Los mercados asiáticos parecen abocados a otra tórrida sesión el jueves, con los inversores aún conmocionados por la debilidad provocada por China y la fuerte subida de los rendimientos de los bonos mundiales el día anterior.
Lo más destacado del calendario económico regional serán probablemente los pedidos de maquinaria japoneses, el PMI manufacturero neozelandés, el desempleo australiano y, posiblemente, la última instantánea de la inversión extranjera directa china.
De todos esos indicadores, la IED china sería el más significativo, especialmente a la luz del "volcado de datos" de Pekín del miércoles y la reacción claramente tibia en los mercados de activos chinos que le siguió.
Las cifras económicas de diciembre fueron mixtas - la producción industrial fue un éxito, las ventas minoristas un fracaso - y las cifras oficiales del PIB mostraron que la economía creció un 5,2% el año pasado.
Pero eso es crecimiento "real". Si se elimina la deflación, el crecimiento nominal fue sólo del 4,2%, según Jim Reid, del Deutsche Bank. Excluyendo el crecimiento del 2,7% en 2020, afectado por la pandemia, se trata de la cifra anual más baja desde 1976, el año de la muerte del presidente Mao Zedong.
Como señala Reid, el PIB nominal es importante para los ratios de deuda, los mercados inmobiliarios y los beneficios. "Así que esto ayudaría a explicar la continua debilidad de la renta variable china y de los mercados inmobiliarios".
El índice chino CSI 300 se desplomó más de un 2% el miércoles, su mayor caída desde agosto. Los mercados de toda la región también cayeron: el índice MSCI Asia Pacific ex-Japan tuvo su peor día en seis meses y ahora ha bajado casi un 4% en los dos últimos días, su mayor desplome en dos días desde octubre de 2022.
Los alcistas chinos que buscan consuelo en las perspectivas a largo plazo tampoco habrían acogido con satisfacción las últimas cifras de población de Pekín del miércoles. La tasa de natalidad cayó a un mínimo histórico el año pasado y la población descendió en 2,08 millones hasta los 1.409 millones.
Fue el segundo descenso anual, tras el de 850.000 en 2022, el primero desde 1961, durante la Gran Hambruna de la era Mao Zedong. El descenso de la población es un viento en contra para el crecimiento potencial a largo plazo.
En términos más generales, los mercados mundiales se encuentran esta semana a la defensiva, golpeados por la fuerte subida de los rendimientos de los bonos a medida que los operadores frenan parte de la extrema dovishness descontada en las perspectivas de los tipos de interés para 2024.
Ya sea impulsado por una actividad económica sorprendentemente fuerte, como es el caso de EE.UU., o por una inflación sorprendentemente alta, como muestran Canadá y Gran Bretaña, los rendimientos de los bonos están subiendo y las expectativas de recortes de tipos están menguando.
Las acciones de los mercados emergentes están teniendo su peor comienzo de año natural desde 2016, y la enorme brecha de rendimiento entre los países emergentes de Asia y el resto del mundo en los últimos años parece no hacer más que ampliarse.
Incluso el alcista Nikkei está notando la tensión. El miércoles cayó por segundo día consecutivo, aunque probablemente era sólo cuestión de tiempo que se produjera una oleada de recogida de beneficios.
He aquí los acontecimientos clave que podrían proporcionar más dirección a los mercados el jueves:
- Pedidos de maquinaria en Japón (noviembre)
- Desempleo en Australia (diciembre)
- IED China (diciembre)
