La creciente dependencia de Amer Sports de China para sus ingresos está pesando en el apetito de quienes están considerando comprar en la oferta pública inicial (OPI) estadounidense de 1.800 millones de dólares del fabricante de equipamiento deportivo, según dijeron a Reuters cuatro personas involucradas en el proceso.

La empresa que está detrás de las prendas de exterior Arc'teryx, los artículos deportivos Salomon y los equipos de tenis Wilson generó el 19,4% de sus ventas en China en los nueve primeros meses de 2023, frente al 8,3% de 2020, según su folleto de salida a bolsa.

La mayor parte de las ventas de la empresa proceden de América y Europa, y aunque los ingresos en estas regiones han ido creciendo, las ventas en China han aumentado mucho más rápido. Aumentaron un 68% en los nueve primeros meses de 2023 en comparación con el periodo correspondiente de 2022, según muestra el prospecto.

Las fuentes, que solicitaron el anonimato para hablar del progreso de la OPV, dijeron que, a pesar de este éxito, algunos inversores potenciales han expresado su preocupación por el hecho de que la fortuna de Amer Sports se entrelace con la economía china.

La espiral de la crisis inmobiliaria y la crisis de la deuda de los gobiernos locales han llevado a muchos inversores a reducir su exposición a China.

Amer Sports también ha advertido a los inversores en su folleto de salida a bolsa de que la escalada de las tensiones comerciales podría provocar en el futuro la imposición de aranceles u otras restricciones a su capacidad para vender en EE.UU. productos que fabrica o adquiere en China.

Aunque el libro de la OPV de Amer Sports está sobresuscrito y la oferta no está en peligro, el ablandamiento de la demanda de los inversores podría empujar a la empresa a ir a lo seguro y fijar el precio de la oferta en la parte inferior o media de su rango indicado de 16 a 18 dólares por acción, dijeron las fuentes, advirtiendo que no se ha tomado ninguna decisión. Incluso en la parte baja del rango, la OPV valoraría Amer Sports en aproximadamente 8.000 millones de dólares.

Amer Sports no respondió inmediatamente a una solicitud de comentarios. El precio de la OPV está previsto para el miércoles por la noche en Nueva York, y las acciones debutarán en la Bolsa de Nueva York el jueves.

Fundada en Helsinki en 1950, Amer Sports fue adquirida por un consorcio de empresas principalmente chinas en 2019 por 4.600 millones de euros (5.000 millones de dólares). El mayor accionista, con una participación del 56%, es Anta Sports, un fabricante chino de ropa deportiva con aspiraciones de enfrentarse a rivales occidentales como Nike y Adidas.

Bajo la propiedad de Anta, los lazos de Amer Sports con China han crecido. La empresa afirma en su folleto de salida a bolsa que ahora cuenta con proveedores clave e instalaciones de fabricación en China, y que alrededor del 33% de sus productos procedentes de terceros proveedores se fabricaron en el país en 2022.

Algunos de los inversores también han expresado que las marcas Salomon y Wilson de la empresa están mostrando márgenes más bajos y un crecimiento más lento que Arc'teryx, dijeron las fuentes. Mientras que las ventas de Arc'teryx aumentaron un 65% en los nueve primeros meses de 2023, las de Salomon y Wilson crecieron un 35% y un 10%, respectivamente, según muestra el prospecto.

Amer Sports representa una prueba importante para el mercado estadounidense de OPV en 2024 después de que una empresa de tamaño considerable pero más pequeña, BrightSpring Health Services, fijara el precio de su oferta de 633 millones de dólares la semana pasada por debajo de su rango indicado. Las acciones de la empresa de servicios sanitarios, propiedad de la firma de capital riesgo KKR , cotizan desde entonces por debajo de su precio de OPV con descuento.

La plataforma de medios sociales Reddit tiene previsto cotizar en Nueva York en marzo, según informó Reuters la semana pasada, en una de las salidas a bolsa más esperadas de 2024. (Reportaje de Echo Wang en Nueva York. Edición de Greg Roumeliotis y Lincoln Feast).