Cosimo Marasciulo, responsable de renta fija de rentabilidad absoluta de Amundi, afirmó que la caída de los indicadores de mercado de las expectativas de inflación, la volatilidad de los mercados de renta variable y la profundización de la inversión de la curva de rendimientos tras los comentarios de línea dura del jefe de la Fed, Jerome Powell, mostraban la preocupación por un posible error de política.

Las fuertes impresiones de datos que sugieren que la inflación será más difícil de bajar de lo esperado han elevado bruscamente las apuestas del mercado sobre dónde terminarán las subidas de tipos de la Fed y sus homólogos este año.

Powell dijo esta semana que la Fed probablemente necesitará subir los tipos más de lo esperado y que su decisión del 22 de marzo depende de los próximos datos económicos, lo que ha llevado a los mercados a apostar por una subida de tipos de 50 puntos básicos como más probable que un movimiento de 25 puntos básicos.

"Quizá estemos a muy corto plazo en una época en la que el mercado no está convencido de esta subida de los tipos terminales, por lo que es algo interesante de observar", dijo Marasciulo de Amundi, que supervisa activos por valor de algo más de 2 billones de dólares.

"Es como si el mercado sintiera que este empuje de la Fed podría ser demasiado comparado con el riesgo de recesión más adelante durante el año".

Marasciulo dijo que las valoraciones del mercado de bonos parecían mejores que hace un mes, después de una venta masiva que ha hecho que los rendimientos de referencia de la deuda pública estadounidense y alemana suban alrededor de 40 puntos básicos desde que comenzó febrero.

"Es más probable que (el BCE) haga menos en lugar de hacer más", en relación con las expectativas de subida de tipos que ponen en precio los mercados monetarios, dijo, añadiendo que compartía una opinión similar para la Fed.

A corto plazo, Marasciulo dijo que tenía sentido apostar en contra del consenso del mercado, favoreciendo un movimiento de 25 puntos básicos de la Fed, a través de operaciones que favorezcan un empinamiento de la curva de rendimientos estadounidense.

En cuanto al Banco de Japón, que se reúne el viernes por última vez bajo el mandato del gobernador saliente Haruhiko Kuroda, Marasciulo dijo que el fin del control de la curva de rendimiento es "muy probable". No especificó el momento.

"Está claro que esa herramienta no es una herramienta que el nuevo gobernador del BOJ quiera mantener. Y en segundo lugar, que veamos una auténtica presión al alza sobre la inflación japonesa", dijo.

"Así que algún tipo de función de reacción por parte del BOJ nos diría que probablemente el control de la curva de rendimiento debería ser lo primero a reconsiderar".

Un cese del control de la curva de rendimientos, que ha ayudado a mantener bajos los rendimientos de la deuda pública japonesa, empinaría las curvas de rendimientos globales al elevar las primas de riesgo de los bonos en general, añadió Marasciulo.