COINBASE GLOBAL, INC. 
También repercutirá en las comisiones de negociación y los márgenes de Coinbase, es decir, la diferencia entre el precio de compra y el de venta, dijo Kenneth Worthington, analista de J.P. Morgan.
La correduría advirtió que si los ETF de bitcoin al contado tienen éxito, empujará a los clientes potenciales de Coinbase a las manos de los corredores de bolsa.
La comisión inferior a la media que cobran los emisores de ETF y la facilidad para exponerse al activo digital a través de las bolsas reguladas podrían atraer a nuevos inversores.
Desde que el nuevo instrumento financiero llegó a los mercados bursátiles estadounidenses la semana pasada, las acciones de Coinbase han caído casi un 13%, en comparación con la caída del 7,5% del bitcoin, que sigue subiendo casi un 60% desde finales de septiembre a la espera de los ETF.
CFRA Research rebajó la calificación de Coinbase a "vender" desde "mantener", afirmando que la bolsa podría verse obligada a recortar sus comisiones de negociación para seguir siendo competitiva frente a los ETF de bajo coste.
La facilidad de acceso a los ETF de bitcoin al contado a través de corredores de bolsa como Robinhood, que cobran comisiones muy bajas, también podría presionar los márgenes de Coinbase.
"Es probable que esto vuelva a poner el listón más bajo para las criptobolsas pure-play, de ganancias excesivas, como Coinbase", dijo Dan Dolev, analista de Mizuho.
Un portavoz de Coinbase dijo que la compañía actualmente no tiene planes de reducir la comisión por transacción y espera beneficiarse de una adopción más amplia de la criptodivisa más grande del mundo.
Los inversores han volcado 1.900 millones de dólares en nueve nuevos ETF en sus tres primeros días de cotización, pero está por ver si el nivel de interés se mantendrá.
El lanzamiento de los ETF se produce mientras Coinbase lucha contra un menor volumen de operaciones, que cayó a 11.000 millones de dólares en el tercer trimestre frente a los 26.000 millones de un año antes, debido al sentimiento negativo causado por el criptoinvierno que comenzó a finales de 2021.
El resquicio de esperanza, sin embargo, para Coinbase son los criptoentusiastas que ven el bitcoin como una moneda y encuentran más valor en poseer el activo digital directamente a través de la bolsa, según los analistas.
Una gran mayoría de los inversores que también quieren dedicarse a los criptoactivos más allá del bitcoin también permanecerán en Coinbase, dijo Owen Lau, analista de Oppenheimer.
LA COMISIÓN DE CUSTODIA PUEDE NO SER SUFICIENTE
El portavoz de Coinbase dijo que espera beneficiarse de los ETF al contado monetizando las comisiones de custodia cobradas por mantener el bitcoin subyacente comprado en las criptobolsas.
La empresa fue nombrada custodio en ocho de los 11 ETF listados, pero no proporcionó detalles sobre su comisión de custodia.
J.P.Morgan estimó que podría obtener entre 10 y 15 puntos básicos en concepto de comisiones de custodia.
Pero el impulso de la comisión de custodia, según Michael Elliott, analista de CFRA Research, no será suficiente para compensar la posible pérdida de inversores a favor de los ETF.
"El negocio de la custodia en general es extremadamente competitivo y, como resultado, las comisiones de custodia suelen ser muy bajas". (Reportaje de Medha Singh en Bengaluru; Edición de Arun Koyyur)
