BAYER AG Parece que se avecinan más batallas corporativas, ya que el capital fresco está listo para fluir en el sector y los recién llegados coquetean con el uso de herramientas hechas famosas por veteranos agitadores corporativos como Carl Icahn.
Los inversores activistas, que presionan a las corporaciones para que cambien de liderazgo, racionalicen sus operaciones o se pongan a la venta, obtuvieron una rentabilidad media del 20,2% el año pasado, según mostraron los datos de Hedge Fund Research. En 2022, los activistas perdieron una media del 16%.
Los rendimientos de algunos inversores fueron incluso mejores: ValueAct Capital, de Mason Morfit, obtuvo un rendimiento del 39% y Pershing Square Holdings, de Bill Ackman, registró una ganancia del 27%.
Legion Partners Asset Management, que impulsó cambios en Twilio entre otras empresas, ganó un 35%; Caligan Partners, orientada a la atención sanitaria, subió un 37%. Engaged Capital ganó un 29%, Sachem Head Capital Management subió un 24% y Corvex Select Equity Fund subió un 21%, según los inversores de los fondos. Anson Funds Management, un fondo multiestrategia que está desarrollando su estrategia de activismo, ganó un 18%, dijo un inversor.
Los representantes de las firmas declinaron hacer comentarios.
La ganancia media de los activistas fue inferior a la del S&P 500 del año pasado, del 24%. Pero la pérdida media en 2022 tampoco fue tan brusca como la caída del 18% del S&P. Muchos fondos de cobertura dicen a los inversores que no batirán a los mercados cuando suban, pero que protegerán el capital cuando bajen.
"Después de un 2022 en gran medida decepcionante, a los activistas en general les fue mucho mejor el año pasado", dijo Sebastian Alsheimer, socio del bufete de abogados Wilson Sonsini Goodrich & Rosati en la práctica de activismo y participación de los accionistas. "Les ayudó un mercado bursátil al alza, pero también merecen crédito por identificar hábilmente los objetivos".
Los datos del banco de inversión Lazard mostraron 252 nuevas campañas de inversores activistas en todo el mundo el año pasado, un 7% más que en 2022 y un nuevo récord de actividad, ya que los inversores presionaron a más empresas europeas y asiáticas para que aplicaran cambios.
Los inversores activistas apuntaron a grandes empresas de renombre como el gigante del entretenimiento Walt Disney, la empresa de computación en la nube Salesforce y el gigante farmacéutico Bayer, así como a empresas mucho más pequeñas como Clear Channel Outdoor, Forward Air y Overstock.com, ahora llamada Beyond.
A medida que las subidas de los tipos de interés y otros factores que ralentizan el crecimiento perjudicaban a algunas empresas, "los activistas presionaron con éxito para conseguir recortes de costes, cambios en la gestión y alternativas estratégicas", afirmó Jessica McDougall, socia y presidenta de gobierno corporativo y participación de los accionistas de Longacre Square Partners. "Muchos consejos de administración no se dieron cuenta hasta demasiado tarde de que hace falta algo más que refrescar a los consejeros para contrarrestar los malos resultados en el clima actual".
De cara a este año, los inversores están dispuestos a presionar más a las empresas para que cambien, afirmaron abogados, banqueros y gestores de fondos de cobertura. Señalaron que a veces los activistas aceleran los cambios que el consejo ya está contemplando. Algunos inversores dijeron que estaban dispuestos a comprometer capital fresco a los activistas en la opinión de que los rendimientos seguirán siendo fuertes con un repunte en la toma de acuerdos.
El año pasado, un récord de 77 activistas iniciaron campañas por primera vez, frente a los 55 del año anterior, según mostraron los datos de Lazard.
"Esperamos una actividad significativa en el espacio de menor capitalización de mercado debido al relativo bajo rendimiento en comparación con el espectro de gran capitalización el año pasado", dijo Wilson, Alsheimer de Sonsini. (Reportaje de Svea Herbst-Bayliss; Edición de David Gregorio)
