El 20 de mayo de 2024, el Directorio de Anglo American plc (LSE:AAL) recibió una tercera propuesta de adquisición no solicitada, no vinculante y altamente condicionada de BHP Group Limited (ASX: BHP) (la "Última Propuesta"). Según los términos de la Última Propuesta, por cada acción de Anglo American que se posea, los accionistas de Anglo American recibirían 0,8860 acciones de BHP; y acciones ordinarias en cada una de Anglo American Platinum Limited y de Kumba Iron Ore Limited (distribuidas por Anglo American a sus accionistas en proporción directa a la participación efectiva de los accionistas de Anglo American en Anglo American Platinum Limited y Kumba Iron Ore Limited). Los términos de la Última Propuesta representan un valor total, basado en los precios de las acciones no alterados al cierre del mercado el 23 de abril de 2024, de aproximadamente 29,34 libras esterlinas por acción de Anglo American.

Sobre la base de los precios medios ponderados por volumen de las acciones a 30 y 90 días hasta el 23 de abril de 2024 inclusive, los términos de la Última Propuesta valorarían a Anglo American en 29,91 y 29,67 libras esterlinas por acción de Anglo American, respectivamente. La Última Propuesta incluye la misma estructura altamente compleja que las propuestas rechazadas anteriormente el 26 de abril de 2024 y el 13 de mayo de 2024. Esto implica una oferta de todas las acciones para Anglo American por parte de BHP, con el requisito de que Anglo American complete dos escisiones separadas de la totalidad de sus participaciones en Anglo American Platinum Limited y Kumba Iron Ore Limited a los accionistas de Anglo American.

La oferta de todas las acciones y las escisiones requeridas serían intercondicionales. El Consejo y sus asesores se han reunido con BHP y sus asesores en múltiples ocasiones, centrándose especialmente en la estructura propuesta y los riesgos asociados. El Consejo sigue creyendo que hay serias preocupaciones con la estructura dado que es probable que resulte en un riesgo de finalización material y un impacto en el valor que recaiga desproporcionadamente en los accionistas de Anglo American.

El requisito de llevar a cabo dos escisiones simultáneas de empresas que cotizan en bolsa junto con una adquisición y la naturaleza intercondicional de las tres transacciones no tiene precedentes y, como resultado de una adquisición, daría lugar a aprobaciones y condiciones materiales adicionales, especialmente en Sudáfrica. Por lo tanto, la última propuesta de BHP contrasta claramente con el plan autónomo más sencillo de Anglo American para acelerar la entrega de valor anunciado el 14 de mayo de 2024 y su propuesta de escisión de Anglo American Platinum Limited, una escisión única que Anglo American tiene un historial probado de éxito. Es probable que el complejo proceso propuesto por BHP tarde 18 meses o más en completarse y conlleva importantes riesgos de ejecución y finalización relacionados tanto con el valor como con el tiempo.

Se espera que los elementos clave del plan independiente de Anglo American para acelerar la entrega de valor estén sustancialmente completados para esa etapa. También es probable que las aprobaciones necesarias en relación con la Última Propuesta de BHP den lugar a la imposición de condiciones que afecten de forma desproporcionada a Anglo American Platinum Limited y Kumba Iron Ore Limited y, por tanto, a los accionistas de Anglo American. Además, el Consejo también ha considerado la retroalimentación detallada de su amplio compromiso con los accionistas de Anglo American y las partes interesadas desde la publicación de los planes acelerados de Anglo American para la entrega de su estrategia independiente el 14 de mayo de 2024, continuando su compromiso con sus accionistas desde que el enfoque de BHP se hizo público el 24 de abril de 2024.

El Consejo confía en las perspectivas de futuro autónomo de Anglo American y cree que Anglo American ha establecido un camino claro para llevar a cabo la aceleración de su estrategia detallada el 14 de mayo de 2024, que se espera que desbloquee un valor significativo y no diluido para los accionistas de Anglo American. Teniendo en cuenta las consideraciones anteriores, el Consejo de Anglo American ha rechazado por unanimidad la Última Propuesta. Con el fin de permitir un mayor compromiso con BHP sobre la mitigación de los riesgos y el impacto en el valor para los accionistas de Anglo American que son inherentes a su Última Propuesta, Anglo American anuncia que, de conformidad con la Regla 2.6(c) del Código, el Consejo ha solicitado, y el Panel de Ofertas Públicas de Adquisición y Fusiones (el "Panel") ha consentido, una prórroga de la fecha en la que BHP debe anunciar su intención firme de realizar una oferta por Anglo American de acuerdo con la Regla 2.7 del Código o anunciar que no tiene intención de realizar una oferta, en cuyo caso el anuncio se tratará como una declaración a la que se aplica la Regla 2.8 del Código.

Dicho anuncio deberá realizarse ahora no más tarde de las 17.00 horas del 29 de mayo de 2024. Este plazo sólo se ampliará con el consentimiento del Panel de conformidad con la Regla 2.6(c) del Código. Stuart Chambers, Presidente de Anglo American, comentó: "El Consejo confía en las perspectivas de futuro independientes de Anglo American y cree que Anglo American ha establecido un camino y un calendario claros para llevar a cabo la aceleración de su estrategia para desbloquear un valor significativo y no diluido para los accionistas de Anglo American.

El Consejo ha estudiado detenidamente la última propuesta de BHP, ha llegado a la conclusión de que no cumple las expectativas de valor aportado a los accionistas de Anglo American y la ha rechazado por unanimidad. En particular, no aborda las preocupaciones del Consejo sobre la estructura, que da lugar a una complejidad significativa, riesgos de ejecución, un plazo prolongado hasta la finalización y, en consecuencia, tiene el potencial de que los accionistas de Anglo American sufran de forma desproporcionada una fuga de valor material. Múltiples compromisos con el equipo de BHP no han podido resolver aún las preocupaciones sobre estas cuestiones.

"Sin embargo, el Consejo está dispuesto a seguir dialogando con BHP y sus asesores sobre este tema y, por lo tanto, ha solicitado una prórroga de una semana del plazo del PUSU, que ha sido consentida por el Panel". No puede haber certeza de que se vaya a realizar ninguna oferta en firme y, salvo lo establecido en el anuncio de BHP de fecha 13 de mayo de 2024 (y sujeto a las reservas establecidas en el mismo), no puede haber certeza en cuanto a los términos en los que pueda realizarse una oferta.