Los inversores están acudiendo en masa a los fondos de deuda pública estadounidense a medio plazo y contribuyendo a impulsar sus activos hasta máximos históricos, ya que la incertidumbre sobre la senda política de la Reserva Federal les impulsa a buscar el punto dulce entre ingresos y protección.

Según los datos de Morningstar Direct, los fondos de deuda pública estadounidense a medio plazo, que incluyen bonos del Tesoro y deuda emitida por agencias vinculadas al gobierno, atrajeron 9.800 millones de dólares en los dos primeros meses de este año. Esto contrasta con los 2.300 millones de dólares de los fondos gubernamentales a largo plazo y la salida de 3.500 millones de dólares de los fondos de bonos gubernamentales a corto plazo.

Los activos gestionados (AUM) en los fondos de deuda pública estadounidense a medio plazo se situaron en la cifra récord de 252.000 millones de dólares a finales de febrero, un 2% más este año, según mostraron los datos. Por el contrario, los AUM de los fondos estadounidenses de deuda pública a corto y largo plazo habían caído un 3,8% y un 2,7%, hasta 93.400 millones de dólares y 158.300 millones de dólares, respectivamente.

La carrera hacia los tenores medios se ha visto impulsada por las cambiantes expectativas sobre la política de la Fed. A principios de 2023, cuando el rápido endurecimiento de la política de la Fed provocó la inversión de la curva de rendimientos, los inversores buscaron bonos a corto plazo por su rentabilidad.

Los precios de los bonos se mueven inversamente a los rendimientos. Así pues, a medida que aumentaban los rumores de recortes de tipos en la segunda mitad del año pasado, los inversores acudieron en masa a los bonos a largo plazo cuyos rendimientos tenderían a caer más, lo que impulsaría sus precios y produciría plusvalías.

El escenario ha vuelto a cambiar este año. A medida que la Fed contempla recortar los tipos pero la inflación sigue estancada, los mercados han pasado de valorar seis recortes de tipos en 2024 a finales de diciembre a esperar ahora sólo tres recortes de tipos, lo que ha vuelto a reconfigurar las estrategias de los inversores en el mercado de renta fija.

"Parte de esta incertidumbre en la trayectoria de los tipos podría ser un impulsor del movimiento hacia la parte media de la curva, ya que los inversores quieren tener exposición a la duración, pero no se sienten lo suficientemente confiados en la trayectoria de la Fed como para estar largos en la curva de rendimientos", dijo Michael Parnell, analista senior de investigación estratégica de Verus.

Es probable que el banco central estadounidense mantenga sin cambios los costes de endeudamiento en su reunión del miércoles, mientras que las nuevas proyecciones podrían insinuar un enfoque más lento y retrasado de los futuros recortes de tipos.

Los analistas afirman que los bonos a medio plazo ofrecen lo mejor de ambos escenarios, ya que ayudan a los inversores a inmovilizar los elevados rendimientos actuales durante un periodo razonablemente largo de entre cuatro y diez años, al tiempo que mitigan el riesgo de grandes pérdidas de precio en los bonos de mayor tenor en caso de que los rendimientos sigan subiendo.

"Los fondos de bonos a medio plazo podrían seguir atrayendo más flujos en los próximos trimestres, ya que presentan una buena oportunidad de ingresos y un atractivo perfil de riesgo y recompensa por la acción de los precios en relación con la duración, lo que culmina en una atractiva oportunidad de rentabilidad total", afirma Karen Manna, gestora de carteras de Federated Hermes.