Los banqueros de los mercados asiáticos de capitales de renta variable confían en un año mejor en 2024 tras el pésimo resultado de las OPV este año, y señalan que los tipos de interés se han estabilizado a nivel mundial, pero añaden que las elecciones en toda la región y en EE.UU. podrían mermar la demanda.

Los elevados tipos de interés, la inflación pegajosa y las tensiones geopolíticas han hecho que las ventas de acciones de las empresas de Asia-Pacífico (incluidas las japonesas) se hayan hundido en una quinta parte en valor en lo que va de año, hasta los 229.000 millones de dólares, según muestran los datos de LSEG. Esto pone a este año en camino de ser el más débil desde 2012.

Los datos abarcan las ventas de acciones nuevas y secundarias, las emisiones de bonos convertibles y las operaciones en bloque.

Pero a medida que los tipos de interés en muchos países parecen haber tocado techo y se habla de recortes de tipos el próximo año, el sentimiento del mercado de capitales de renta variable (MCE) ha mejorado en las últimas semanas, según los banqueros.

"Ahora mismo nos encontramos en una ventana en la que el mercado ha tenido en cuenta unas perspectivas macroeconómicas bastante benignas que podrían incitar a los emisores a acudir. La cartera de emisiones es fuerte", afirmó Udhay Furtado, codirector de mercados de capitales de renta variable en Asia de Citi.

Una prueba de la mejora del sentimiento respecto a la venta de acciones se ha visto en una serie de operaciones en bloque en la región durante las últimas semanas. Entre ellas se incluye la de Bain Capital, que vendió este mes acciones del Axis Bank de la India por valor de 448 millones de dólares.

Furtado dijo, sin embargo, que las ventanas para que las empresas acudan al mercado en busca de fondos serían "estrechas y difíciles de navegar" a medida que las elecciones se pongan en marcha. A medida que se calienta la actividad política, las empresas suelen mostrarse reacias a tomar decisiones sobre grandes operaciones, recelosas de posibles cambios políticos.

Las elecciones en la región comenzarán con Taiwán el mes que viene. Los votantes indonesios, surcoreanos e indios también acudirán a las urnas y las elecciones estadounidenses se celebrarán en noviembre.

Entre las principales operaciones en ciernes para el próximo año se encuentra el plan de la empresa de logística de Alibaba, Cainiao, de recaudar entre 1.000 y 2.000 millones de dólares en una OPV en Hong Kong. Sería la primera cotización importante de una unidad de Alibaba.

La competencia por las OPV en Asia es feroz, y los honorarios generados por las operaciones de ECM representan casi el 40% de la cartera de la banca de inversión de la región, frente al 25% a escala mundial.

CHINA, HONG KONG

China será el mercado de OPI más activo del mundo en 2023 por segundo año consecutivo, a pesar de una caída del 35% en el valor de las OPI hasta los 37.300 millones de dólares en lo que va de año, en medio de una economía tambaleante. Los reguladores también han intentado ralentizar el ritmo de las OPI continentales mientras trabajan en la mejora de los mecanismos de los mercados secundarios.

Los problemas económicos de China, así como las fricciones entre EE.UU. y China, han mantenido en general a los inversores extranjeros infraponderados en la renta variable china este año, pero las medidas adoptadas por Pekín para apuntalar la economía parecen estar surtiendo efecto.

"Seguimos viendo que los inversores internacionales se muestran relativamente cautelosos respecto a la exposición en China, los recientes cambios políticos están proporcionando tranquilidad y el sentimiento está empezando a volverse un poco más positivo", dijo Sunil Dhuphelia, codirector de ECM para Asia ex-Japón en JPMorgan.

Las nuevas salidas a bolsa en Hong Kong, que anteriormente se habían beneficiado durante mucho tiempo de las empresas chinas que se apresuraban a captar capital en la ciudad, se han desplomado un 36% hasta unos 5.000 millones de dólares este año y van camino de su año más débil en al menos 20 años, según los datos de LSEG.

Para los bancos de inversión de Hong Kong, que habían reforzado sus plantillas durante la pandemia cuando los tipos eran bajos, el desplome ha provocado recortes de empleo generalizados.

"De cara al futuro, será muy útil para facilitar el éxito de la cotización en Hong Kong que los solicitantes de la misma tengan algo más que una historia china", afirmó Richard Wang, socio del bufete de abogados Freshfields Bruckhaus Deringer que asesora en operaciones de fusiones y adquisiciones.