Los últimos datos económicos mostraron que los sectores minorista y fabril están luchando por mantener el impulso observado en el primer trimestre, lo que hace temer que la recuperación de China tras la crisis se detenga este año y provoque pérdidas masivas de empleo.
El Banco Popular de China (PBOC) bajó los tipos de interés oficiales a corto y medio plazo la semana pasada, lo que indica que está a punto de embarcarse en otra ronda de relajación de los ajustes monetarios en un esfuerzo por reactivar la recuperación.
En una encuesta realizada entre 32 observadores del mercado, todos los participantes predijeron recortes tanto en el tipo preferente de los préstamos a un año como en el de los préstamos a cinco años.
Veintiuno, o casi el 66%, de todos los encuestados esperaban que el LPR a un año -en el que se basan la mayoría de los préstamos nuevos y pendientes- se recortara en 10 puntos básicos hasta el 3,55% desde el 3,65%. Otros preveían que el recorte oscilara entre 5 y 15 puntos básicos.
Mientras tanto, 16, o la mitad, de los analistas y operadores encuestados por Reuters, dijeron que preveían un recorte más profundo, de al menos 15 puntos básicos, del tipo LPR a cinco años, que sirve como tipo hipotecario de referencia, para estimular la demanda de vivienda y apuntalar el sector inmobiliario. Otros 14 encuestados pronosticaron que el tipo a cinco años se recortaría en 10 puntos básicos, hasta el 4,2%, desde el 4,3% actual.
La última vez que China recortó ambos tipos LPR fue en agosto de 2022.
"Tradicionalmente, los recortes de los tipos de la facilidad de préstamo a medio plazo (MLF, por sus siglas en inglés) y de las operaciones de mercado abierto (OMO, por sus siglas en inglés) significan que podemos esperar un recorte de tamaño similar del tipo de interés preferente de los préstamos bancarios relativamente pronto", afirmó David Chao, estratega de mercados globales para Asia-Pacífico de Invesco.
"Sin embargo, el mayor riesgo es que los recortes de los tipos pueden resultar ineficaces cuando los hogares y las empresas se muestran excesivamente conservadores, ocupados en desapalancarse y pagar la deuda".
Chao espera que los responsables políticos introduzcan nuevas medidas fiscales y de estímulo selectivas.
El gabinete chino se reunió el viernes para debatir medidas para estimular el crecimiento de la economía y se comprometió a desplegar más políticas de apoyo.
A pesar del fuerte consenso sobre los recortes del tipo de referencia hipotecario el martes, los participantes en el mercado están divididos sobre la magnitud de las reducciones. Algunos esperan que el tipo de referencia hipotecario sufra un recorte mayor para ayudar al alicaído sector inmobiliario.
"Esperamos un recorte asimétrico con cinco puntos básicos en el tipo de referencia hipotecario a un año y 15 puntos básicos en el tipo de referencia hipotecario a cinco años, ya que el sector inmobiliario está justificando claramente un mayor apoyo político", señalaron los analistas de Citi en una nota.
"Seguimos viendo la reunión del Politburó de julio como una ventana para observar si siguen movimientos más significativos".
Varios bancos de inversión mundiales recortaron sus previsiones de crecimiento del producto interior bruto de China para 2023 después de que los datos de mayo mostraran que la recuperación posterior a la crisis se tambaleaba.
El LPR que normalmente se cobra a los mejores clientes de los bancos se calcula cada mes después de que 18 bancos comerciales designados presenten propuestas de tipos al banco central.
