Corticeira Amorim es una empresa singular, ya que es líder mundial en productos de corcho, una especialidad poco común, por no decir única, en el mercado de valores. Con más de una cuarta parte del mercado mundial de tapones de corcho tradicionales, la empresa portuguesa tiene 152 años de antigüedad y opera desde su fortaleza en Mozelos. 1.000 millones de euros de facturación y 83 millones de euros de beneficio neto previstos para este año, un endeudamiento reducido, un sólido dividendo y un accionista-director familiar: Corticeira Amorim tiene mucho que ofrecer en bolsa.
Estamos bastante cerca del valor del fondo de la cartera, de los que no presentan mucho riesgo a largo plazo. Tampoco es necesariamente una emoción para los que buscan emociones, hay que decirlo. Pero a menos de 15 veces las ganancias esperadas para el próximo año, la acción nunca ha sido tan asequible desde 2016.
El negocio está creciendo de forma modesta pero constante (se espera un crecimiento anual del 3 al 4% en los próximos años), gracias sobre todo a la suave pendiente del mercado de vinos y licores. El negocio del encorchado también se beneficia de la tendencia subyacente de las bebidas espirituosas a subir de categoría, expresión que los publicistas prefieren sustituir por el feo término de "premiumización". En cuanto a los resultados, los márgenes son sólidos, con una tendencia a la mejora en el tiempo. El beneficio neto debería pasar de 75 millones de euros en 2021 a 104 millones de euros en 2024, según las previsiones de los analistas, lo que supone un aumento medio anual del 8,5%. El balance es saludable: a pesar del aumento de la deuda tras la adquisición de la italiana SACI a principios de este año, los ratios de cobertura son bastante cómodos.
Corticeira Amorim está implantada en los cinco continentes, con un marcado anclaje en Europa, donde desarrolla el 70% de su actividad. América (24%) y el resto del mundo (6%) completan el cuadro. Una pequeña curiosidad que no deja de ser interesante: la empresa tiene una base de compradores tan amplia que ninguno de sus clientes representa más del 1% de sus ingresos. La empresa portuguesa realiza el 70% de sus ventas en tapones, pero el corcho también está en el centro de sus otras divisiones. En este caso, los revestimientos de suelos y paredes (14% de la facturación), los materiales compuestos (13,6%), los aislantes (1,5%) y las materias primas (1,2%). Mientras que el aislamiento y el suelo de corcho no son motivo de preocupación, la división de Composites merece cierta atención. Es la rama más inusual y técnica del grupo. ¿Sabía que el corcho se utiliza en el cono de nariz del lanzador espacial Vega o para el sellado de piezas complejas? Amorim Cork Composites se creó originalmente para aprovechar el 70% de los residuos de corcho generados por las demás actividades del grupo. "Nada se pierde, todo se transforma", para desviar la cita apócrifa de Lavoisier.
Esta reutilización y, en general, la explotación de un recurso renovable, le han valido a la empresa un lugar en nuestro tema Clima & Transición. Corticeira Amorim también se apoya en este activo en sus presentaciones. Está en el aire del tiempo, pero también y sobre todo porque la empresa tiene que estar especialmente atenta a la base de su actividad, el roble. Un alcornoque tarda una media de 25 años en ser comercialmente viable. La recolección sólo puede realizarse cada 9 años. Y es después de la tercera cosecha, es decir, una media de 43 años después de la plantación, cuando la corteza alcanza la madurez necesaria para su uso en el descorche. A lo largo de su vida, la corteza del árbol se recogerá entre 15 y 18 veces. Sólo Portugal posee un tercio de la superficie mundial de alcornoques. La empresa ha trabajado duro para asegurar y explotar varios miles de hectáreas sobre la base de altos estándares de calidad, control y sostenibilidad. No se trata de filantropía pura, por supuesto, pero las necesidades ecológicas y económicas convergen aquí y no nos quejaremos.
Remontando sus raíces al siglo XIX, Corticeira Amorim, SGPS, S.A. se ha convertido en la mayor empresa mundial de corcho y derivados del corcho del mundo, generando más de 985,5 millones de euros en ventas a más de 100 países a través de una red de docenas de filiales de plena propiedad. Con una inversión anual en I+D de varios millones de euros, Corticeira Amorim, SGPS, S.A. ha aplicado sus conocimientos especializados a este cultivo tradicional centenario, desarrollando una amplia cartera de productos, soluciones y materiales que son utilizados por clientes de primera línea en sectores tan diversos y exigentes como el de vinos y licores, aeroespacial, automoción, construcción, deportes, arquitectura y diseño. Las ventas netas por unidad de negocio se desglosan entre tapones de corcho (75,9%), corcho compuesto (12%), revestimientos de suelos y paredes (9,1), corcho aislante (1,6%) y materias primas (1,4%). Las ventas netas se distribuyen geográficamente de la siguiente manera: Portugal 6,8%), UE excluyendo Portugal (61,8%), Otros países europeos (2%), Estados Unidos (16,4%), América excluyendo Estados Unidos (6,5%), Australasia (5,1%) y África (1,4%). El enfoque responsable de Corticeira Amorim, SGPS, S.A. respecto a las materias primas y la producción sostenible ilustra la notable interdependencia entre la industria y un ecosistema vital, uno de los ejemplos más equilibrados de desarrollo social, económico y medioambiental del mundo.
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