APPLE INC. La divisa estadounidense se encuentra cerca de los máximos de los últimos 20 años frente a una cesta de sus pares y ha subido un 15,1% en el último año, impulsada por una Reserva Federal de línea dura y por los inversores que buscan refugio en los mercados turbulentos.
Un dólar fuerte puede ser un viento en contra para las empresas estadounidenses, ya que hace que los productos de los exportadores sean menos competitivos en el extranjero y perjudica a las multinacionales que necesitan convertir sus beneficios en el extranjero de nuevo en la moneda estadounidense.
Cada punto porcentual de aumento interanual del índice del dólar, que mide el dólar frente a otras seis divisas, se traduce en un golpe de 0,5 puntos porcentuales para el crecimiento de los beneficios del S&P 500, según estimaron los analistas de MorganStanley.
"Parece que no se puede tener un respiro en este momento. Estamos empezando a tener un poco de alivio en los precios del petróleo, pero todavía tienes el dólar golpeando", dijo Bill Stone, director de inversiones de Glenview Trust Company.
International Business Machines Corp, Netflix Inc y Johnson & Johnson fueron algunas de las empresas que en la última semana citaron la fortaleza del dólar como un viento en contra, y Johnson & Johnson se unió a Microsoft Corp al recortar sus previsiones debido al impacto de la subida del billete verde.
Los resultados de la próxima semana de Apple Inc, Microsoft Corp , Coca-Cola Co y un montón de otras empresas darán a los inversores una mejor imagen de cómo están resistiendo las empresas ante la fortaleza del dólar y la creciente inflación.
Los inversores también están a la espera de lo que la Reserva Federal tenga que decir sobre esos temas en su reunión de política monetaria de la semana que viene, en la que se espera ampliamente que ofrezca otra subida de tipos de 75 puntos básicos.
EL DÓLAR SE TAMBALEA
En general, alrededor del 40% de los ingresos del S&P 500 proceden del extranjero, según datos de FactSet. La tecnología de la información lidera todos los sectores, con un 58% de los ingresos procedentes del extranjero, seguido de los materiales, con un 56%, mientras que las empresas de servicios públicos sólo obtienen un 2% de sus ingresos fuera de Estados Unidos, según FactSet.
La fortaleza del dólar amenaza con combinarse con la elevada inflación, los problemas de la cadena de suministro y otros factores para lastrar las ganancias, según los analistas.
La tasa de variación del dólar muestra una fuerte correlación negativa a lo largo del tiempo frente a las revisiones de los beneficios del S&P 500. La fortaleza del dólar llega en un momento inoportuno para las empresas que ya se enfrentan a la presión sobre los márgenes y a una demanda cada vez más débil, escribieron los analistas de Morgan Stanleys.
Hasta ahora, el 5,1% de las empresas del S&P 500 que han comunicado sus resultados del segundo trimestre han obtenido beneficios por encima de las expectativas, casi la mitad de la media del 9,5% de los cuatro trimestres anteriores, según datos de Refintiv.
Pocos pueden decir cuándo cambiará el dólar, ya que se espera que la Fed, que lucha contra la inflación, suba los tipos de interés de forma más agresiva que otros bancos centrales, lo que aumenta el atractivo de la divisa estadounidense para los inversores que buscan rendimientos.
Aun así, algunos apuestan por que las señales de un pico en el repunte del dólar podrían equilibrar parte del daño causado por el floreciente billete verde.
Los picos del dólar en los últimos 40 años han ido seguidos de repuntes en el S&P 500, y el índice de referencia ha subido una media del 10% en los siguientes 12 meses por el aumento del apetito por el riesgo y las expectativas de mejora de los beneficios, escribió John Lynch, director de inversiones de Comerica Wealth Management.
Jim Paulsen, estratega jefe de inversiones de The Leuthold Group, dijo que el dólar cotiza con una prima de refugio de casi el 120%, según su relación histórica con el índice de sentimiento del consumidor.
El dólar ha bajado una media del 4,5% en 12 meses cada vez que su prima ha subido más del 20% desde 1988, añadió.
Otros miran el lado positivo de la fortaleza del dólar, que según algunos refleja la creencia de que Estados Unidos puede capear una inminente desaceleración mundial mejor que otros países.
Sameer Samana, estratega sénior de mercados globales del Wells Fargo Investment Institute, ha aumentado su sobreponderación en renta variable estadounidense, apostando por que cualquier efecto de la fortaleza del dólar se verá compensado por un mejor crecimiento económico a largo plazo.
"Creemos que los inversores se centran demasiado en el impacto del dólar en los beneficios", dijo. (Información de David Randall; Información adicional de Sinead Carew; Edición de Ira Iosebashvili y Jonathan Oatis)
