Grab en Asia, Mediawan en Europa, WeWork, Virgin Galactic o más recientemente SoFi technologies en Estados Unidos... Las salidas a bolsa facilitadas por estas empresas de cheques en blanco se multiplican a ambos lados del Atlántico, y han atraído inevitablemente la atención de la SEC.

Dado que estas entidades no tienen actividad operativa antes de salir a bolsa, no están sujetas a las mismas obligaciones que las empresas tradicionales en el momento de su cotización, y no tienen un historial que demuestre su salud, solidez o crecimiento futuro de su negocio. Y ahí radica el problema.

El pasado julio, la SEC multó a Momentus, en relación con su fusión con Stable Road Acquisition Company, por mentir sobre su tecnología. La empresa de infraestructuras espaciales se jactaba de haber probado con éxito su tecnología en varias ocasiones, cuando sólo se había realizado una prueba, que había fracasado. Desde entonces, mefia te.

Esta semana, la autoridad ha bloqueado el camino a dos SPAC de alto perfil: Lucid Motors, la startup de vehículos eléctricos que se fusionó con Churchill Capital Corp. IV en la primera mitad de este año, y Trump Media and Technology Group (TMTG), que tiene la ambición de entrar en los mercados públicos a través de la sociedad instrumental Digital World Acquisition Corp (DWAC), para llevar Truth, la red social del ex presidente estadounidense Donald Trump.

La primera está bajo el escrutinio de la SEC y tendrá que aportar documentos relativos a sus proyecciones y declaraciones. La segunda, aún no constituida, ya está siendo investigada. La SEC quiere investigar la génesis del proyecto: las conversaciones sobre la fusión se habrían iniciado mucho antes de la comunicación al público en general, lo que constituiría una primera violación de las normas que se aplican a las SPAC.

El nuevo celo de la institución con respecto a estos vehículos de inversión no es sin efecto. Además de aumentar la vigilancia de los futuros inversores, puede haber tenido ya un efecto disuasorio sobre las empresas que contaban con estas operaciones.  Esto es suficiente para enfriar seriamente esta tendencia naciente, o al menos para bloquear sus cilindros.

Dibujo de Amandine Victor