BLACKROCK, INC. 
El S&P 500 ha bajado casi un 8% desde sus máximos de julio, ya que una venta masiva de bonos del Tesoro ha impulsado los rendimientos cerca de máximos de 16 años, minando el entusiasmo de los inversores por la renta variable.
"Los beneficios empresariales estadounidenses se han estancado junto con la economía", señaló la firma. "La renta variable general ha empezado a ajustarse al nuevo régimen de mayor volatilidad, pero no refleja plenamente el daño macroeconómico que esperamos".
Aunque la firma está infraponderada en renta variable amplia para los próximos 6 a 12 meses, sigue siendo alcista en las empresas tecnológicas de megacapitalización, así como en los valores sanitarios y japoneses, señaló.
Entre los riesgos que ve para la renta variable están la pérdida de poder de fijación de precios de las empresas a medida que se normalice el desajuste de la época de la pandemia en el gasto entre bienes y servicios, y un mercado laboral tenso que presione al alza los salarios y mantenga la inflación por encima de la tasa objetivo del 2% de la Reserva Federal.
En general, las valoraciones de las acciones parecen elevadas, sobre todo teniendo en cuenta los mayores rendimientos disponibles en el mercado de bonos, señaló la firma.
"La renta de los bonos también es más atractiva que la de las acciones sobre una base de riesgo relativo", afirmó.
El llamamiento bajista de BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, se produce en un momento en que los inversores vigilan de cerca las ganancias en busca de señales de que la economía estadounidense sigue resistiendo ante la subida de los tipos de interés.
Se espera que las empresas del S&P 500 registren un crecimiento de los beneficios del 1,3% en el tercer trimestre en comparación con el mismo periodo del año pasado, según LSEG IBES. Eso supondría el primer repunte después de tres trimestres de crecimiento plano o decreciente de los beneficios.
Esta semana se esperan los resultados de las megacaps Microsoft, Alphabet -parte de Google-, Amazon y Meta -parte de Facebook-, mientras que Apple y Nvidia presentarán sus informes el mes que viene.
En conjunto, se espera que las empresas de megacapitalización registren una ganancia del 32,8% en beneficios para todo el año, mientras que el resto del S&P 500 registra un descenso del 2,3% en el mismo periodo, según LSEG. (Reportaje de David Randall; Edición de Hugh Lawson)
