estímulos monetarios o fiscales. O ambas cosas.
El yuan está en mínimos de siete meses y se desliza hacia un nuevo mínimo de 15 años frente al dólar, el comercio con el resto del mundo está cayendo, la inflación se está evaporando y las previsiones de crecimiento se están recortando.
El indicador estrella de Japón parece ser la inflación al consumo de Tokio, excluidos los precios de los alimentos frescos, para junio, y lo que ello podría señalar para la política monetaria. Los economistas prevén una subida de la tasa anual hasta el 3,3% desde el 3,2%.
El Banco de Japón, al igual que su homólogo chino, está nadando contra la corriente mundial de una política más restrictiva, razón principal por la que el yen también se encuentra en mínimos de siete meses frente al dólar y alimenta las especulaciones de intervención del BOJ.
De hecho, el yen está cerca de su nivel más bajo en 50 años sobre la base del tipo de cambio efectivo real. Con las acciones rondando máximos de 33 años y los tipos básicos aún negativos, las condiciones financieras en Japón son las más laxas desde 1997, según Goldman Sachs.
El índice de condiciones financieras de los mercados emergentes de Goldman es el más bajo de los últimos 16 meses, lo que contrasta con las economías desarrolladas, donde los tipos, el rendimiento de los bonos y los costes de los préstamos de todo tipo están subiendo con fuerza.
El rendimiento de los bonos estadounidenses a dos años subió 15 puntos básicos el jueves, su mayor subida en un mes, y los operadores están valorando ahora en al menos un cuarto de punto más la subida de tipos este año. El presidente de la Fed, Jerome Powell, indicó esta semana que cree que se producirán dos.
La buena noticia es que las expectativas de tipos están aumentando porque la economía es fuerte. Los datos estadounidenses del jueves fueron inequívocamente positivos: una fuerte revisión al alza del crecimiento del PIB del primer trimestre y la mayor caída de las solicitudes semanales de subsidio de desempleo desde 2021 apuntan a que "no habrá aterrizaje", ni mucho menos un "aterrizaje suave".
Pero el crecimiento y los beneficios sufrirán en algún momento. El jueves, la curva de rendimientos estadounidense se invirtió aún más hasta situarse a unos pocos puntos básicos del mínimo de 40 años registrado en marzo. Esta es una señal de advertencia de que los inversores piensan que algo, en algún lugar, en algún momento futuro, se 'romperá'.
Estos son los acontecimientos clave que podrían proporcionar más dirección a los mercados el viernes:
- PMI de China (junio)
- Japón - Inflación en Tokio (junio)
- Inflación PCE en Estados Unidos (mayo)
