El banco y mercado de imágenes en línea, competidor directo de Shutterstock y Adobe Stock, ha tenido un accidentado recorrido en bolsa.
Salió al mercado en el verano de 2022 a través de una SPAC, ¡pocos días antes de que se desinflara la burbuja especulativa que rodea a estos dudosos vehículos de inversión! - Getty Images Holdings sigue siendo propiedad en un 40% de los hermanos Koch y de la firma Neuberger Berman, cada uno con una quinta parte.
En aquel momento, la empresa fue valorada por sus patrocinadores en 10 dólares por acción. Incluyendo la deuda neta, la empresa tenía un valor de 4.800 millones de dólares, lo que representaba un múltiplo de 15 veces el beneficio de explotación antes de amortizaciones (EBITDA). Sin embargo, el precio de la acción subió a 30 dólares por acción en el momento de la OPV, para volver a caer a 5 dólares por acción en octubre, un mínimo del que no se ha recuperado desde entonces.
Los resultados anuales, que acaban de publicarse, brindan la oportunidad de hacer balance. En cuanto a la estrategia, no sorprende que la ambición siga siendo penetrar en los mercados del vídeo y la NFT. Además de los desarrollos orgánicos, esto implicará necesariamente pequeñas operaciones de crecimiento externo.
En este juego, Getty Images Holdings está en desventaja: Shutterstock genera más efectivo y no tiene deudas, mientras que Adobe Stock está respaldado por un grupo cuya escala y recursos siguen siendo inigualables. Shutterstock, que también cotiza en bolsa, ha experimentado un crecimiento espectacular, quintuplicando su volumen de negocios en diez años, aunque su capacidad para obtener beneficios ha disminuido un poco.
Menos capitalizado, Getty Images Holdings tendrá que ser innovador e inventivo. El acuerdo no está ganado, aunque el negocio tiene cualidades sólidas: 450.000 colaboradores habituales, otros tantos clientes nuevos al año, buen potencial de crecimiento entre los clientes corporativos y dos tercios de la facturación procedentes de contenidos exclusivos de la plataforma.
Getty Images Holdings está desplegando una inteligente estrategia de captación de clientes en escalera: Getty Images ofrece el servicio premium, iStock la oferta económica "budget", y Unsplash el contenido gratuito, con, por supuesto, multitud de incentivos para pasarse a las dos plataformas de pago.
(El free cash flow es una medida más fiable del poder de los beneficios en este caso, ya que los ingresos netos se ven afectados por importantes partidas no monetarias, como la revalorización de los warrants en el último año).
A 5 dólares por acción, o 3.500 millones en valor de empresa, Getty Images Holdings cotiza a x30 de beneficios y entre x10 y x12 de EBITDA, una valoración mucho más racional que los niveles de precios del pasado.
Como nota positiva, cabe destacar la ausencia de planes locos de opciones sobre acciones.
Getty Images Holdings, Inc. es una empresa global de creación y comercialización de contenidos visuales. La empresa ofrece una gama completa de soluciones de contenido para satisfacer las necesidades de cualquier cliente en todo el mundo. A través de sus marcas Getty Images, iStock y Unsplash, sus sitios web y sus interfaces de programación de aplicaciones (API), la empresa presta servicios a sus clientes y descubre, compra y comparte contenidos visuales de fotógrafos y videógrafos. La Compañía cubre aproximadamente 160.000 eventos de noticias, deportes y entretenimiento proporcionando profundidad y amplitud de cobertura. La Compañía también mantiene archivos fotográficos en el mundo con millones de imágenes que se remontan a los inicios de la fotografía. Trabaja con aproximadamente 557.000 colaboradores y más de 320 socios de contenidos para ofrecer una amplia gama de contenidos. Sus marcas Getty Images, iStock y Unsplash clasifican sus contenidos y servicios en tres categorías: Creativo, Editorial y Otros. Su Gettyimages.com ofrece contenidos creativos de primera calidad y cobertura editorial.
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