Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense subieron el martes, invirtiendo el tono alcista de finales de la semana pasada después de que los bancos centrales de Europa y Estados Unidos se opusieran a las expectativas del mercado de inminentes recortes de los tipos de interés.
Los rendimientos, que se mueven de forma inversa a los precios, subieron en toda la curva tras la debilidad de los bonos europeos el lunes, cuando los mercados estadounidenses estuvieron cerrados por festivo nacional.
Durante el fin de semana, el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, afirmó que la inflación podría "oscilar" si el banco central recorta los tipos demasiado pronto. Mientras tanto, el martes el gobernador de la Fed, Christopher Waller, dijo que la senda del cambio de política debe calibrarse cuidadosamente, sin precipitarse.
"Algunos inversores tienen en mente que en cuanto lleguemos al 2% (de inflación) la Fed dará marcha atrás, pero ese no va a ser exactamente el proceso de decisión, ya que intentan mantener baja la inflación", dijo Michael Reynolds, vicepresidente de estrategia de inversión de Glenmede.
El martes, los operadores de futuros de los fondos de la Fed preveían recortes de tipos de más de 150 puntos básicos este año, pero asignaban alrededor de un 60% de probabilidades a un recorte de tipos en marzo tras el discurso de Waller, frente al 70% anterior.
El desajuste entre las expectativas del mercado sobre los recortes de tipos y las indicaciones de la Reserva Federal, que ha previsto recortes de 75 puntos básicos en 2024, probablemente seguirá provocando oscilaciones en los rendimientos, dijo Doug Huber, vicepresidente de estrategias de inversión de Wealth Enhancement Group.
"Están las cuestiones de cuándo se recortarán los tipos y cuántos serán... para nosotros eso nos preparará para un entorno en el que prevemos más volatilidad en los tipos", dijo.
Aunque subieron en comparación con su cierre de la semana pasada, los rendimientos bajaron brevemente después de una débil lectura el martes del índice manufacturero Empire de la Reserva Federal de Nueva York. La lectura fue la más baja de la historia de la serie fuera de abril de 2020, dijeron los analistas de Goldman Sachs en una nota, añadiendo que el ajuste estacional probablemente contribuyó al gran descenso mensual.
Los rendimientos de referencia a 10 años subieron hasta el 4,064%, su nivel más alto en más de una semana, frente al cierre del 3,95% de la semana pasada. Más lejos en la curva, los rendimientos a 30 años subieron al 4,305%, su máximo en más de un mes.
Los rendimientos a dos años, que por lo general tienden a reflejar más fielmente las expectativas de política monetaria, se situaron en torno al 4,228%, por encima del 4,138% del viernes.
La curva que compara los rendimientos a dos y 10 años se empinó hasta unos -17 puntos básicos, la menor inversión que ha tenido desde principios de noviembre. Una inversión de esa parte de la curva suele considerarse un signo de una próxima recesión.
"La parte delantera (de la curva) está bajando por los posibles recortes de tipos", dijo Huber de Wealth Enhancement Group. "El extremo largo probablemente también bajará, pero no tan rápido".
