B. RILEY FINANCIAL, INC. Aunque el desplome del 4,3% del martes del S&P 500 se extendió fraccionadamente en las primeras operaciones del miércoles, se mantuvo alrededor de medio punto porcentual por encima de la zona técnica de los 3.900, que parece fundamental para amortiguar un descenso hasta el mínimo del mercado bajista de junio, en torno a los 3.666.
El índice de referencia S&P cerró el miércoles con una subida del 0,35%. El Nasdaq subió un 0,75% después de la caída del 5,2% del martes, provocada por una lectura sorprendentemente caliente de los precios al consumo de agosto, que aumentó las especulaciones de que la Reserva Federal endurecería los tipos de forma agresiva hasta el próximo año y llevaría a la economía a la recesión.
Brian Levitt, estratega global jefe de Invesco, dijo que no eran evidentes las señales habituales de que el mercado se ha agotado con las ventas, ha liquidado las posiciones largas y débiles y está listo para encontrar un fondo.
Por ejemplo, el indicador de miedo del mercado, el índice de volatilidad del mercado CBOE, subió el martes a su nivel más alto desde julio. Pero el miércoles se situó en torno a los 26, permaneciendo por debajo de los niveles superiores a 30 que se vieron cuando el mercado se desmoronó en junio. Incluso en aquel momento, cuando quedó claro que las acciones se encontraban en un mercado bajista, la falta de señales claras dejó a los analistas escudriñando los indicadores de ca pitulación y quedándose cortos y lejos de confiar en dar el "visto bueno" para comprar de nuevo.
Los diferenciales de crédito de alto rendimiento se han ampliado, pero no tanto como suelen hacerlo en momentos de máxima angustia. No hubo un movimiento obvio desde la renta variable hacia la seguridad del efectivo o los bonos del Tesoro.
"Creo que los inversores, después de lo que ocurrió durante la crisis financiera o los primeros días de Covid, quizás tengan miedo de perderse lo que podría ser un rally de alivio y, francamente, tuvimos uno agradable en julio hasta principios de agosto", dijo Levitt.
También señaló que los pequeños inversores no han entrado en pánico.
"Eso se debe en gran medida a la memoria reciente, reconociendo que tienden a vender en momentos inoportunos. Así que quizá el público inversor esté aprendiendo un poco la lección", dijo.
Los analistas de Evercore ISI vigilan el "swing low" del S&P 500 del 6 de septiembre en 3.886, y consideran que el índice del dólar, que está rondando máximos de 20 años, es un barómetro del riesgo global.
Los nuevos máximos del dólar abren la posibilidad de que el S&P 500 vuelva a probar los mínimos de junio, escribieron el miércoles, "lo que probablemente produzca la operación de "capitulación deseada" de un VIX >40, ausente a lo largo de 2022. Nuestro caso base sigue siendo una volatilidad elevada con un eventual repunte en el cuarto trimestre hacia nuestra PT de fin de año de 4.200".
Mientras tanto, la amplitud de la caída hace pensar que el mercado podrá mantener sus mínimos de junio, según Sam Stovall, quien señaló que todos los subíndices del S&P 1500 más amplio cotizaban el martes por encima de su media móvil de 50 días y sólo el 7% estaba por encima de su media móvil de 200 días.
"Cualquier vez desde 1995 que tuviéramos tal lavado de cara de la amplitud, eso señalaba un fondo para un mercado bajista o una corrección", dijo Stovall.
En cuanto al S&P 500, Stovall señaló que el índice de referencia ya había recuperado el 50% de su movimiento de mercado bajista de enero a junio de 2022 el 12 de agosto, y que el índice nunca en la historia ha marcado un nuevo mínimo después de recuperar el 50% de lo que había perdido anteriormente.
Art Hogan, estratega jefe de mercado de B. Riley Wealth, dijo en su nota diaria para clientes que era importante poner la dolorosa venta en contexto.
"Al entrar en la jornada, el S&P 500 llevaba cuatro días consecutivos en positivo, ganando un 5,5%. La precipitada caída del martes hace que el índice de gran capitalización vuelva a estar donde estaba el miércoles pasado", escribió Hogan. "El S&P 500 sigue estando un 7,2% por encima de los mínimos de junio. El importante nivel de soporte de 3.900 se mantuvo ayer, otro dato constructivo".
