Banco de Comercio S A : Informes De Clasificación De Riesgo.

BANCO DE COMERCIO

Informe con EEFF de 30 de septiembre de 20221

Fecha de comité: 02 de febrero de 2023

Periodicidad de actualización: Trimestral

Sector Bancario, Perú

Equipo de Análisis

Jaime Santana Pinto

Michael Landauro Abanto

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[e-mail]

Fecha de información

dic-18

dic-19

dic-20

sep-21

dic-21

jun-22

sep-22

Fecha de comité

28/05/2019

08/06/2020

10/05/2021

09/02/2022

30/03/2022

29/09/2022

02/02/2023

Fortaleza Financiera Depósitos de Corto Plazo Depósitos de Mediano y Largo Plazo

Segunda Emisión de Bonos Subordinados

Primer Programa de Bonos Subordinados Perspectivas

PEB+	PEB+	PEB+	PEB+	PEB+	PEB+	PEB+
PECategoría II	PECategoría II	PECategoría II	PECategoría II	PECategoría II	PECategoría II	PECategoría II
PEA	PEA	PEA	PEA	PEA	PEA	PEA
PEA	PEA	PEA	PEA-	PEA-	PEA-	PEA-
PEA	PEA	PEA	PEA-	PEA-	PEA-	PEA-
Estable	Estable	Negativa	Estable	Estable	Estable	Estable

Significado de la Clasificación

Categoría PEB: Empresa solvente, con gran fortaleza financiera intrínseca, con posicionamiento adecuado en el sistema, con cobertura total de riesgos presentes y poca vulnerabilidad frente a algunos riesgos futuros.

PE Categoría II: Buena calidad. Muy baja probabilidad de incumplimiento en los términos pactados. Muy buena capacidad de pago. En el más desfavorable escenario económico el riesgo de incumplimiento es bajo.

Categoría PEA: Depósitos en entidades con buena calidad crediticia. Los factores de protección son adecuados; sin embargo, en períodos de bajas en la actividad económica los riesgos son mayores y más variables.

Categoría PEA: Emisiones con buena calidad crediticia. Los factores de protección son adecuados; sin embargo, en periodos de bajas en la actividad económica los riesgos son mayores y más variables.

"Las categorías de fortaleza financiera de la "PEA" a la "PED" podrán ser diferenciadas mediante signos (+/-) para distinguir a las instituciones en categorías intermedias. Las categorías de los depósitos de mediano plazo y largo plazo podrán ser complementadas si correspondiese, mediante los signos (+/-) mejorando o desmejorando respectivamente la calificación alcanzada entre las categorías PEAA y PEB, inclusive. Las emisiones de mediano, largo plazo y de acciones preferentes podrán ser complementadas si correspondiese, mediante los signos (+/-) para mejorar o desmejorar, respectivamente la clasificación alcanzada entre las categorías "PEAA" y "PEB".

La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información.

La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida por PCR no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de PCR (https://www.ratingspcr.com), donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, la metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.

Racionalidad

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones de Fortaleza Financiera en PEB+, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría II, Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEA; Segunda Emisión de Bonos Subordinados en PEA- y Primer Programa de Bonos Subordinados en PEA-, con perspectiva estable; con información al 30 de septiembre de 2022. La decisión se fundamenta en el enfoque y posicionamiento en el segmento donde cuenta con mayor expertise, siendo los créditos por convenios con instituciones estatales, donde incrementó sus colocaciones en el presente corte, además de mostrar un retroceso en los ratios de morosidad que venían incrementándose en los últimos trimestres. El Banco mantiene una holgada posición de liquidez respecto a los límites regulatorios y bajo nivel de apalancamiento con relación al sistema bancario. Adicionalmente, la calificación considera la capacidad de fortalecimiento patrimonial del Banco, supeditada a la generación de utilidades dada la limitación del accionista principal para realizar aportes de capital, el adecuado nivel de provisiones y su descalce de brechas de liquidez de corto plazo.

Perspectiva

Estable

Resumen Ejecutivo

• Modelo de negocio y posicionamiento. Banco de Comercio mantiene su enfoque en el mercado de colocaciones por convenios, principalmente con instituciones estatales como las Fuerzas Armadas y Policía Nacional del Perú, aprovechando el know how y expertise desarrollado, junto con la red de oficinas especiales ubicadas en sus establecimientos. Al cierre de septiembre 2022, Banco de Comercio ocupó la décimo segunda

1 No auditados.
Firmado Digitalmente por:	Página 1 de 19
JORGE ARMANDO ZEGARRA
RODRIGUEZ
Fecha: 02/02/2023 04:53:29 p.m.

posición dentro del ranking de créditos directos de la banca múltiple (sep-2021: 11° posición), registrando una participación de 0.52% (alrededor de 0.50% desde 2016). En cuanto a la captación de depósitos, se ubica en décimo cuarta posición (mantenía la décimo tercera posición desde sep-2019), con una participación de 0.44% a sep-2022 (alrededor de 0.50% desde 2018).

• Recuperación del crecimiento del portafolio desde el 2S-2021.El crecimiento de la cartera directa se ralentizó durante el primer semestre del 2021, principalmente por el menor dinamismo en la colocación de créditos por convenios institucionales durante en ese periodo. No obstante, en el 3T-2022,la cartera directa retomó su crecimiento (+4.9% interanual). Ello, impulsado por el crecimiento de los segmentos de consumo (+10.2%, +S/ 140.78 MM), que incluye los segmentos banca personas2 y convenios institucionales, comerciales-corporativos(+84.9%, +S/ 20.16 MM), así como hipotecarios (+2.5%, +S/ 2.17 MM).
• Calidad del portafolio y cobertura. La cartera de alto riesgo (CAR) o cartera deteriorada muestra un ligero retroceso respecto a la tendencia creciente que venía mostrando desde el 1T de 2019. Al corte evaluado, registró una CAR de 6.2%, reduciéndose en 1.7 p.p. interanual (sep-2021: 7.9%), aunque aún por encima del promedio del sistema (sep-2022: 5.7%). Por otro lado, la cobertura de la cartera de alto riesgo tuvo un incremento interanual llegando a 104.9% (sep-2021: 87.8%), y se observa una recuperación respecto al cierre de 2021 (96.9%), ubicándose por encima del promedio de la Banca Múltiple que fue de 101.1% (sep-2021: 110.7%).
• Recuperación en el desempeño y rentabilidad del Banco. El Banco registró ingresos financieros ligeramente superiores a setiembre 2022, aunado a una adecuada gestión en los costos financieros y gastos por provisiones, se obtuvo una mejora en el margen financiero y un incremento en el resultado neto del período, el cual totalizó S/ 16.1 MM, superior en 15.1% respecto a la utilidad neta de setiembre 2021.Como resultado, los indicadores ROE y ROA (SBS)3 del Banco se incrementaron ligeramente de forma interanual, llegando a 5.0% y 0.8%, respectivamente (set-2021:4.0% y 0.6%), ubicándose por debajo del promedio de la banca múltiple.
• Adecuada posición de liquidez; descalce de operaciones acorde al apetito interno. El Banco mantiene adecuados indicadores de liquidez en MN, la cual se ha visto afectada por la liquidación en inversiones, asimismo, la liquidez en ME se posiciona por arriba del indicador obtenido por el sector. Por otro lado, a pesar de que registra descalces de liquidez en algunos tramos, éstos son cubiertos en parte por el superávit del primer mes, hasta el tramo de 6M hasta 2A. Sin embargo, tiene una brecha acumulada positiva total de S/ 356.6 MM (80.2% del patrimonio efectivo). En caso de escenarios de estrés de liquidez, el Banco cuenta con adecuados indicadores de cobertura (RCL en MN y ME) y un plan de contingencia que al 3T-2022contempla el uso de operaciones de reporte de cartera con el BCRP, la toma de préstamos interbancarios, y la captación de depósitos de personas jurídicas y otras entidades financieras, con el objetivo de cubrir las potenciales necesidades de liquidez en MN. Finalmente, todos los indicadores se encuentran acorde al apetito interno del Banco y lo establecido por la SBS.
• Conservadora exposición al riesgo de mercado. El Banco mantiene una baja exposición al riesgo cambiario en comparación al promedio de la banca múltiple, debido a que realiza sus operaciones principalmente en moneda nacional. De manera similar, presenta indicadores conservadores de sensibilidad de resultados y patrimonio efectivo ante movimientos en las tasas de interés, dado que actualmente invierte principalmente en CDBCRP y depósitos a plazo en otras instituciones financieras.
• Indicador de suficiencia de capital estable y bajo apalancamiento. El Banco fortalece su patrimonio efectivo vía la capitalización del 100% de utilidades registradas (patrimonio efectivo nivel I) y la emisión de deuda subordinada (patrimonio efectivo nivel 2), debido a la limitación del accionista principal para realizar aportes de capital. El requerimiento de capital exigido se incrementó respecto a sep-2021en +19.1% (+S/ 49.2 MM). En consecuencia, el Banco mantiene un ratio de capital global (RCG) por encima del límite regulatorio de la SBS4 (8.5%), aunque se mantiene por debajo del promedio registrado por la banca múltiple. Finalmente, el Banco conserva un menor nivel de apalancamiento en comparación al sistema bancario.
• Primer Programa de Bonos Subordinados del Banco de Comercio - Segunda Emisión. La Segunda Emisión posee un máximo en circulación por S/ 20,300,000.00 (veinte millones trescientos mil y 00/100 Soles) y será colocada vía oferta privada dirigida a inversionistas institucionales. Los recursos captados serán destinados al fortalecimiento del patrimonio efectivo del Banco y la realización de operaciones de crédito propias de su giro de negocios.

Factores Clave

Factores que podrían llevar a un aumento en la Calificación:

• Fortalecimiento patrimonial del Banco vía inyección de capital de la Matriz e incremento sostenido del ratio de capital global acorde al promedio del sistema financiero.
• Disminución sostenida del indicador de cartera deteriorada y mejora de los indicadores de cobertura.
• Mayor diversificación del portafolio, manteniendo su enfoque en créditos de consumo, e incremento de su participación de mercado.
• Mayor diversificación de concentración de depósitos.

Factores que podrían llevar a una disminución en la Calificación:

• Deterioro sostenido del ratio de capital global del Banco.
• Reducción sostenida en la calidad del portafolio de créditos e indicadores de cobertura del Banco.
• Incremento sostenido del descalce de liquidez del Banco en el corto plazo.

1. Créditos hipotecarios, convenios civiles y préstamos personales, principalmente.
2. Estos indicadores consideran la rentabilidad de los últimos 12 meses, así como el patrimonio promedio (ROE) y activo promedio (ROA) de los últimos 12 meses.
3. La reducción del requerimiento del RCG fue ampliada, manteniéndose en 8% hasta agosto 2022, y 8.5% de septiembre 2022 hasta marzo 2023.

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• Incremento de concentración de depositantes, inclusive superando el límite regulatorio.

Metodología utilizada

La opinión contenida en el informe se ha basado en la aplicación de la "metodología de calificación de riesgo de bancos e instituciones financieras (Perú) vigente", aprobada el 09 de julio de 2016; y la "metodología de calificación de riesgo de instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo, acciones preferentes y emisores (Perú) vigente", aprobado con fecha 09 de enero de 2017.

Información utilizada para la clasificación

• Información financiera: Estados financieros auditados al cierre de los años 2017 - 2021. Estados financieros SBS al 30 de septiembre 2021 y 2022.
• Riesgo de crédito: Informe de seguimiento del portafolio, análisis de cosechas, anexos e indicadores de la SBS.
• Riesgo de mercado y liquidez: Informe de riesgo de mercado y liquidez, información financiera, anexos e indicadores de la SBS.
• Riesgo Operativo: Informe de riesgo operativo, memoria anual, anexos e indicadores de la SBS.
• Riesgo de Solvencia: Informe del comité ALCO, información financiera, anexos e indicadores de la SBS.

Limitaciones Potenciales para la clasificación

• Limitaciones encontradas: No se encontró limitaciones respecto a la información presentada por el Banco.
• Limitaciones potenciales (riesgos no previsibles y previsibles): El entorno económico es incierto dado los eventos políticos suscitados durante el último año en el país, que ha generado menor dinamismo económico en el corto plazo (incluyendo al banco y al sector), con una recuperación a mediano plazo supeditada a un panorama político menos accidentado y con menor incertidumbre. Además, la recuperación del dinamismo en los mercados globales se encuentra supeditada al encuentro de una solución diplomática para el actual conflicto bélico en Europa que viene impactando negativamente en los mercados financieros globales; los cuales se encuentran atentos, además, (i) de la evolución de la inflación global, dado la persistencia de los problemas en las cadenas de suministros globales, y (ii) el retiro progresivo del estímulo monetario de los principales bancos centrales del mundo, en particular, del alza de tasas por parte de la FED en Estados Unidos. Además, destaca el incremento progresivo de la tasa de referencia del BCRP desde el mes de agosto 2021, que al corte evaluado se ubicó en 6.75% (con nuevos incrementos llegando a 7.5% en diciembre de 2022), como medida para contrarrestar los efectos de la inflación, pero que afectarían el costo de financiamiento local.

Hechos de Importancia

• El 30 de junio de 2022, el Banco realizó la colocación de la Segunda Emisión Serie B del Primer Programa de
  Bonos Subordinados del Banco de Comercio (la "Emisión"), bajo la modalidad de oferta privada. El resultado de la colocación fue S/. 3,480,000 por 6 bonos colocados.
• El 28 de junio de 2022, mediante Junta Universal de Accionistas, el Banco se aprobó la designación de la sociedad auditora Caipo y Asociados Sociedad Civil de R.L - KPMG, para realizar el examen de los estados financieros 2022.
• El 29 de abril de 2022, el Banco realizó la colocación de la Segunda Emisión Serie A del Primer Programa de Bonos Subordinados del Banco de Comercio, bajo la modalidad de oferta privada. El resultado de la colocación fue S/ 1,160,000 por 2 bonos colocados.
• El 30 de marzo de 2022, mediante Junta Universal de Accionistas, el Banco trató los siguientes puntos: i) Modificación de Estatuto Social por Variación de Cap. Social, Patrimonio y/o Cta. de Acc. de Inv., ii) Elección o Remoción de Directores, iii) Aprobación de la Gestión Social (EEFF Y Memoria), iv) Política de Dividendos, v) Distribución o Aplicación de Utilidades y, vi) Designación de Auditores Externos para el periodo 2022.
  El 30 de marzo de 2022, mediante Junta Obligatoria Anual de Accionistas, el Banco aprobó la política de dividendos para el año 2022.
• El 25 de enero de 2022, el Banco informó sobre la designación del Sr. José Fernando Gallarday Vega como Gerente de Auditoría Interna. Lo cual se hará efectivo a partir del 01 de febrero del 2022.
• El 21 de diciembre de 2021, el Banco informó sobre la aprobación del registro del Segundo Prospecto Marco correspondiente al Primer Programa de Bonos Subordinados de Banco de Comercio, en el Registro Público del Mercado de Valores.
• El 20 de septiembre de 2021, en Comité de Auditoría del Banco de Comercio, se acordó la designación del Sr. Carlos Alberto Sovero Aponte como Jefe de Auditoría Interna Interino.
• El 17 de agosto de 2021, el Directorio acordó el cese del Sr. Néstor Alberto Plasencia Angulo como Gerente de Auditoría Interna.
• El 28 de junio de 2021, mediante Junta Universal de Accionistas se trataron los siguientes puntos: (i) designar a la sociedad Auditora Paredes Burga & Asociados Civil de R.L Ernst & Young para realizar el examen de los EEFF 2021, (ii) aprobar los documentos normativos: Estatuto Social del Banco de Comercio, Reglamento Interno de la JGA y Reglamento Interno del Directorio y (iii) designar un representante para la formalización de los acuerdos.
• El 25 de mayo de 2021, se comunicó la fecha de registro y entrega de las acciones comunes asociado al aumento del Capital Social.
• El 21 de mayo de 2021 se comunicó el registro inscrito de la variación capital, aprobado por Junta del 30 de marzo de 2021.
• El 30 de marzo de 2021, en Junta Universal Obligatoria Anual de Accionistas se aprobaron los siguientes puntos:
• 1. Gestión social del Banco (EEFF y memoria); (ii) Política de dividendos; (iii) Reelección de los miembros del

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Directorio para el periodo 2021 - marzo 2022; (iv) La utilidad neta ascendió a S/ 23.4MM, distribuidos bajo el siguiente detalle: Reserva legal por S/ 2.3MM y Capitalización de utilidades por S/ 21.0MM; (v) Aumento del Capital Social por S/ 21.0MM, generando un saldo final de S/ 329.9MM.

Contexto Económico5

A septiembre de 2022, la economía peruana tuvo un crecimiento interanual de 2.9%; impulsado en primera medida por el consumo privado, reflejado principalmente por la expansión de los sectores comercio y servicios, y una recuperación de las exportaciones. La proyección de crecimiento al cierre de 2022 registra una leve corrección a la baja, ubicándose en 2.9%, mientras que en el reporte de septiembre 2022 se proyectaba un crecimiento de 3.0%.

Respecto a la Inversión, a septiembre de 2022 tuvo un incremento de 0.2% interanual, producto de los bajos niveles de confianza empresarial; sumado a la desaceleración de la autoconstrucción tras la normalización del gasto familiar. Se mantiene la proyección de que la inversión privada tenga un crecimiento nulo al cierre de 2022, y un crecimiento menor de 1.0% para 2023 y 2.5% para 2024, donde se incorporaría los proyectos de las empresas mineras San Gabriel y Shougang Hierro Perú.

A detalle, los sectores que obtuvieron una mayor recuperación fueron: hidrocarburos (+4.2%), electricidad y agua (+3.8%), servicios (+3.6%), construcción (+3.5%), agropecuario (+3.5%), comercio (+3.1%), entre otros; mientras que los que registran contracción son: pesca (-13.4%) y manufactura primaria (-1.8%). Si bien la proyección del sector hidrocarburos es el que presenta un mayor crecimiento respecto a los demás sectores, su crecimiento tiene una corrección a la baja respecto al reporte de inflación de septiembre 2022 debido a una menor extracción del lote 95, además de la paralización de los lotes 192 y 8. Respecto al sector pesca, que es el que registra la mayor contracción, esto se debe principalmente a una menor extracción para el consumo humano por la menor disponibilidad de pota y concha de abanico, en un contexto de anomalías negativas en la temperatura del mar.

Por último, dentro del sector de servicios, el crecimiento se debió al mayor dinamismo de los subsegmentos de alojamiento y restaurantes (+13.2%), transporte y almacenamiento (+8.7%) y otros servicios (+5.5%). En general, impulsados por la eliminación de las restricciones de aforos y de traslado aéreo y terrestre.

En líneas generales, la liberación de restricciones y movilidad y flexibilización de aforos y horarios de atención por la pandemia tuvo un impacto positivo en la mayoría de los sectores, principalmente no primarios. Ello también tuvo un impacto en la disminución del desempleo hasta el segundo trimestre de 2022 (2T-2022: 6.8%, 1T-2022: 9.4%); no obstante, la inestabilidad política tuvo efectos sobre el indicador al 3T-2022 (7.7%).

				PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS PERÚ
															PROYECCIÓN
	INDICADORES		2017		2018		2019		2020		2021			2022		2023		2024
	PBI (var. % real)		2.5%		4.0%		2.2%		-11.0%		13.5%			2.9%		2.9%		3.0%
	PBI Minería e		3.4%		-1.5%		0.0%		-13.4%		7.5%			0.0% / 4.2%		8.6% / 4.7%		2.8% / 4.9%
	Hidrocarburos (var. %)
	PBI Manufactura (var. %)		0.6%		5.7%		-1.7%		-12.5%		18.6%			-1.8% / 2.8%		6.9% / 2.0%		2.0% / 3.0%
	PBI Electr & Agua (var. %)		1.1%		4.4%		3.9%		-6.1%		8.5%			3.8%		5.0%		3.9%
	PBI Pesca (var. % real)		4.7%		39.8%		-17.2%		4.2%		2.8%			-13.4%		11.6%		3.5%
	PBI Construcción (var. %		2.2%		5.4%		1.4%		-13.3%		34.5%			3.5%		1.3%		3.2%
	real)
	Inflación (var. % IPC) *		1.4%		2.0%		1.9%		2.0%		6.4%			8.45%**		3.0%		2.4%
	Tipo de cambio cierre (S/		3.25		3.36		3.36		3.60		3.97			3.90		3.90 - 4.00		3.90 - 4.00
	por US$)

Fuente: INEI-BCRP / Elaboración: PCR *Variación porcentual últimos 12 meses **A noviembre de 2022

El BCRP proyecta que para los años 2022 y 2023 se espera un crecimiento de 2.9%. Cabe indicar que el ritmo de crecimiento se ajusta a la baja, debido a una producción de los sectores primarios por debajo de lo esperado. La proyección se sostiene en la continuidad del proceso de vacunación, favoreciendo principalmente a los sectores comercio y servicios; mientras que para 2023, se prevé también que los sectores turismo y restaurantes alcancen niveles similares a los que registró previo a la pandemia. Con ello, se espera un crecimiento de la demanda interna guiada por el consumo privado y la inversión pública en 2022, y un repunte de la inversión privada para 2023.

Asimismo, el BCRP estima una inflación de 3.0% para 2023 y 2.4% para 2024, dentro del rango meta. Esta proyección asume la reversión del efecto de factores transitorios sobre la tasa de inflación (tipo de cambio, precios internacionales de combustibles y granos) en un contexto en que la brecha del producto se irá cerrando gradualmente, y donde continúa el retiro gradual del estímulo monetario y las expectativas de inflación retornan al centro del rango meta en los siguientes meses.

El BCRP ha elevado gradualmente su tasa de referencia de 0.25% en julio 2021 a 7.5% en diciembre de 2022, con el objetivo de controlar el aumento significativo de los precios internacionales de energía y alimentos, en adición al incremento de las expectativas de inflación. El BCRP está atento a la nueva información referida a la inflación, sus expectativas y a la evolución de la actividad económica para considerar, de ser necesario, modificaciones adicionales en la posición de la política monetaria que garanticen el retorno de la inflación al rango meta en el

5 Fuente: INEI con datos a dic-2021 / BCRP reporte de inflación y programa monetario a sep-2022.

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horizonte de proyección. Los mercados financieros han continuado mostrando volatilidad en un contexto de incertidumbre y las acciones del BCRP se orientaron a atenuar dichas volatilidades.

Finalmente, el BCRP menciona que, dado los recientes eventos de conflicto internacional, se ha elevado el sesgo al alza en la proyección de inflación. Los riesgos en la proyección consideran principalmente las siguientes contingencias: (i) persistencia de la inflación a nivel mundial y su posible impacto sobre las expectativas de inflación y sobre el crecimiento económico mundial; (ii) mayores tensiones geopolíticas; (iii) persistencia del efecto recesivo de los controles sanitarios por el COVID-19 y los problemas en el sector inmobiliaria en la economía de China.

Banca Múltiple6

A septiembre de 2022, la Banca Múltiple está compuesta por 17 bancos privados (sep-2021: 16) considerando a Banco BCI Perú, que inició operaciones el 15 de julio del 2022. Este segmento mantiene una alta concentración en los 4 principales bancos del sistema los cuales representan el 83.7% de colocaciones directas y el 82.8% de los depósitos totales al corte de evaluación.

Colocaciones

La cartera total de la Banca Múltiple, al cierre de sep-2022, totaliza los S/ 425,807.6 MM, que implica un aumento de +3.7% (+S/ 15,103.7 MM) respecto a sep-2021, en línea con el crecimiento relacionado principalmente con el propio giro de sus actividades, y a su vez contrastaron el vencimiento de los programas de gobierno (Reactiva y FAE-MYPE) los cuales se vienen cancelando gradualmente, inclusive en el caso de las operaciones reprogramadas. El incremento se vio apoyado en los créditos directos (+4.6%, +S/ 15,836.1 MM), contrastando con la contracción de los créditos indirectos (-1.1%,-S/ 732.3 MM).

En detalle, la cartera directa bruta totalizó los S/ 361,876.2 MM, cuyo crecimiento interanual se vio explicado por mayor financiamiento de la Banca Múltiple a créditos de los sectores consumo (+25.8%, +S/ 13,480.5 MM), relacionado a los factores de empleo, y crecimiento de sectores servicios y comercio. Dentro de los créditos empresariales, los que registraron mayor crecimiento fueron intermediación (+36.0%, +S/ 3,319.7 MM), manufactura (+4.7%, +S/ 2,431.9 MM) y agropecuario (+14.2%, +S/ 1,804.9 MM).

Respecto a los segmentos, las colocaciones crecieron en consumo (+25.8%, +S/ 13,480.5 MM), corporativos (+7.2%, +S/ 5,767.9 MM), hipotecario (+8.4%, +S/ 4,628.8 MM), pequeñas empresas (+10.3%, +S/ 2,180.8 MM) y microempresas (+4.8%, +S/ 198.0 MM), por otro lado, se redujeron los segmentos medianas empresas (-13.6%, - S/ 9,556.7 MM) y grandes empresas (-1.4%,-S/ 863.2 MM).

Con respecto a la composición de la cartera directa, el segmento de medianas empresas ha perdido participación (-3.6 p.p.), al igual que grandes empresas (-1.1 p.p.), mientras que los segmentos que incrementaron su participación fueron consumo (+3.1 p.p.), corporativo (+0.6 p.p.), hipotecario (+0.5 p.p.) y pequeñas empresas (+0.4 p.p.), quedando sin variaciones la participación del segmento microempresas.

DISTRIBUCIÓN DE LA CARTERA DIRECTA POR SEGMENTOS

	Participación
Segmento	Sep-21	Sep-22
Comerciales-Corporativos	23.2%	23.8%
Grandes Empresas	18.1%	17.0%
Medianas Empresas	20.4%	16.8%
Pequeñas Empresas	6.1%	6.5%
Microempresas	1.2%	1.2%
Consumo	15.1%	18.2%
Hipotecario	16.0%	16.5%
Fuente: SBS / Elaboración: PCR

Liquidez

La banca múltiple mantiene holgados indicadores de liquidez en MN y ME, registrando 28.3% y 49.9% al cierre de septiembre de 2022, respectivamente; producto de las medidas de dotación de liquidez aplicadas por el BCRP como la liberación de encajes, operaciones de reporte de valores, moneda y cartera, y la inyección de liquidez con la fase II de Reactiva durante el 2S-2020. Sin embargo, de manera interanual ambos indicadores se reducen, principalmente en MN asociado a la amortización de repos de los programas de garantía (sep-2021: ratio MN en 38.7% y ME en 52.2%).

Adicionalmente, en cuanto al saldo de obligaciones con el público, tuvo una variación menor de +0.6% en los últimos 12 meses, impulsado por el incremento de los depósitos a plazo (+23.5%, +S/ 16,704.1 MM) dada la oferta de tasas de interés que viene al alza, asociada al incremento de la tasa de referencia. En contraste, los depósitos a la vista, de ahorros y CTS tuvieron reducciones significativas, en el caso del último por la liberación aprobada por el Congreso en junio de 2022. Con ello, la Banca Múltiple mantiene indicadores de liquidez muy superiores a los límites regulatorios de la SBS (8% para MN y 20% para ME).

Calidad del portafolio y Cobertura

La cartera atrasada o morosa de la Banca Múltiple, a sep-2022, totalizó los S/ 14,356.8 MM, representando el 4.0% de la cartera, incrementándose en 0.3 p.p. de forma interanual (+0.2 p.p. respecto al último trimestre). Ello,

6 Fuente: SBS.

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